Graceland 投資公司主席 Stewart Thomson 近日發表文章認為，黃金可能正處於大反彈的初始階段。Thomson 指出，由美國商品期貨交易委員會 (COT) 的黃金期貨報告，近期交易員不但回補空頭，促金價回漲，而且也開始增持多單。金價在跌至每盎司 1125美元之後，已經回彈了25美元左右。
新聞來源: 鉅亨網 2016-12-29
黃金於2016年為飆股增加許多新成員，費城金銀指數從1月下旬低點至8月的高點，累計上漲190.5%，但從高點至12月22日的近期低點，則累積下跌35.3%，今年以來漲幅縮小至71.5%，明年黃金基金可否再寫下新紀錄？
1. 金礦類股企業遲遲未獲利
儘管今年黃金價格反彈所帶動，但金礦類股每股盈餘下降趨勢仍未結束。過去黃金價格持續走高期間，金礦類股企業每年都維持獲利情況，但自從金價於2013大跌後，每股盈餘便遲遲不能回到正值。雖然2014年每股盈餘較2013年改善不少(由-2.92美元增加至-0.32美元)，但近兩年金礦類股每股盈餘卻持續惡化，低迷的金價仍不足以讓企業獲利。
2. 黃金未來產量增加將變緩
遲遲未獲利的影響，也反映在金礦企業的企業支出上。經彙整全球91家金礦公司財報後，可發現金礦企業資本支出於2012年達到362億美元的高點，接下來幾年受到虧損影響，資本支出逐年下降，近3年都維持在200億美元之下。
由於金礦企業資本支出逐年下滑，黃金未來開採量勢必受到影響。近10年以來，黃金每年新增的開採量於2013年來到高峰後，也開始逐步下滑。儘管與去年相比，今年仍可望多生產61噸的黃金，但若金價持續維持每盎司1,100美元至1,200美元的低檔，金礦企業恐再度削減資本支出以減少成本，每年黃金產量可能轉而減少，並透過減少供給的方式來提振黃金價格。
3. 金礦類股前景看好
考量到明年歐洲充滿大選及川普政策仍有不確定性，明年黃金價格很可能重回多頭走勢，使金礦類股獲利回到正值。根據彭博統整分析師預估，明年金礦類股營收及盈餘分別可望較今年增加10.7%及26.3%，而股價則可望上漲33.8%。若明年黃金價格沒有如預期般上漲，目前金礦類股債務/帳面資本比例僅16%，遠低於所有股票平均的29%，在各主要產業中僅高於科技類股的14%，債務比重較低的金礦類股抵禦資金成本上升的能力大於其他類股，金礦類股下跌風險及空間有限。
鉅亨投資策略
基金操作上，建議如下：
下跌空間有限，單筆佈局黃金基金
目前黃金價格約略為每盎司1,150美元，與成本的1,100美元及5年最低點的1,050美元，剩下4.3%及8.7%的下跌空間，但若全球經濟再度遭遇黑天鵝，黃金潛在上漲空間遠大於此，建議較積極投資人可適時佈局黃金基金。
鉅亨精選基金
>>天達環球策略基金-環球黃金基金C收益
延伸閱讀
<br>
>>義大利 金價的下一個推手?
>>美通膨恐急升，黃金不可少
本資料僅供參考，鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%、境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%、境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。
境外基金投資大陸地區證券市場以掛牌上市有價證券為限，基金投資總金額不得超過該基金淨資產價值10%(各基金實際可投資大陸地區之限額應視個別基金信託契約之規範)；境內基金則依各基金實際可投資大陸地區之限額，應視個別基金信託契約之規範。
安盛環球基金-泛靈頓歐洲房地產基金A Dis(美元避險)(季配息)(本基金之配息來源可能為本金)：本基金每季配息金額之決定是由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額是否需調整，若本基金因為市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。基金配息組成項目表已揭露於國泰投顧網站，投資人可至網站上查詢。