◆摘要：

7月份美股震盪向上，醫藥類股則出現明顯反彈，S&P500指數上漲3.7％，MSCI全球醫療照護指數上漲4.5％，生技類股及CRO(臨床研究機構)類股漲幅達二位數，特殊製藥及學名藥漲幅也超過產業均值。

◆內文：

◇市場趨勢分析：

7月份美股震盪向上，醫藥類股則出現明顯反彈，S&P500指數上漲3.7％，MSCI全球醫療照護指數上漲4.5％，生技類股及CRO(臨床研究機構)類股漲幅達二位數，特殊製藥及學名藥漲幅也超過產業均值。相對的，醫療照護由於政府主張暫停購併，逆勢下跌。

回顧7月份ARMS事件題材方面：

◎ Approval新藥核准：+正向

7月份美國FDA核准2項新藥，歐盟藥監單位EMA也核准了5項新藥，2016年新藥許可件數可望續創新高。

◎ Research data研發數據：+正向

BioMarin製藥在A型血友病基因療法繳出正面的成績單，七個病患中的六個都顯示出第八生長因子明顯改進的結果。此外，七個病患中的六個在投藥後已經未再發生血流不止的情況。再者，對於肝臟的副作用也是已知療法中最小的。雖然目前樣本數仍然較少，將持續觀察後續臨床實驗數據，相信BioMarin製藥療法的效用已得到證明。

Biogen和IonisPharmaceuticals聯合發表Nusinersen（脊髓性肌肉萎縮症用藥）正向的三期臨床期中分析數據， Nusinersen有一鳴驚人的潛力。

◎ M&A併購熱潮：+中性

7月份合併購併相關最大的事件是美國司法部基於反托拉斯考量，提出訴訟以防止Aetna/ Humana及 Anthem / Cigna合併。目前預期美國政府不會全面禁止大型併購案的進行，故推斷至少有一個合併案終究會被放行，而目前看來Aetna/ Humana的機率較大。

7月份資本市場市況活絡。有9家公司完成IPO，共計募得10.85億美元，9件增資共募得6.4億美元，其中有2件在美國以外地區完成。

◎ Surprising earning release獲利驚喜：+正向

第二季美股財報週已經登場，預期獲利表現將與第一季結果類似，也就是大型製藥企業展望樂觀，中小型製藥企業則有好壞落差。

截至上週五為止，已有476家美國S&P500企業公佈獲利結果，其中61%的企業獲利正成長，且高達78%的企業獲利優於預期，而醫療生技類股獲利優於預期的比例超過九成，獲利正成長比例超過八成，是十大類股中最高的兩大族群。

未來市場重頭戲將放在10月登場的歐洲腫瘤學會年會ESMO，商機題材可望從8月開始提前發酵。展望後市，從評價面來看，2015年以來，NBI生技指數的本益比大多落在30~55X的區間，經過本波下跌，NBI生技指數本益比已來到相對低點，評價面更加合理且吸引力，長線投資價值浮現。

事實上，不論市場如何動盪，產業投資重點要選到跌深後還能持續彈升超越前高的產業，建議投資人掌握兩大重點：(1)產業產值能夠持續成長；(2)產業具備創新動能，而醫療生技產業即具備了這兩大特點，產業發展仍長線看好，相較消費性電子遇到瓶頸，醫藥產業創新能量並未消失，未來數年產業成長性仍值得期待。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書，有關基金應負擔之費用已揭露於金公開說明書或簡式公開說明書中，投資人可向本公司及基金銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若基金有配息，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治經濟情勢穩定度可能使資產價值受不同程度之影響，此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。相關資產配置比重，係依目前市況而定，本基金之實際配置，經理公司將依實際市場狀況進行調整。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。