2016上半年金價大漲逾20%,帶動黃金基金大漲逾9成,創下自2012年以來最大的上漲幅度,一舉扭轉之前連續下跌的走勢,頗有技術分析中觸底反彈的味道,且黃金自今年以來(截至7/26號)已悄悄上漲近10%,所以,黃金基金現在可以進場了嗎?
1. 黃金基金報酬率比較
上表為台灣境外基金中黃金基金的績效,由於金價自2011年持續下跌,低迷的金價使得金礦類股的營收大幅下降,甚至出現虧損,連帶影響到所有金礦類股的股價,黃金基金當然也都不會有好表現,但比起2012年起跌以來,動輒30~40%的虧損,現今黃金基金的虧損已大幅降低,且在2年及6個月的績效,都有不錯的表現。以短期3~6個月的表現來看,天達及新加坡大華的黃金基金表現較佳( 贏過同類平均 ),而長期績效( 1~3年 ),則由貝萊德黃金及富蘭克林的黃金基金領先。
2. 黃金基金風險指標
投資基金除了看報酬表現外,分析師也常使用波動度( 年化標準差 )及夏普值( Sharpe Ratio )來做為評比基金風險及經理人績效的指標。一般而言,在同類型基金的比較中,會選擇具較小標準差的基金,以降低淨值波動的風險;另外,夏普值代表承受每單位風險所得的報酬,因此會挑選夏普值大的基金。
觀察各基金的波動度可發現( 見下表 ),貝萊德黃金在各天期的年化標準差皆小於同類平均,代表相比其他基金,貝萊德黃金基金的波動度控制較佳;從夏普值角度來看,則以貝萊德、富蘭克林及新加坡大華黃金基金表現較好( 優於同類平均 )。
3. 產業基本面:金礦開採公司盈餘改善
金礦公司自2016年6月以來每股盈餘由負翻正(見上圖左 ),持續轉佳,加上紐曼礦業、阿哥尼可老鷹礦場及Goldcorp等指標性礦產公司公佈的第二季盈餘皆優於市場預期,顯示整體金礦產業的獲利能力已轉強。
由於之前金價大幅下跌,使金礦公司遭蒙損失,為此金礦公司勢必會嘗試利用減少金礦產出,藉由降低供給面來刺激金價,上圖右可看出,自2013年以來整體金礦產出的年增率持續下行,隨著每年金礦產量的走緩,將對黃金價格形成支撐。
◆鉅亨投資策略
黃金基金挑選原則:
風險及績效皆要考量
由於黃金基金的淨值波動較其他類型基金大,投資人於黃金基金挑選上除了參考各天期報酬率之外,建議可同時搭配其他風險或績效指標(標準差、夏普值等… ),以達到更客觀的判斷,並選擇到適合自己的基金。
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