第二季全球政治紛擾眾多，包括美國川普總統遭指控涉及阻礙司法的「通俄門」危機，法國及英國舉行大選，新興國家中的南非和巴西也出現總統層級的政治震盪，避險需求支撐全球債市收高1.49%，所幸法國總統選舉結果由馬克宏勝出、化解政治疑慮，歐股引領全球股市收高5.03%，南韓、印度及台灣股市續創歷史或波段新高，引領新興亞股大漲8.01%，美元走貶及資金熱潮推升新興當地貨幣債市(換算成美元)收高4.81%。(彭博資訊，MSCI股價指數、花旗及美銀美林債券指數，原幣計價，至2017/6/14)。

◆ 富蘭克林看法：聯準會鷹中帶鴿，新興市場挾政策利多穩步向上

富蘭克林證券投顧表示，根據聯準會六月會後最新展望預估，年底前可能再升息一碼且今年將啟動縮減資產負債表計畫，態度略比預期鷹派，但整體升息步調及縮表速度相當和緩，有助全球經濟擴張及風險性資產震盪走堅。另一方面，隨著全球股市來到高檔，第三季投資人將更為重視評價面與政策觸媒，預期在MSCI可能宣布納入A股、債券通、中國十九大會議前政策維穩、巴西推動退休金改革及印度GST消費稅上路等題材簇擁下，新興市場將扮演多頭主流，而美國金融股則可望受惠金融監管放寬而有補漲機會。

富蘭克林建議第三季可提高新興市場投資比重，核心配置首選新興國家當地貨幣債券型基金，網羅高殖利率、高資本利得及高匯兌收益的獲利機會，股市建議首選新興亞洲中小型股票、邊境市場，以及側重科技消費產業的環球新興國家股票型基金。此外，美股夏季走勢較為波動，資金輪動效應有助降低指數大幅修正的風險，建議透過加碼金融的美國平衡型基金，積極者搭配生技產業操作，掌握低基期產業的反彈機會。

◆ 『Reform』改革：政策吸引資金潮，助燃「新興當地債」及「邊境市場」漲勢

根據國際金融協會(IIF)預估(6/5)，今年資金流入新興市場的熱況超出預期，因為市場對川普總統的貿易政策擔憂消褪、聯準會升息步調溫和、新興國家股債市投資金額已明顯增加，預估2017年外資流入新興國家總投資額可達9,700億美元，2018年將再上看1兆美元，有助貨幣需求及資產增值機會。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可．哈森泰博表示，在美歐央行收起寬鬆姿態趨勢下，拉丁美洲國家的巴西、哥倫比亞、智利及秘魯等卻還在降息，展現工業國家中難見的資本利得行情。此外，看好拉丁美洲主要經濟體正朝回歸自由貿易並且進行有利企業經營的改革，看好阿根廷、巴西、哥倫比亞政府近期採取縮減財政支出、降低政府干預等措施，並精選迦納等非洲邊陲國家，尋找跟國際市場連動性較低，能優先受惠當地經濟改善、通膨下滑及政策改革的投資機會。

富蘭克林坦伯頓邊境市場基金經理人卡洛斯‧哈登伯格表示，現階段的邊境市場可視為明日的新興市場，相較於大型新興市場，邊境市場多處於發展初期，而且許多邊境市場是在最近才開放外國投資，根據國際貨幣基金預估，在2015-2020年邊境市場的每年經濟成長率高達5.2%、明顯高於成熟市場的3.3%。舉巴基斯坦為例，近來該國喜訊頻傳，包括接受國際貨幣基金(IMF)的結構性改革計劃，並取得金援，而巴基斯坦更是中國「一帶一路」規劃下的模範國家，在當前中巴經濟走廊框架之下，中國在巴實際投資已經超過250億美金，且已批准金額更高達620億美元，加上中國三大交易所聯合收購巴基斯坦交易所40%股權，進一步促成吸引外資以及本益比的重估機會。

◆ 『Income』收益：瞄準雙高優勢，卡位資金輪動及政策行情

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華‧波克認為，歷史經驗顯示美股六至九月走勢波動，基金四月底採取股六債四配置，側重高股利股票及高收益債，掌握股利率及債券殖利率的雙重優勢，並側重金融、能源、原物料及工業等低基期產業，預先卡位資金輪動及川普政策行情。

◆ 『Catch-up』補漲：生技股旺季效應可期，留意金融與能源類股反彈契機

富蘭克林坦伯頓生技領航經理人伊凡‧麥可羅指出，美國食品暨藥物管理局(FDA)新局長Scott Gottlieb上任對於生技製藥產業是正面利多，統計今年以來至5/22止，獲FDA核准上市的藥物數量計21種，接近2016年全年的22種，IMS Health預估2017~2021年每年平均將有40~45項新藥獲准上市，看好癌症、神經及罕見疾病等領域，潛藏大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。統計過去20年生技股各季度表現(理柏資訊，原幣計價，1997~2016年)，生技股表現逐季改善，第三、四季分別有3.55%及6.32%的平均漲幅。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，從目前各方提供的供需預估來看，全球油市已經很接近供需平衡，在夏季旺季時，將呈現供不應求的態勢，我們正面看待油價及能源股投資前景。目前配置側重上游的探勘及生產公司，並精選一些財務體質健全與收益率穩定的綜合能源商。

◆ 『High growth』高成長：亞洲小型股及新興市場科技消費股，多頭架構完整

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業暨新興國家基金經理人伽坦‧賽加爾表示，亞洲國家經濟回升帶動企業獲利水漲船高，根據摩根大通預估(2/12)，亞洲不含日本中小型股今、明年獲利年增率分別達到23.9%及17.4%，高於大型股的15.8%及12.9%。著眼近年亞洲政府獎勵創新，包括南韓、中國及印度政府均推出有利中小企業營運的政策，許多公司透過強大的生產製造、行銷與管理系統，已經成為當地消費品牌的佼佼者。現階段聚焦民生消費、宅經濟、美容保健、資訊科技、金融深化五大趨勢主題投資，掌握亞洲創新經濟及內需消費商機。

此外，伽坦‧賽加爾指出，目前MSCI新興市場指數當中，科技類股權重約當24%、已經成為第一大產業，反觀能源原物料與工業類股合計佔MSCI新興市場指數的權重由2007年最高40%到現在不到20%。目前新興市場成功的科技公司不光是低成本的零組件製造商，很多軟體與服務公司也取得重大成就，他們是附加價值的創造者，創新能力強大且企業獲利穩定向上，搭乘網路經濟及消費升級的順風車。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書>。
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