◆摘要：

升息趨勢下，資金的移轉效益更加明顯，根據EPFR統計至3/1，資金已連續五周淨流入美國高收益債券基金，而高股利股票則能於升息期間股市可能面臨短期波動時提供下檔支撐，高股利股票和高收益債券資產雙高聯手，可望協助投資人以穩健之姿長期參與美國資產。

◆內文：

升息趨勢下，資金的移轉效益更加明顯，根據EPFR統計至3/1，資金已連續五周淨流入美國高收益債券基金，而高股利股票則能於升息期間股市可能面臨短期波動時提供下檔支撐，高股利股票和高收益債券資產雙高聯手，可望協助投資人以穩健之姿長期參與美國資產。

◆經濟動能佳、違約率改善 高收益債後市堅強

油價緩步向上，一改過去商品價格積弱表現，信評機構穆迪預估違約率將從去年的5.1%降至今年底的3%，穆迪編製的流動性緊縮指數更已從1月的6.2%降至2月5.6%，顯示企業財務基本面漸入佳境，將提供高收益債的續揚潛力。

同時，高收益債擁有與景氣正連動性及孳息特性，在利率走升期間，受益自企業獲利轉佳、更高的經濟成長動能，將激勵高收益債表現。

◆美股攀高增波動 高股利股票具穩定力量

近期美國三大股票指數連袂刷新歷史新高紀錄，部分投資人擔憂股價恐有偏貴的情況。以今年的企業獲利展望來看，目前美股評價仍屬合理，只是在指數攀至高檔後，需留意潛在的技術調節壓力，預期類股的輪動將益趨明顯。

回顧過去20年，美國高股利股票受惠穩定的股利分派特性，當市場波動升高之際，多有相對平穩的股價走勢，適合作為長期的核心配置；此外，隨聯準會升息路線更趨明朗，景氣循環類股有機會擔綱主流，現階段看好與公債負相關、受惠政策作多題材的金融、工業、以及商品類股的投資機會。

◆能源股機會現 美國平衡型基金掌先機

近期美國原油庫存激增，市場對於石油輸出國組織OPEC 5月延長減產的可能性持保留態度，壓抑西德州油價拉回，但鑒於石油業近年來大幅削減投資支出、全球原油需求看漲，美國頁岩油短期增產仍不足以支應未來原油供給短缺情形，油價雖呈短線拉回，但長期升勢不變。

另外，從高盛證券油價收斂模型（3/1）顯示，目前美國能源股與油價之間價差攀逾五年高位，隱含能源股存有至少一成的折價幅度，後勢可期，選擇美國平衡型基金建議聚焦於美國「高股利股票」與「高收益債」題材，產業中相對看好能源、金融、原物料及工業等評價續升潛力及政策受惠商機。

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