◆EPFR統計：美股基金連五週淨流出，歐股與新興市場持續同步獲資金淨流入

聯準會主席葉倫重申漸進緊縮基調、美國六月份通膨數據不如預期，強化投資人對於聯準會溫和升息步伐的預期，美元匯價走弱帶動資金回流歐洲與新興市場，依據研究機構EPFR統計2017/07/13~07/19基金資金流向顯示，過去一週股票型基金獲99億美元資金淨流入，為五週以來最大資金淨流入，其中美股基金遭資金淨流出7億美元，連五週淨流出惟金額已有縮減，歐洲與新興市場連袂吸金，歐洲股票型基金獲資金淨流入29.56億美元，整體新興市場股票型基金獲資金流入23.3億美元，為連續18週淨流入。(附表一)

富蘭克林證券投顧表示，根據彭博資訊統計至7/21為止已公布財報的97家S&P 500企業中，接近八成上季獲利優於預期、高於去年同期的七成二，推動美股連三週收高。未來一週將進入財報公布高峰期，投資人將放大檢視企業財報及財測表現，若財報能有優於預期的表現有望支持美股維持高檔，看好低基期產業投資機會，包括受惠聯準會升息循環的金融股以及具低基期及題材優勢的生技股。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，隨著全球貿易與民間資本支出回升，有利新興市場經濟發展，且讓企業獲利動能繼續向上推升，尤其美元指數向與新興股市相對成熟股市的強弱勢呈負相關，聯準會主席葉倫近期相對鴿派的言論、川普政策進展受阻、歐元匯價走揚，均壓抑美元回落至近一年低點，新興股市有望延續優於成熟股市的表現。

賽加爾進一步表示，在現階段經濟溫和成長的環境中，可透過較小型亞洲企業投資於全球成長最快的國家中很多發展最快的公司，隨著小型企業將本地市場營運的成功模式擴展至鄰近市場甚至全球，往往可以享受到加速成長的過程帶來市值擴張的回報。此外，較小型企業獲得納入指數成分股進而吸引被動式資金投資人，同時也可能吸引主動式資金流入，且亦有機會成為潛在併購標的，諸多因素都有利推動亞洲小型股股價走強。

過去一週債券型基金獲107億美元資金淨流入，其中新興市場債券型基金持續獲資金淨流入11.6億美元，連續25週獲資金淨流入，美國高收益債券型基金獲資金淨流入19億美元，為近四個月來最大淨流入。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示，新興國家當地債市兼具基本面改善、高債息機會、匯兌評價便宜等優勢，已吸引資金明顯回流，且目前投資人仍尚未過度配置於新興市場債，仍有持續吸引資金回流空間。此外，考量美國公債殖利率彈升趨勢，建議可再搭配放空美國公債的操作來增強投資組合的收益空間。

富蘭克林證券投顧表示，資金回流新興市場趨勢方興未艾，摩根士丹利(7/14)認為，新興國家資產透過近期市場高波動而展現防禦力，主要受到評價面吸引力以及基本面改善所支撐，因此維持對當地債市、外匯及主權債信的多頭看法，且由於高利差優勢，預期當地債表現可望比主權債佳，當地債市中看好高殖利率又具基本面的墨西哥、秘魯、印度、印尼等。

◆亞洲股市外資動向：外資操作多空互見，印度股市獲3.02億美元淨買超居冠

過去一週外資於亞股操作多空互見，台灣、菲律賓與印度股市獲外資淨買超，尤以印股獲3.02億美元淨買超居冠，南韓、泰國與印尼股市則遭外資淨賣超。(附表三)富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，隨新鈔貨幣供給增加、寬鬆的市場流動性與借貸利率下滑、公務人員加薪政策、雨季狀況良好有助農作產出、政府加速公共建設支出，多項因素將推動印度維持較為強勁的成長動能，看好印股未來表現，尤其印度近期通膨壓力明顯下滑，央行也調降本財年通膨目標，市場已有央行降息呼聲，可關注印度央行8/2利率會議動向。

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