1. 美國明年升息次數增加
根據聯準會委員們的預估中位數,明年經濟成長率將由2%上升至2.1%,失業率從4.6%降至4.5%,物價年增率則維持1.9%不變。參考聯準會前主席柏南克的看法,聯準會的預估值並非委員們對明年經濟的看法,反而應該是委員們心目中經濟發展的理想數值,意味著理想狀態下,明年經濟成長及勞動市場持續改善,但又不至於透過薪資增漲讓物價失控。
在最理想的狀況下,要能讓勞動市場持續轉佳,而又不至於透過薪資增長刺激物價年增率上升,唯一的辦法便是讓美元走強,壓抑進口物價而使得整體物價年增率維持於2%之下。而要讓美元走強,聯準會的做法便是多升息一次,以較鷹派的立場與聲明來提振美元,但若明年物價上漲速度超過聯準會的樂觀預估,聯準會恐更加鷹派。
2. 美元還有兩成上漲空間
美國聯準會偏鷹派的聲明,讓美元指數重新上漲並站回102之上,若參考過去升息期間走勢,強勢美元之路還沒有到盡頭。回顧近30年以來美國升息期間美元表現,可發現過去美元走勢較弱的期間(1986及2004年),都是美元指數已經經歷一段明顯上漲(1980年代前半及1990年代後半),但從2002年高檔回落後,美元指數已經於低檔盤旋多年,高檔回落壓力較小。目前此次升息期間美元指數走勢與1983年相似,若複製當時美元強勁表現,美元指數仍有近兩成的上漲空間。
3. 美國小型股可望受益
在美國經濟穩定轉佳且美國升息速度加快下,強勢美元將進一步吸引資金流入美元計價資產,而考慮到升息對於美國公債價格的負面影響,美國股市將是投資首選。強勢美元除了資金回流的好處外,也有傷害跨國及出口為主企業的獲利及競爭力的壞處,加上中國政府可能透過制裁美國企業來報復川普的貿易政策,相對仰賴內需市場且海外曝險較低的小型類股較為安全。
◆鉅亨投資策略
基金操作上,建議如下:
把握機會,增持美國小型股基金
川普減稅及財政政策有利美國經濟成長及內需,但不明的貿易政策及與中國的緊張關係,若處理不當,恐演變成互相制裁的貿易戰,不利大型股表現,建議投資人增持美國小型類股基金。
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