◆摘要：

2月亞股漲跌互見，其中泰國、菲律賓及印尼相對抗跌；反觀日本受日圓升值、印度受改革預期低於預估，修正幅度相對較大。

◆內文：

2月亞股漲跌互見，其中泰國、菲律賓及印尼相對抗跌；反觀日本受日圓升值、印度受改革預期低於預估，修正幅度相對較大。

◇市場趨勢分析：

二月份整體亞洲股市，過年期間受歐美股市影響拉回，僅泰國、菲律賓、印尼市場相對抗跌；日本市場方面，受到日幣強勢升值衝擊，二月股市表現相對弱勢，短期觀察3月底BOJ利率會議，關注是否出台進一步寬鬆政策；韓國市場方面，一月份強勢二月份補跌，韓圜創新高格局透露外資匯出嚴重，市場預期未來仍有降息的空間；中港兩大股市，是今年率先修正的市場，流動性風險已得到初步釋放，目前須靜待市場投資信心的回復。

展望2016年，金融市場操作難度將加大，整體市場波動度也將加劇，目前仍看好日本市場，受惠BOJ寬鬆政策預期，及對安倍經濟樂觀期待，故維持相對較高的持股配置，並搭配中港、韓國及雙印等市場，近期已加入泰國及菲律賓配置。各市場操作策略，分述如下：

（一）日本市場：日本央行1/29意外實行負利率，但效果被歐洲銀行系統風險消化，日幣呈現不貶反升的格局，預計三月BOJ例行會議，需推出更寬鬆貨幣政策，以對抗市場避險壓力，整體部位維持在35%高持股，看好理由如下：

（1）政策面：安倍政權尚穩，民調雖略有下滑，但無礙政策推行，目前市場對安倍政策仍抱以高度期待，擴大財政及寬鬆貨幣政策可期；（2）統計面：年初至今日股跌幅已逾15%，修正時間接近180個交易日，統計過去三次日經指數的回檔，中期回檔180日之後可望迎來反彈。

（二）韓國股市：一月份kosdaq指數強勁表現，二月份過年期間下跌融斷釋放風險，目前部分持股已反彈回過年前水位，但整體企業財報公布狀況較為疲弱，仍需時間消化同時等待市場降息，持股配置維持在15%。

（三）中港股市：2016年以來率先下跌，大部分風險已經釋放，但整體反彈力量不足，受到註冊制干擾、IPO機制重啟、大股東減持等，股市的賣壓依舊存在，雖有深港通開通議題，及加入MSCI利多預期，但在保險及理財金融等買盤力道有限下，利多因素抗衡力道仍顯不足，但短期再大幅下修的風險已有限，目前整體持股配置在25%。

（四）雙印市場：印度市場方面，2016年以來，中小類股因獲利了結賣壓修正，反觀大型股表現相對抗跌，短期持股佈局在醫療、汽車零組件；印尼市場方面，菸草消費品類股表現強勁，降息後金融地產類股修正，目前著重佈局消費、宗旅遊類股。

（五）東南亞市場：泰國，菲律賓擇優佈局，投資柬埔寨機車金融、菲律賓共用事業類股，整體非東北亞持股配置15%。

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