OPEC(石油輸出國組織)在2016年11月底達成8年來首度的減產協議,宣布自2017年1月起,每日減產120萬桶,減產行動為期半年;同時,非OPEC國家也共襄盛舉,預計每日將減少60萬桶的產量,其中包含俄羅斯承諾減產的30萬桶,此次協議廣度與幅度均超出市場原先預期,此刻,投資人該如何布局,參與「油金」的投資機會?
◆保德信投信經理人觀點
保德信全球資源基金經理人 楊博翔
近年來,原油供給過剩,尤其是頁岩油的開採,更是造成油價大跌;不過,隨著供給節制以及需求復甦,2016年下半年起,原油市場逐漸邁向供需均衡,OPEC達成減產協議後,美國能源署對2017年平均油價預估報告已調至每桶50美元以上,換言之,油價下跌的壓力已減輕。(資料來源:美國能源署,2016年12月)
其實不僅僅是供需結構持續改善,能源企業使出三大策略:追求成長、續發股利、維持信評,加上2017年全球經濟維持擴張,投資人對2017年資源基金的目標報酬率可以樂觀一些。
我想先談談能源企業的成長性,目前OPEC整體減產幅度超過市場預期,2017年5月25日將再討論是否延長,加上市場因川普新政對明年總經報以期待,因此上修2017年全球GDP成長率,帶動了對於明年用油需求成長的預期。
此外,近期信評公司調升能源業信評展望至「穩定」,高股利率更持續吸引資金進駐,且市場預期OPEC減產後可能縮小企業買、賣雙方價格差距,併購腳步將加速。
美林基金經理人調查顯示,愈來愈多經理人認為市場已漸由循環中期進入循環末升段,時序類似於前波循環期的1999、2006年情況,1999到2001年時油價走勢來看,即便當時美元再度竄高,也無礙於油價明顯回升。
回顧過去30年來各季油價上漲機率,北半球冬季用油需求常可推升油價,使得油價在第一季上漲機率最大,除了受到供給面衝擊的2015年之外,近10年每年第一季都是上漲,加上沙烏地阿拉伯計畫辦理國營石油公司的股票IPO,2017年亦有護盤油價的動機,投資人現在即可分批將資源基金納入投資組合。
◆投資策略
保德信策略報酬ETF組合基金經理人 歐陽渭棠
由於OPEC的協議並不具有強制力,之前就曾發生過OPEC決議減產後,會員國各懷鬼胎,部分國家私底下偷增產,導致協議形同虛設,能源題材基金恐持續有不小的波動。
投資時應該留心「風險調控後的報酬率」,不妨以ETF組合型基金建立長期的核心配置,再隨景氣循環、政經情勢等指標加減碼,並依市場技術指標多空靈活操作,追求股票的報酬率,避開股票的高波動,善用策略擁抱風險性資產。
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