◆EPFR統計：美股基金連四週淨流入，新興市場股票型基金今年以來淨流入金額破500億美元

美國聯準會利率會議結果自十月開始縮減資產負債表，並維持基準利率於1%~1.25%區間不變，符合市場預期，加上美國就業市場保持強勁，支撐市場投資信心，帶動資金持續回流股票型基金，依據研究機構EPFR統計2017/09/14~09/20基金資金流向顯示，股票型基金獲27億美元資金淨流入，其中美股基金獲4100萬美元資金淨流入，連四週淨流入，整體新興市場股票型基金獲資金淨流入20.42億美元、今年以來資金淨流入金額已達502億美元，日本股票型基金在連九週資金淨流入之後，遭資金淨流出13.51億，歐洲股票型基金獲15.1億美元淨流入，連三週淨流入。(附表一)

富蘭克林證券投顧表示，九月下半月市場關注議題不少，包含9/23~27北美自由貿易協定(NAFTA)第三輪談判、9/25歐洲央行總裁德拉吉將在歐洲議會發表談話、本週美國將會公布稅改藍圖以及參議院預計就新的醫改提案進行表決。短期歐美政治(策)及地緣政治紛擾再度升高，但預期風險性資產震盪後仍將走揚，持續看好新興市場股債資產後續表現機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯分析，聯準會維持既定的溫和縮表及升息步調，由於聯準會已事先與市場溝通，而且聯準會主席葉倫強調縮表將是漸進且可預期的，因此金融市場並未受到太大影響。科技產業相較於多數產業擁有較佳的成長性、較高的利潤率及良好的資產負債表，理應享有溢價，然而，目前科技類股預估本益比僅與美股大盤相當，顯示目前科技股的評價面並無太過昂貴的情況。第四季向屬科技股傳統旺季，加上科技需求將維持強健，正面看待科技股投資前景。

富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦．賽加爾表示，在新興市場與成熟市場成長動能差距仍將擴大趨勢下，加以新興股市具評價面優勢，預期新興股市可望持續有優於成熟股市表現。中國將於10/18舉辦五年一次關乎領導換屆的十九大會議，會議前官方政策仍以維穩為基調，搭配出口前景改善有望進一步拉抬民間企業投資意願，以及即將來臨的金九銀十光棍十一等消費旺季，民間投資與消費需求仍有助支撐中國經濟表現，降低經濟硬著陸風險，也增加股市第四季表現之機會。

過去一週債券型基金獲56億美元資金淨流入，連續27週淨流入，其中新興市場債券型基金續獲13.4億美元資金淨流入，美國高收益債券型基金獲資金淨流入5.42億美元，美國以外的高收益債券型基金遭資金淨流出2.98億美元，連三週淨流出。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示，美國殖利率上揚的確會排擠新興國家吸引力，因此我們避開了高貝它的土耳其、俄羅斯及委內瑞拉債市以及出清殖利率過低的歐債部位。然而防禦美國排擠效應最好的辦法，就是新興國家當地本身的題材。目前看好的區域依序為：拉丁美洲、亞洲、非洲、新興歐洲。

◆亞洲股市外資動向：外資多賣超亞股，台股及印度面臨較大外資賣超壓力

過去一週外資於亞股操作多數賣超，尤以台灣股市6.84億美元、印度股市5.58億美元賣超幅度最大，僅南韓及菲律賓股市獲1500萬美元及約1200萬美元淨買超。 (附表三)

富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄*分析，台股因蘋概股遭遇賣壓，加上內資拉抬的個股也出現獲利了結情形，目前外資呈現賣超。但因國際景氣持續轉好，台灣8月外銷訂單月增5.3%，為連續第13個月正成長，製造業延續力道，台股整體投資環境無虞。可注意雲端伺服器、車用電子產業的高度成長以及光學等類股。

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