經濟及獲利成長加速，美股震盪提供加碼機會

美國總統當選人川普將於1/20宣誓就職，正式成為第45任美國總統，自川普勝選以來，市場對川普減稅、放寬監管等經濟刺激政策的期待，推升美股創高，惟近期因市場轉趨觀望後續政策落實程度及時間，美股高檔震盪。

◆關注川普百日施政

富蘭克林證券投顧表示，隨著川普就職，內閣人選經由參議院審核陸續到任後，包括經濟、貿易、外交、醫療等政策內容預期將有更為清晰的輪廓。尤其，新政府上任後一百天內能否端出符合市場期待的政策進展，將牽動後續美股走向。

川普執政團隊上任初期與國會勢必經歷磨合期，協商過程中相關消息面雖可能牽動市場波動，然而，稅制改革為執政團隊及共和黨列為優先處理的政策項目之一，僅需國會簡單多數即可通過，因此，預計稅制改革有相當高的機會於第三季通過，後續亦有機會逐步就放寬監管及提高基礎建設支出等政策達成共識，有利於提振美國經濟、內需及企業獲利。根據國際貨幣基金(IMF)於2017年一月份發表的世界經濟展望報告中預測，川普提出的減稅及提高基礎建設支出等計劃有助提升美國經濟成長，預估今明兩年美國經濟將成長2.3%及2.5%，較去年十月預測上修約0.5個百分點。

富蘭克林證券投顧表示，在景氣及企業獲利成長加速、通膨上揚環境下，看好2017年美股續攀新高可期，美股短線回檔反而提供進場機會，建議美股佈局首選側重金融及能源股配置的價值型股票，穩健及保守型投資人亦可透過美國平衡型及高收益債券型基金介入。

◆美股短線震盪提供加碼機會

2016年12月消費者物價指數年增2.1%，創兩年半來最大增幅，推升美國十年期損益平衡通膨率攀抵2.02%，為兩年多來最高水平(彭博資訊，至1/18)，聯準會主席葉倫表示美國經濟正接近充份就業和物價穩定的目標，支持聯準會漸進升息，富蘭克林潛力組合基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人格蕾絲‧赫菲表示，展望聯準會今年預估有2~3碼的升息空間，將帶動美國公債殖利率緩步走升，在殖利率及通膨預期攀揚環境下，看好景氣循環股表現將優於防禦類股，尤其看好金融及能源類股等價值型股票的投資機會。

◆金融及能源資產評價面仍有提升空間

金融及能源類股近期出現回檔，主要是受到市場獲利了結觀望川普政策發展所致，觀察產業基本面，金融權值股摩根大通、摩根士丹利及高盛證券均公布上季財報優於預期，多家銀行業管理階層樂觀看待本季淨利息收入可望成長，高盛證券於近期發表的報告中(1/11、13)看好銀行業將是新政府鬆綁監管下的受惠者，中游能源業者及油氣探勘與生產商亦樂觀看待能源業監管環境將改善，雖然選後金融及能源類股漲幅優於大盤，然而，目前的評價面尚未完全反映監管鬆綁可能對產業獲利的提振效果。

富蘭克林潛力組合基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人格蕾絲‧赫菲認為，金融及能源類股在共和黨主張鬆綁金融和能源業監管，以及獲利動能回升的基本面支持下，預估短線回檔後將重啟漲勢，再者，雖然美股處於高檔，但目前金融及能源類股股價淨值比分別為1.3倍及2.1倍，低於史坦普500指數的2.9倍(註1)，具補漲潛力。

富蘭克林潛力組合基金(本基金之配息來源可能為本金)2016年12月底於金融及能源類股比重分別為24%及16%，基金持股加權平均股價淨值比約1.19倍(註2)，具價值投資優勢。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人貝西‧霍弗曼表示，鑒於美國高收益債的違約高峰已過，企業債信降等壓力也將同步減輕，加上今年企業到期債務規模僅佔流通在外的2.5%，而預計釋出的債息高達1410億美元，可望挹注市場流動性，對高收益債券價格形成支撐，目前相對看好能源、金融等政策受惠產業。貝西‧霍弗曼表示，過去十年美國五百大企業平均有效稅率在30%，能源業的平均有效稅率在36%、為十一大類股中最高，減稅協議若能達陣，能源產業將是直接受惠者。

◆富蘭克林 美國專家

富蘭克林坦伯頓基金集團總部位於美國加州，旗下於台灣核備且主要投資美國的境外基金數高達14檔，居各基金公司之冠(註3)，美國專家稱號名不虛傳。富蘭克林在美國市場的產品種類豐富完整，包含股票、債券、單一產業、平衡型及貨幣市場等基金類別，提供投資人在短中長期理財目標的不同選擇，即使未來因應景氣或政策變化而須調整資產組合，也可輕鬆進行基金轉換，滿足一次到位的多元理財需求。

<本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書><本頁不代表對任一個股的買賣建議>

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