◆摘要：

過去一個月印度Sensex指數(以大型股為主)續漲0.67%、MSCI印度指數(含括大、中、小型股)上揚1.26%，而類股表現則是漲跌互見，主由原物料、金融與非必需性消費族群領漲，其中原物料股受到商品價格維持強勢的激勵，金融股在國銀持續清理壞帳的情況下走高，非必需性消費股則在汽車銷售成長率攀揚下連帶受惠上漲

◆內文：

過去一個月印度Sensex指數(以大型股為主)續漲0.67%、MSCI印度指數(含括大、中、小型股)上揚1.26%，而類股表現則是漲跌互見，主由原物料、金融與非必需性消費族群領漲，其中原物料股受到商品價格維持強勢的激勵，金融股在國銀持續清理壞帳的情況下走高，非必需性消費股則在汽車銷售成長率攀揚下連帶受惠上漲，整體而言，在新法案通過與通膨壓力升溫的多空影響下，指數維持高檔震盪的格局。

經濟基本面則呈緩步改善的趨勢，其中7月份CPI雖然年升6.07%，連續第四個月超出央行設定5%的目標上限並創近兩年新高，但主受食品價格上漲的推動，至於同期間PPI年率則上揚至3.55%的波段高位，令央行降息空間有所受限，不過從今年雨季以來的累積降雨量觀察，儘管現階段全國雨量略低於歷史均值1%，但雨量不足的地區主要集中在東部與西部等非農業生產重鎮，中、南部地區雨量則相對充裕，因此農產量仍無稀缺之虞，由此推測將有助於控制通膨與提升央行貨幣政策操作的靈活度。此外，印度7月份服務業採購經理人指數(PMI)急彈至51.9的三個月高位，製造業指數51.8也創四個月高位，兩者持續高於榮枯分水嶺50之上，顯示該國景氣仍處於持續擴張的階段，長期而言對印度股市相對有利。

其次在法案方面，國會上議會於最近會期中已正式通過商品暨服務稅法(GST)，後續若過半邦聯(15個邦以上)的地方議會通過並決定稅率後(預計在18%以下)，將可望於明年4月正式實施，屆時將可能減少逃漏稅、簡化稅率計算方式，進一步吸引外資進駐，抒解財政赤字壓力，同時也有助於減少銀行壞帳。最後在資金動能方面，根據MSCI資本公司最新的季度指數權重調整報告顯示，印度在MSCI新興市場指數佔比由原先的8.16%上調至8.46%，而依據摩根大通研究，預估將為印度股市帶來7.1億美元的被動式資金流入，對印度股市而言利多猶存。

政治局勢上，上週末已確認繼任的央行行長為Urjit Patel(耶魯大學經濟學博士，現任印度央行副行長)，並將於9/4繼任，其政策立場與現任行長Rajan類似，傾向於控制通膨，但由於他在擔任央行副手時即為印度經濟改革的關鍵推手，因此預期對印度股市的影響相對有限。

展望未來，由於FOMC利率會議將於9月份召開，市場將藉以研判聯準會升息意向，而新任央行行長是否將有新措施提出也會是觀察重點，短期而言印度股市持續高檔震盪的可能性較高，然而長期來看，印度企業未來二年獲利成長速度料將加速，因此走升趨勢並未改變。

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