◆摘要：

印度企業獲利落底回升，低估值亦有利於資金買盤進駐。印度央行亦樂觀看待景氣復甦，提振全球投資人風態態度。

◆內文：

市場趨勢分析：

1月份以來，印度市場受全球經濟不穩定，資金持續從新興市場流出影響，股匯市均出現明顯下跌，Sensex指數偏於弱勢修正，股價表現跌破2年線26,322位置，然目前指數已觸及上升趨勢下緣，且短期已跌深，股價呈現反彈機會。

基本面獲利與評價方面，正值印度股市Q3財報公佈時間，預估營收與獲利年增率(扣除原物料)分別將達10%與9%，主要受惠於前期財報結果的基期為低；接續季度，企業獲利預估將逐季回升。企業評價方面，印度Sensex大型股本益比目前為13.09倍、歷史平均本益比下方一個標準差水準，顯示估值評價已低；BSE中型股本益比目前為21.26倍，恐仍有修正空間，但機率較低。

政策方面，印度央行12月2日利率會議決議按兵不動於6.75%，並表示第二季度(7~9月份)經濟增長達7.4%、顯示經濟已進入復甦初期，然而2016開年之際全球股市動盪，引發經濟轉弱擔憂，市場亦質疑印度央行是否將降息刺激國內經濟；由近期印度通膨水準略有攀升，且外國央行的政策動態未明(歐洲央行與日本央行皆有寬鬆言論，美聯儲則可能按兵不動)，預估印度央行貨幣政策亦傾向按兵不動。財政預算方面，2月底預算會議，預估仍將以道路建設、國防軍事，以及補貼項目為預算支出重點。

匯率方面，年初至今印度盧比貶值2.18%(截至1月22日) ，貶值幅度與新台幣及韓圜接近，在新興國家貨幣走勢中表現屬於穩定。印度經常帳赤字持續改善，2016、2017年度預估赤字比率皆不及1%，屬於新興國家中體質較佳者；若資金持續外流，盧比可能存在進一步貶值空間，但目前外部環境的資金寬鬆態度偏於正面，預估盧比即便走貶、幅度亦為有限。

短期議題，印度內部議題集中於前述的Q3財報公佈結果，2月份預算會議以及印度央行利率決策會議，相關發展情形之預期應不致有太大預估偏差；然而外部因素，包括：中國股市及人民幣匯價走勢，及全球總經趨勢，近期仍可能較為波動、偏弱，進而影響印度股匯市表現。

展望後市，印度股市短期已跌深，評價面修正近於滿足，股價呈現反彈機會，是否持續回升則有賴企業獲利改善，以及全球總經數據是否回到常軌而定，目前展望仍偏於樂觀看待。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)