◆摘要：

5月A股走勢區間波動，截至5月31日止，上証指數小跌0.74%，收在2,916.62點；深圳指數小跌0.09%，收在1,872.36點。類股表現方面，5月走勢科技類股相對強勢，中小型成長股表現優於大盤；若以今年至今類股漲跌幅來看，新能源車、稀土、OLED類股表現較佳。

◆內文：

◇市場趨勢分析：

5月A股走勢區間波動，截至5月31日止，上証指數小跌0.74%，收在2,916.62點；深圳指數小跌0.09%，收在1,872.36點。類股表現方面，5月走勢科技類股相對強勢，中小型成長股表現優於大盤；若以今年至今類股漲跌幅來看，新能源車、稀土、OLED類股表現較佳。5月A股走勢震盪，主要反應二大利空：

（一）資金面：5月大股東密集減持，主力資金有外逃跡象，且5月兩市解禁市值偏高，相較4月解禁規模明顯放大，加上兩市成交量持續低迷不振，顯示在FED升息預期不確定性，加上6月23日英國退歐公投干擾下，市場投資信心明顯轉趨謹慎觀望，上述資金面因素壓抑整體A股走勢。

（二）政策面：市場傳言中國證券投資基金業協會已下發基金子公司管理規定修訂稿的徵求意見稿，將基金子公司的設立門檻調高，藉以降低資金快速膨脹、規模高速擴張的局面；此外，監管層也要求對資產管理計劃槓桿倍數進行嚴格限制，抑制資產泡沫，上述政策面利空壓抑大盤的走勢。

短期基金操作策略如下：即使5月A股走勢較震盪，但隨著時序進入至6月，滬深兩市已自低點反彈，受惠深港通開通的題材發酵，及MSCI可望納入A股利多，如下：

第一、6月15日MSCI將宣佈是否將A股納入新興指數，今年A股面臨MSCI三度考核，通過的概率至少在50%以上，若初步納入比例占新興市場指數市值大於MSCI所公佈的1.1%，則預估將帶來約1,000億人民幣增量資金；若A股全額納入MSCI新興指數後，A股的權重將會提升至18.2%，預估增量資金將攀升至1.8兆人民幣。參考臺灣和韓國的案例，被納入MSCI新興指數後，短期將帶來國際資金流入，隨著MSCI對市場占比的擴大，國際資金流入金額將逐步提升。

第二、深港通開通可望近期宣佈，為市場提供增量資金。目前預計可能標的如下：深港通將包含深1000指數成份股；另一種選擇是：採用即將擴容的深證綜合指數，包括500 只成份股；至於額度方面：深港通開始階段或繼續沿用滬港通額度3,000億元人民幣（南向為2,500億）。

惟6月市場也受利空因素影響，主要是6月的大小非解禁，可能會對市場構成心理壓力。根據統計資料顯示，儘管6月解禁的限售股數量，將從5月的179億股降至150億股，但解禁市值卻較5月份上升，接近2,500億人民幣，為今年以來的次高水準，僅次12月份的3,800億元，且進一步統計近十年A股6月走勢，僅2009年6月因4兆刺激方案，帶動當年度同月份A股上漲，其餘年度6月份則是跌多漲少。即使短期FED6月升息的預期降溫，但7月升息的警報仍未解除，故對6月A股看法審慎樂觀，預估上証指數落在2,850~3,150區間震盪，創業板落在2,100~2,350區間整理。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書，有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中，投資人可向本公司及基金銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站中查詢。本本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若基金有配息，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治經濟情勢穩定度可能使資產價值受不同程度之影響，此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。相關資產配置比重，係依目前市況而定，本基金之實際配置，經理公司將依實際市場狀況進行調整。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。