◆摘要:
新藥題材、實驗數據,以及本益比重新評價動能,都可望帶動相關類股表現,大型醫療生技股或更能具備落後補漲優勢,後市可期。
◆內文:
◆市場趨勢分析:
10月初美國公佈9月份就業數據意外疲弱,市場對於年內升息的預期因此大減,美股10月份呈現反彈格局,S&P 500上漲8.4%,醫療生技類股也走出藥價爭議陰霾,加上第三季財報再度證明產業基本面依然持續向上,10月份MSCI 全球醫療生技指數上漲6.1%,NBI指數漲幅更達7.6%,不過其中醫院和特殊業務等次產業漲幅相對落後,醫院類股主要是受到工資調漲及病人結構較為不利的影響;而特殊製藥類股則是受到藥物取證需增加額外審核手續的影響。
就近兩個月整體盤勢來看,美國大型製藥及生技龍頭醫療類股報酬率相對整體產業,表現抗跌領漲,主因第三季財報結果報喜,突顯了大型醫藥類股獲利佳、評價合理及股價滯漲三大優勢,此外,題材面的事件利多也是持續推動大型製藥及生技龍頭企業,甚至是整體產業的關鍵動力。
從題材面來看,新藥及臨床數據方面,美國FDA在今年第三季核准13項新藥,數量達到近十一個季度以來的高峰,10月份FDA持續積極核准6項有價值的新藥,歐盟藥監單位也通過了一項有價值的藥物。
至於10月份最重要的臨床數據則是Eli Lilly的膽固醇用藥Evacetrapib,因為療效不如預期,Eli Lilly 決定終止該藥臨床計畫,失敗案例恐將影響Merck藥廠膽固醇用藥Anacetrapib的成功機率,該藥目前處於臨床三期,近似Eli Lilly的Evacetrapib作用機轉。同時,預期將對近期剛取得藥證,且同為膽固醇用藥的Amgen的Repatha以及Regeneron/Sanofi的Praluent有正面影響。
併購題材部份,10月因市場波動較大,故併購延續8、9月的緩勢,不過由於醫療生技企業藉由併購期望達到的目的不外乎以下三點:(1)尋求低廉的財務槓桿,提升股東權益;(2)完整產品線,追求企業再成長;(3)避稅,而目前這三大促進企業併購的動力並未消失,故預期熱潮得以延續,並有助於維持整體產業評價。
展望後市,11、12月仍不乏可取得藥證的潛力新藥,同時眾多已進入臨床三期的藥品,也可望形成市場關注的投資亮點,第四季研討會行情即將重新啟動,加上JP Morgan摩根大通健康照護論壇也緊接著在明年一月登場,而新藥發表及實驗數據等題材利多,往往在會議前即開始發酵,同時每年第一季本益比的重新評價也可望推升醫療生技類股,故後市仍然可期。
事實上,不論市場如何動盪,產業投資重點要選到跌深後還能持續彈升超越前高的產業,建議投資人掌握兩大重點:(1)產業產值能夠持續成長;(2)產業具備創新動能。而醫療生技產業,即具備了這兩大特點,因此市場震盪時,更顯其投資價值,短線逢回都是極佳進場時點。
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