◆摘要：

由於新年假期將至，加上年底結算，且政策消息面相對稀缺，買盤觀望氣氛濃厚，短期量能升溫不易，預期未來大盤仍將以個股表現為主，雖然短線上有波段跌深反彈的機會，不過還是建議調節持股，保守操作。

◆內文：

◇市場趨勢分析：

台股指數上週失守季線及半年線支撐關卡，短期均線持續下彎，由於新年假期將至，加上年底結算，且政策消息面相對稀缺，買盤觀望氣氛濃厚，短期量能升溫不易，預期未來大盤仍將以個股表現為主，雖然短線上有波段跌深反彈的機會，不過還是建議調節持股，保守操作。未來表現仍將聚焦於經濟數據，包括美國10月份Case/Shiller房價指數、11月份成屋待完成銷售與12月份消費者信心指數，藉以預期聯準會明年升息步伐。此外，美股企業財報季將於明年1月上旬展開，根據統計，S&P500企業2016年第四季獲利預估成長3.2%，雖自9月底預估的5.2%下修，但獲利年增率預估將連續兩季為正，為去年第一季來首見，且產業中以公用事業、金融及科技類股預估獲利成長率較佳，因此金融股將有續漲契機，而川普當選後表現受到壓抑的科技股預期也將有補漲空間。整體而言，台股未來仍須持續關注外資動向、美元指數、以及台幣的匯率走勢，台股短線上雖震盪，但長多格局不變，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。建議投資人可以台股基金介入，藉由專業經理人挑選降低選股過程中的不確定性。

國際股市方面，由於市場對川普減稅、美國企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期待，預期明年第一季聯準會將按兵不動，藉以觀察川普新政府的財政政策以及對經濟和通膨的影響，未來川普提出的減稅及提高基礎建設支出等刺激政策若能落實，則升息節奏或許將較原先預期的快速，此時循環性類股將有持續優於防禦型類股的機會，因此包含原物料、能源、金融、工業與科技股等仍有上漲空間可期。整體而言，因花旗美國經濟驚奇指數自11月中旬以來已由負翻正，顯示自川普當選後美國經濟數據普遍依舊優於市場預估，這對美股將成為持續性的利多。政治面上，川普公佈多位重要的內閣提名人選，均致力於提升美國經濟成長，因此從資金面、基本面與政治面考量，美股短期仍具上漲空間。

中期而言，由於美國參、眾議院均以共和黨獨大，加上市場預期川普將採取親商政策，使市場迅速恢復理性、重新評估川普勝選後的潛在影響，因此包括金融、生技製藥及基礎建設類股等將有持續走強的機會，但後續仍須觀察川普的政策態度，在有進一步的政策主軸及細節出爐前，美股仍將維持類股表現分歧、大盤震盪的走勢。

歐股方面，歐元貶值成為近期推升大盤的主要推手，其中德國股市更漲至一年新高，主因德國出口至歐元區以外國家佔GDP的比重達三成，而德國企業營收來自歐洲以外的比重更高達40%至45%，另在醫療、媒體等領域也頻傳併購消息，根據高盛預估，2017年歐洲企業併購活動將成長20%，因此至年底前歐股仍有漲升契機。長期而言，在非傳統貨幣政策效益持續遞減的情況下，美、歐政府開始更加重視財政刺激政策，此將有利於提振企業投資與經濟表現，諸如金融、基礎建設等族群將明顯受惠。

新興股市方面，今年來備受市場青睞的因素在於偏低的評價面與企業獲利逐漸改善，因此即便新興股市自年初低點以來大漲近三成，但無論就預估本益比與股價淨值比而言，皆較成熟股市折價二成，且隨著商品價格反彈以及金融情勢趨於穩定，也讓新興企業獲利預估值擺脫屢遭下修的窘境，根據摩根大通最新研究預估，2017年新興企業獲利成長率將達13%，相較過去幾年更加樂觀，預計在基本面與評價面等利多下，新興股市仍有機會維持相對強勢的格局。

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