◆摘要：

2月中國股市先上後下，上旬反應資金寬鬆、人民幣止穩及油價反彈，但下旬受籌碼面利空衝擊下，滬深兩市月線由紅翻黑。展望3月中國股市，目前逢兩會召開期間，受惠政策題材利多釋放，及人行持續釋放流動性下，維穩資金將有利股市下檔支撐。

◆內文：

2月中國股市先上後下，上旬反應資金寬鬆、人民幣止穩及油價反彈，但下旬受籌碼面利空衝擊下，滬深兩市月線由紅翻黑。展望3月中國股市，目前逢兩會召開期間，受惠政策題材利多釋放，及人行持續釋放流動性下，維穩資金將有利股市下檔支撐。

◇市場趨勢分析：

歷經1月份的大跌過後，中國股市2月走勢震盪，上旬反應歐日央行資金寬鬆、人民幣匯率止貶回升、兩會召開前夕釋出利多下，上旬滬深兩市強勁上漲，惟下旬在兩融餘額再次跌破1兆人民幣，透露風險偏好資金仍趨謹慎，加上上証大漲至2,900關卡後，市場湧現獲利了結賣壓，拖累滬深兩市由紅翻黑，截至2月29日收盤行情，上証指數下跌1.81%，收在2,687.98點，失守2,700點關卡；深圳指數下跌2.73%，收在1,643.36點。

隨著時序已進入至3月份，上週末兩會釋出正向訊號，可望為後市股市注入利多，會中定調2016年主軸，今年中國發展預期目標：國內生產總值增長6.5%~7.0%，若穩增長政策能有效扭轉經濟下行趨勢，則近期週期性板塊可望有較突出表現；居民消費價格漲幅3%，M2貨幣供給成長率控制在13%，城鎮新增就業1,000萬人以上，城鎮登記失業率4.5%，並加大財政政策實行力度，擴大財政赤字至2.18兆，比去年增加5,600億元，財政赤字佔比提高到3%，其中，中央財政赤字1.4兆元，地方財政赤字7,800億元，並設置地方專項債券4,000億元，繼續發行地方政府置換債券。

除此之外，預計今年完成鐵路投資8,000億元、公路投資1.65兆元人民幣，並提及適度擴大財政赤字，主要用於減稅降費需求，進一步減輕企業的負擔。今年將再採取三項措施：(一)自5月1日開始，全面實施營改增，將試點範圍擴大到建築業、房地產業、金融業、生活服務業，並將所有企業新增不動產所含增值稅納入抵扣範圍，確保所有行業稅負只減不增；(二)取消違規設立政府性基金，停徵和歸併一批政府性基金，擴大水利建設基金等免征範圍；(三)將18項行政事業性收費的免徵範圍，從小微企業擴大到所有企業和個人。上述政策落實將比改革前減輕企業和個人負擔至少5000億人民幣。

由於目前正值兩會召開時期，市場維穩資金將持續挹注股市，加上對歐日擴大QE預期下，短期仍有利大盤的下檔支撐。再者，觀察2006年以來，兩會召開後一個月，兩市仍有行情可期，平均漲幅為5.0%，正報酬機率也有六成，故即使中國兩會召開後，中國股市後市行情仍不看淡。

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