◆摘要：

展望2017年，最明顯的趨勢便是聯準會升息步伐可能加速，這意味著美國將可能面臨資金緊縮的壓力，因此投資人更應在此時尋求基本面仍佳、評價偏低甚至是未來具題材的族群或標的，力求在利率上升的環境下有更多的潛在獲利空間，而生技製藥產業便同時滿足上述三項條件，料將成為2017年的投資新星！

◆內文：

展望2017年，最明顯的趨勢便是聯準會升息步伐可能加速，這意味著美國將可能面臨資金緊縮的壓力，因此投資人更應在此時尋求基本面仍佳、評價偏低甚至是未來具題材的族群或標的，力求在利率上升的環境下有更多的潛在獲利空間，而生技製藥產業便同時滿足上述三項條件，料將成為2017年的投資新星！

◇ 企業併購活動料將回溫，NBI指數可望從震盪走勢中脫穎而出

金融風暴以前，由於包含美國食品暨藥物監督管理局(簡稱FDA)在內的各國醫藥監管機構針對藥物的審批流程過於繁複，加上當時並未推出相對應的政策鼓勵製藥企業進行創新藥物的研發(尤其針對罕見疾病)，因此代表生技製藥產業的NBI指數企業成份股在2001至2009長達九年的期間內幾乎年年虧損(整體而言僅2003年獲利)，直至2010年以後(含)在大環境改善下才得以踏上獲利之道，加上同期間併購活動加速，併購交易總額與件數分別是金融風暴前的10倍以上、2倍以上，上述利多提振下推升NBI指數屢創歷史新高，其後雖然因美國總統選戰白熱化使得藥品訂價及醫療成本議題特別容易面臨來自政治面的壓力，從而導致NBI指數自高點拉回、震盪整理，但後續併購活動仍可望回溫，對指數而言將有重新轉折向上的機會，原因如下：

1. 生技製藥產業溢價併購幅度擴大，顯示企業樂於出高價收購，前景相對看好：2016年來生技製藥業併購活動雖有降溫，自前一年的2,418億降至當年第三季底的667億美元，但「總額與件數」依舊處於科技泡沫以來的第四大，且溢價併購幅度與前一年相較明顯擴大，顯示企業樂於出高價收購，也代表產業前景相對看好，有利於NBI指數表現。

2. 整體產業的現金部位與利息保障倍數高，財報體質優異下更易於推動併購活動：根據統計，FDA自2011年以來藥物審批加速，在2011至2015年間共有182件藥物審核通過並上市(平均每年約有36件，科技泡沫後、金融風暴前每年大多在30件以下)，也因此在這段期間生技製藥企業營運增溫，握有的現金水位大幅拉升，但後續隨著治療罕見疾病的藥物研發逐漸進入和緩的階段，因此2016年來審核上市的藥物件數降至20件，顯然藥企的營運成長開始面臨瓶頸，這反而更易於加速併購活動，因企業透過此舉便可在短期間內提升生產力與競爭力，摩根士丹利更因此認為，2017年「併購」將是生技製藥業的主軸。

最後從摩根士丹利統計的資料顯示，美國生技企業現金部位已至歷史新高，而製藥業現金水位亦處於歷年來高位，加上利息保障倍數在10倍以上(EBITDA/利息支出，衡量企業的償債能力，數據愈高代表償債能力愈好)，意味著企業有足夠能力進行收購的舉措，因此一旦併購活動再度回溫，勢將帶動營運持續高度成長，激勵NBI指數從震盪走勢中脫穎而出。

了解更多：群益那斯達克生技ETF (https://goo.gl/3ZgiRj)

本簡報所提供之資料僅供參考。本簡報所提供之資訊乃基於或來自於相信為可靠之消息來源。經理公司並不保證其完整性。該等資訊將根據市場情況而隨時更改。經理公司並不對任何人因使用任何本簡報提供之資訊所引起之損失而負責。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金淨值可能因市場因素而上下波動。經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，過去之績效亦不代表未來績效之保證；經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書，有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中，投資人可向經理公司及基金銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文提及之相關資產配置比重，僅供示意不代表本基金之必然投資配置，本基金之實際配置，經理公司將依實際市場狀況進行調整。本基金適合能承受較高風險之非保守型投資人。本基金為被動式管理之基金，採用指數化策略複製追蹤那斯達克生技指數績效表現為本基金投資組合管理之目標，本基金投資績效表現將視所追蹤標的指數的走勢而定，當標的指數的成分股價格波動劇烈或下跌時，本基金之淨資產價值將有大幅波動的風險。本基金上市前於募集期間所申購的每受益權單位淨資產價值，不等同於本基金上市後之價格，投資人需自行承擔期間本基金因建倉使價格波動所產生之折價或溢價風險。本基金上市後之買賣成交價格並無升降幅度限制，且應依臺灣證券交易所之相關規定辦理。本基金並非Nasdaq, Inc.及其關係企業（以下稱「Corporations」）所發行、推廣及銷售，Corporations不曾為本基金贊助或背書。Corporations未就本基金之合法性、適當性、資料介紹及相關訊息揭露做出正確性之說明。Corporations概不就本基金之受益人或對一般投資大眾，做出本基金是否值得投資及Nasdaq Biotechnology Index對股市整體表現之追蹤能力，提供任何明示或隱含之聲明或保證。Corporations與經理公司之關係僅限於向其授權Nasdaq®、Nasdaq, Inc.、The Nasdaq Stock Market、NASDAQ，以及授權其使用Nasdaq Biotechnology Index。Nasdaq從事Nasdaq Biotechnology Index之組構、計算及認定時，無義務將經理公司及本基金之需求考慮在內。Corporations概不負責且未參與確定本基金發行之時間、價格或數量，亦不負責且不參與確定或計算本基金轉換為現金之相關公式。Corporations就本基金之管理、行銷或交易概不承擔任何義務或法律責任。Corporations不保證NasdaqBiotechnology Index及其中所含任何資料之準確性及／或計算絕不間斷。Corporations對經理公司、本基金及任何其他個人或團體使用NasdaqBiotechnology Index或其中任何資料後將會產生何種結果，一概不作任何明示及隱含之聲明及保證。Corporations一概不對[NasdaqBiotechnology Index]®及其中所含任何資料之銷售能力及對特定目的或用途的適合度，提供任何明示及隱含保證，並在此一概否認有此保證。（以上聲明不受下述條文所限制）Corporations對任何損失獲利、個案、附帶、間接及衍生損害及懲罰性損賠，一概不予負責，縱然曾經獲得告知發生該等損害之可能性，亦同。本基金上市日前(不含當日)，經理公司不接受本基金受益權單位數之買回。