◆摘要：

印度股市自2月底預算案通過後，由於市場預期該國政府預算控制得宜、財政赤字佔GDP比重可望持續降低，在通膨無虞的情況下Sensex指數緩步走升，於3月初一舉向上突破季線，擺脫去年底以來的弱勢格局。

◆內文：

印度股市自2月底預算案通過後，由於市場預期該國政府預算控制得宜、財政赤字佔GDP比重可望持續降低，在通膨無虞的情況下Sensex指數緩步走升，於3月初一舉向上突破季線，擺脫去年底以來的弱勢格局。

基本面上，印度總體經濟數據小幅改善，包含3月份製造業PMI已連續三個月站穩50之上，其中象徵國內需求的新訂單指數升至近八個月最高的53.9，同期間工業生產成長率亦由負轉正，顯示去年11月底、12月初印度暴雨及水患對當地製造業活動的衝擊已逐漸淡化；此外，官方與民間的氣象觀測機構同步預測印度今年雨季降雨量將較歷史平均高約5%至6%，料對農村經濟產生正面效益。惟出口受外部需求不佳的影響仍持續維持負增長，但由於去年基期已低，因此衰退幅度預期將有所改善。

政策面上，印度央行已於月初降息一碼至6.5%，儘管3月份CPI回落至4.8%(央行今年通膨目標為5%以下)，不過由於該國央行主要透過降息舉措促使銀行調降貸款利率，尤其是官股銀行，因此後續正是企業與消費借貸活動是否持續回溫的效益觀察期，加上自2015年初以來印度央行已降息6碼之多，由此預期現階段印度降息循環已接近尾聲，年底前預料再降息1碼，在流動性寬鬆的舉措下可望維持印度經濟高度成長的動能。

資金面上，由於印度總體經濟與企業獲利逐步轉佳，因此3月以來外資即重返印度股市，今年來更由淨賣超轉為淨買超，後續可望成為印度股市的最佳推力。

從技術面來看，群益投信認為長期而言Sensex指數正處於2009年以來的第五波多頭走勢，惟短期間面臨年線壓力下偏向震盪整理；評價面上，印度股市目前無論本益比、本淨比皆在歷史平均水準附近，只要未高於2個標準差以上便無過熱疑慮。展望後市，要觀察的重點包含印度企業財報、油價走勢與4/25至5/13議會期間是否有重大法案通過，然在雨季雨量相對充沛、企業獲利將回到雙位數成長率的預期下，指數在修正後預期將回到上升走勢。

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