◆ 中、雙印、巴西央行暫無資金緊縮的疑慮,優選美元計價債種,波動幅度較小
根據JP Morgan最新的資金流向監測,新興市場債券型基金今年來持續獲投資人青睞,截至本月20日累計資金淨流入已達300億美元,其中,新興市場美元債券型基金就有187億美金,保德信投信認為,新興市場不僅有改革題材,通膨警報解除,也讓市場資金充沛,著眼於美元中長線的升值機會,可選擇新興市場美元債券作為抗震的核心資產。*
保德信新興市場企業債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人鍾美君分析,著眼於兩大優勢,此刻可「錢」進新興市場企業債券,首先,包括中、雙印、巴西、俄羅斯等新興市場的通膨警報解除,當地央行可以放手支撐經濟,以巴西來說,今年通膨估計落在4.3%,而2018年則將落在 4.5%,皆在可控範圍之內,巴西央行在本月13日降息4碼,創下2009年來最高的單次降幅,便是因為高利率的緊縮政策已經奏效,巴西通膨數據已自去年年初的10%,降到4.57%左右。(資料來源:彭博,2017年4月21日)
此外,包括印度、巴西等新興市場,因官方改革題材,有利於刺激企業獲利,鍾美君指出,上月印度地方議會選舉公布結果,總理穆迪領導的人民黨出乎外界預期,時隔15年後再次贏得北方邦,原先受廢鈔令衝擊的穆迪政府不被看好,鹹魚翻身後,印度政府勢必將持續致力改革,而其經濟以內需動能為主,相對不受國際貿易情勢影響;至於巴西,總統不僅致力撙節,更親自上陣帶領退休金改革的協商工作,突顯官方將改善財政列為優先目標。
鍾美君認為,在「通膨警報解除」和「改革題材」雙利多加持下,國際資金今年持續青睞新興市場債,與當地貨幣債相比,新興市場美元債券波動風險較小,以她操盤的基金來說,持續看好新興市場中原物料、消費性產業所發行的企業債,除了以新興市場投資等級企業債券為主,也搭配3成5上下的高收益債,爭取收益機會;在升息循環中,公債殖利率反轉向上的風險攀升,利率敏感性較低的新興市場債券、高收益債除了可受惠於新興經濟體的企業獲利增長,也有望突圍。以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。
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