◆摘要：

過去一個月全球金融市場走勢較為震盪，主要由於聯準會年底升息預期增溫、油價表現反覆與德銀遭美國司法部鉅額罰款消息令市場擔憂情緒擴散，加上經濟數據錯綜造成風險性資產修正，不過在美、日兩國央行利率會議後因結果未如原先預期般的強烈鷹派立場，使得市場風險情緒趨於改善

◆內文：

◇市場趨勢分析：

過去一個月全球金融市場走勢較為震盪，主要由於聯準會年底升息預期增溫、油價表現反覆與德銀遭美國司法部鉅額罰款消息令市場擔憂情緒擴散，加上經濟數據錯綜造成風險性資產修正，不過在美、日兩國央行利率會議後因結果未如原先預期般的強烈鷹派立場，使得市場風險情緒趨於改善，加上OPEC意外達成減產協議及傳出德銀裁罰金額大幅減少的利多提振，帶動風險性資產價格反彈上揚。

其中MSCI世界股票指數近一個月小漲0.28%，主受歐、日股市拖累；信用債市在油價相對強勢的激勵下，以高殖利率券種的高收益債與新興市場債表現較佳；REITs則相對弱勢，因聯準會升息預期依舊形成打壓。表現最佳的資產為大宗商品，其中原油及工業金屬平均彈升逾5%。

市場焦點訊息方面，9月份FOMC會後聲明雖顯示美國經濟前景面臨的風險趨於平衡，但措辭並不強硬，因此後續升息步調仍待經濟數據好壞而定；日本央行利率會議則意外提出「控制殖利率曲線」的新政策框架，同時釘住十年期公債殖利率在0%附近，並承諾持續購買資產至通膨率超過2%。兩大央行利率會議後順利穩定了市場對長期利率上升的擔憂。而美國司法部對歐洲銀行的裁罰雖令銀行業的獲利惡化，但不至於引發債信或流動性問題。至於OPEC協議將總產量上限訂在每日3,250萬至3,300萬桶，最高減產約70萬桶/日，雖然各會員國的減產幅度仍待11月部長會議決定，但已足以支撐市場信心。

展望後市，由於第四季將有美國總統大選、英國脫歐進展及義大利憲改公投等政治不確定性因素干擾，可能導致金融市場波動加劇，但預期不至於引發系統性風險。從經濟基本面觀察，包括台、韓等亞洲國家的出口動能出現顯著改善，加上中國經濟數據逐步趨穩、大宗商品價格回升，暗示新興市場景氣有機會進一步復甦，抵禦聯準會可能於12月份升息的壓力，且10月份主要央行的動作將會減少、政策風險降低，因此震盪之餘仍有利於風險性資產表現。

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