美國於去年底開了升息的第一槍，但市場收益卻是愈來愈低；今年第一季更在油價回穩及負利率影響下，避險性資產（如：公債、黃金）及風險性資產（如：原油、原物料）同步上揚，呈現與過去截然不同的新反常現象，投資人除了面臨鈔票變薄的困境，更要對抗金融市場新反常現象，如何提升收益的穩定度並強化風險控管將是未來一年最重要的投資課題。

有鑑於此，富蘭克林華美投信再度與富蘭克林坦伯頓投資管理有限公司合作推出「富蘭克林華美多重收益平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）」，該基金係由富蘭克林坦伯頓多元資產管理團隊完全支援，不僅提供累積型與配息型的彈性選擇，更擁有新台幣、美元、人民幣、南非幣等多元計價級別，充分滿足投資人外幣資產配置需求。基金預計自5月9日開始募集，募集上限為200億元(新台幣及外幣各100億元)。

◆全融市場過去一年波動大增3~6%，主動管理風險更顯重要

富蘭克林華美多重收益平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人王棋正表示：全球金融市場震盪幅度在過去一年明顯上升3~6%，不論股債市，各類資產走勢均難以捉摸，加深投資的難度。根據統計，今年第一季MSCI世界指數波動度由過去三年的12.05%上升至16.43%，新興市場指數由16.65%增加到22.62%，表現最強勢的美股，波動度也較過去三年平均增加了6%，至於台股，波動度也提高了4.5%（表一）。

王棋正表示：現階段金融環境的特色就是市場資金於各類資產間快速流動，若只押單一資產將很容易面臨大漲大跌的風險，尤其過去幾年，市場反應不錯的高收益債受升息及經濟放緩疑慮影響，雖有不錯的殖利率，但債券價格下滑，間接影響總報酬表現。因此，除了以多重資產取代傳統固定收益產品外，主動管理風險、對抗波動也是提高投資勝率的關鍵。

富蘭克林華美多重收益平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），佈局以高收益債券、高股息股票、REITs(不動產投資信託受益證券)三大收息資產為主，該基金特有的「Smart BIG智慧投資策略」，除追求收益兼顧成長外，更強調完善的保護機制，堪稱是第三代收益型產品。

◆結合富蘭克林坦柏頓多元資產團隊，獨創「Smart BIG智慧投資策略」

富蘭克林坦伯頓多元資產管理管理團隊表示，中國經濟領先指標出現改善，美國維持溫和成長復甦，整體而言，全球經濟已經出現起色，更重要的是，此波升息循環，聯準會抱持更加審慎的態度，且歐日中等主要央行仍維持寬鬆的貨幣政策，均有效支撐風險性資產的未來表現。不過，對照長期走勢來看，目前全球股市本益比高於長期平均水位，盈餘成長動能卻偏低，另一方面，隨著全球經濟復甦、商品價格反彈，將增添利率上揚的壓力，公司債（特別是高收益債）仍較政府債具投資吸引力。

在傳統股債資產成長空間有限，又不希望因過度追求報酬而承擔額外風險，富蘭克林坦伯頓多元資產管理團隊與富蘭克林華美投信獨創的「Smart BIG智慧投資策略」，能透過一系列的主動式操作管理，網羅全球多元資產類別，不受投資區域與工具的限制，結合傳統股債與另類資產，在追求報酬風險最佳化時也能提供下檔保護。

◇控波動（Smart Balance）：提高預期報酬，控制波動

因金融市場的突發事件難以預測，加入主動操作的智慧投資策略，可以追求更好的報酬風險比，同時保持投資組合配置的彈性、靈活掌握各類資產的輪動機會，例如，在美國景氣復甦動能加速時，可增持循環產業ETF、買進美股期貨，提升報酬機會；在全球景氣衰退或系統性風險提高時，則賣出美股期貨、買進VIX期貨，降低下跌風險。

◇顧收益（Income）：精選高收益債、高股息股票、REITs

佈局以高收益債券、高股息股票、REITs三大收息資產為主，藉由固定配發的債息、股息、租金收入提供基金相對穩定的報酬來源。此外，本基金亦配置部分非傳統收益來源，如掩護性買權和結構型債券，以期能提高收益率，有效分散風險。

◇求增長（Growth）：追求資本利得，收益再投資

統計2004年美國升息期間，全球高股息股票、REITs及全球高收益債券在升息後半年至一年間大多能提供雙位數報酬機會(資料來源：彭博資訊，截至2016年3月底)，顯示這些高息資產除了擁有固定配發的股息、債息外，還能參與景氣轉趨正面所帶來的資本利得機會，享受資產增值的空間。

升息循環已啟動，多重資產組合表現佳

目前全球主要國家的存款利率已低於過去十年平均水準，甚至比通貨膨脹水準更低（資料來源：彭博資訊，截至2016年3月底），過去民眾仰賴的傳統收息來源已經無法滿足生活基本需求。所幸，國際資金自今年第一季開始流入風險性資產，提供豐厚的資本利得機會，若能充分掌握此一契機，將能有效彌補負利率帶來的資產減損。

富蘭克林華美多重收益平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人王棋正表示：在保守性資產收益率大受衝擊下，若想維持原有的收益水準，就必須廣納報酬機會，以多重收益及資本利得取代過去單純的股債配置。

統計今年以來，風險性資產在景氣緩慢復甦、油價回穩下表現亮眼，唯在主要國家利率政策差異化影響下，全球金融市場震盪幅度在過去一年明顯上升3~6%，使投資人不敢貿然搶進，但透過多元資產配置，將可爭取與股市相當的報酬機會，但波動風險僅略高於債市(表二)，為當前低利率、低通膨與低成長的「三低」環境下的投資首選，亦適合看好股市又不敢貿然投入的穩健型投資人。若進一步回溯至2000年以來多元收息資產組合的長期總報酬，同樣優於傳統股債平衡的資產組合（圖一）。

王棋正表示：美國可望於下半年啟動第二次升息，顯示景氣持續復甦，今年投資應適度增持與股市連動性高的資產。目前能源產業已有進入調整期的跡象，將有利股市及高收益債的表現，近期也可以發現美高收出現穩定的資金回流，歐高收則是在ECB的政策引導下，可望有表現空間，惟投資人仍須留意下半年升息對長天期債券的跌價風險；高股息股票則考量近幾年投資人追逐成長型類股，導致目前評價已不便宜，故未來較看好價值股的表現；至於REITs(不動產投資信託)，無論基本面及評價面皆具吸引力。

至於強勢美元對其它股市的影響，王棋正認為，美元升值的衝擊，已逐步反應在過去一年各資產價格中，未來再度升息的干擾將愈來愈低，相反地，因避險性資產及風險性資產在第一季均有為數不小的漲幅，若市場能順勢於5、6月英國脫歐公投、第二次升息預期等變數干擾下，進行短期修正，剛好提供各類資產相對安全的進場點。

富蘭克林華美投信表示：在金融環境動盪的背景下，放大資金運用效率及降低波動風險將是捍衛財富的首要法則，而維持適度的資金彈性也是必須考量的重點。富蘭克林華美多重收益平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）藉由佈局高收益債券、高股息股票、REITs三大資產，提供不同程度的收息及資本利得機會，讓資產配置發揮到最高效率，而經理團隊主動操作的「Smart BIG智慧投資策略」可望進一步優化收益、控管波動，是投資人微利時代下的優質選擇。

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示本基金絕無風險，本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資本基金不宜占其投資組合過高之比重，本基金最高可投資基金總資產15%於符合美國Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。投資人應審慎評估。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。基金之配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。該基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站www.FTFT.com.tw揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢。本基金以多幣別計價，如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者，須自行承擔匯率變動之風險，當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時，將產生匯兌損失，因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各報價而定，此外，投資人尚須承擔匯款費用，且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用，投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。此外，本基金設有人民幣計價之受益權單位，鑒於人民幣匯兌仍受管制，大陸地區之外匯管制及資金調度限制均可能影響本基金之流動性，投資人應審慎評估。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。