◆ 整體基金市場表現概述
全球股市於7月份接連受到東北亞地緣政治、美歐央行貨幣政策訊 號的影響而走勢波動;且通俄門事件發展雖持續干擾美股,並導致美 元指數走軟,然就業數據優於預期、 科技類股續強、企業財報亮眼,帶動美股以上揚結束。
歐洲股市即使另受到能源價格上揚的支撐,但由於歐洲央行釋出將於秋季對調整購債計劃進行討論,雖促使歐元升值,惟拖累歐股走勢,歐元區藍籌 50指數最終收黑。
亞洲股市則先後受到聯準會與歐洲央行貨幣政策動向、美國科技類股上揚、北韓試射洲際飛彈成功、國內市場消息與類股輪動的影響而漲跌互見。
7月份,整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為3.71%,債券型基金美元報酬率為1.61%。
◆地區國家股票型基金表現概述
◇聯準會將以較快的腳步啟動縮減資產負債表計劃
聯準會6月份利率會議記錄顯示,利率決策官員對於在低通膨的環境中,要何時啟動縮減資產負債表、貨幣政策前景持分歧意見;惟其後主席葉倫在國會聽證會中表示,美國經濟可望於未來幾年保持擴張,但貨幣政策將視通膨水平而定,釋出鴿派訊息;並於7月份利率會議決議保持利率不變,此次會後聲明中,除了表示將密切關注通膨走勢之外,更預期聯邦基準利率將維持於低水平較長的時間,惟將以較快的腳步啟動資產負債表正常化計劃。
經濟數據方面,ADP民間新增就業人數於6月份增加158,000,不如預期;然勞動部公佈的非農就業人數增加222,000,優於預期,失業率僅些微上揚至4.4%,且初次請領救濟金人數持續下降,反映美國就業市場保持擴張趨勢。6月份美國ISM製造業採購經理人指數較上月上升至57.8,並優於預期、同月份工業生產出現連續第5個月連續成長、同月份耐久財訂單增幅優於預期、第二季GDP年增2.6%,符合預期,然同月份CPI年增1.6%,不如預期、6月份百貨零售銷售為連續第2個月下滑,密西根大學公佈的消費者信心指數亦持續於7月份下滑。房地產市場方面,7月份NAHB 住宅建築商信心指數降至 64,美國6月份成屋銷售月減1.8%,創2月以來的新低,亦不如預期;同月份新屋銷售月增0.8%,低於預期。然而,6月份新屋開工月增8.3%,為近4個月以來最大增速,同月份建築許可則成長7.4%。即使川普通俄門事件不斷有後續發展、市場靜待聯準會利率決議於期間未能有助美股走勢,然葉倫釋出鴿派態度、就業市場保持擴張、科技類股接連上探,加上類股輪番表現、企業財報亮眼,有利美股收紅,美國三大指數漲幅在1.93%-3.38%之間;羅素2000指數則上揚0.69%;美國股票型基金組別美元報酬率在0.15%-4.33%之間。
◇巴西再次降息四碼
反映巴西製造業與服務業表現的IBC-BR指數(IBC-BR index)於5月份為連續第2個月放緩,且放緩幅度大於預期、截至7月中為止的通膨年增率下降至2.78%,為近18個月以來的低點,且官方鑒於今年經濟放緩,將今年通膨預估值從4.3%調降至3.7%,惟保持今年經濟成長率的預估為0.5%。不過,巴西6月份經季調後的稅收年增3%,優於預期,且今年上半年稅收較去年同期亦增加0.8%、央行公佈該國經常帳於6月份出現成長,並優於預期,且同月份吸引外資進駐的規模大於市場預期、同期的金融機構放貸違約增長幅度則降至近4個月以來的低點(0.4%)。貨幣政策方面,巴西央行於7月26日再次降息4碼,將巴西基準利率Selic降至9.25%,為該國利率自2013年以來首次低於10%,並表示為刺激經濟復甦,將保持貨幣政策寬鬆的環境。
即使巴西5月份經濟表現與通膨走勢均不如預期、川普健保法未能順利通過,引發市場對其政策前景與美國經濟成長力道將不利巴西商品出口的疑慮,進而拖累巴西股市走勢,惟聯準會鴿派的升息態度、巴西國會順利通過勞動法案、前任總統魯拉貪腐與洗錢案定罪,提振市場對該國政治與司法信心、商品價格走強、央行降息等因素,有利巴西Ibovespa指數上揚4.8%;此外,儘管巴西降息壓抑其貨幣升值幅度、美國耐久財訂單優於預期帶動美元指數表現,然先後在葉倫展現鴿派的升息態度、川普健保法未能順利通過與通俄門事件發展、美國通膨不如預期的影響,巴西里拉大幅升值6.02%,巴西股票型基金組別美元報酬率為10.52%,為7月份表現最佳的基金組別。拉丁美洲前二大經濟體巴西與墨西哥股匯齊揚,拉丁美洲股票型基金組別美元報酬率為7.81%。
◇歐洲央行將對現行購債計劃進行討論
歐洲央行公佈的6月份利率會議顯市,歐洲央行成員於該次會議中,綜合目前歐元區的經濟表現,有對現行購債計劃進行討論,惟成員對其貨幣政策仍將視通膨環境而定達成共識。行長德拉吉另於7月份的利率會議會後記者會答問中回應,歐洲央行可能會在秋季對現行購債計劃進行討論。
經濟數據方面,歐盟統計局公佈歐元區6月份通膨較上月下降至1.3%、7月份通膨初估將持平於1.3%,6月份經季調後的失業率自上月的9.3%下降至9.1%,並來到2009年2月以來的低點。5月份經季調後的百貨零售銷售則月增0.4%;同月份經季調後的工業生產月增1.3%、年增4%,優於預期。另外,主要受到製造業產出為2011年4月以來最佳表現所帶動,歐元區6月份Markit綜合PMI指數終值(56.3)優於初值;且歐元區今年第二季整體綜合PMI指數則為2011年第一季以來最佳的結果;同份報告亦顯示,6月份愛爾蘭、西班牙經濟出現最快速的擴張表現,且西班牙經濟增速更為近2年以來的高點。然而,7月份歐元區Markit綜合PMI(初值)卻反映歐元區經濟成長力道轉趨溫和,下降至今年以來的低點55.8,並低於預期。歐盟委員會公佈7月份歐元區經濟信心為較上月未有顯著變化,且同月份的企業景氣指標與消費者信心指標均較上月下滑。聯準會轉趨保守的升息態度、美國科技類股屢屢上攻、能源價格回升至每桶50美元之上,有利能源類股表現等因素,皆有助歐股走揚,然由於歐洲央行貨幣政策信號,歐元走強的影響,歐元區藍籌50指數以下跌結束。川普引發的政治與經濟風險發酵、美國通膨未如預期、歐洲央行將檢視購債計劃,導致美元指數走軟、歐元大幅升值3.37%,並推升歐洲股票型基金組別美元報酬率至1%-5.32%之間。
義大利央行指出,受惠於該國服務業表現,上調該國今年經濟成長率至1.4%,並預估第二季經濟將擴張0.4%;此外,義大利工業生產在4月份出現減少之後,於5月份轉為月增0.7%,且優於預期,反映義大利經濟保持溫和擴張。義大利經濟成長前景正向、歐盟委員會同意紓困義大利金融機構、聯準會鴿派升息態度、歐洲央行肯定歐元區經濟復甦、美國科技類股帶動義大利科技類股表現,促使義大利股市表現突出,義大利MIB指數上揚4.39%,加上歐元升值的助力,推升義大利股票型基金組別美元報酬率至7.56%,其餘歐元區單一國家基金組別美元報酬率介於1.41%-2.38%之間。
◇英國上半年經濟顯著放緩
英國統計局局長表示,英國第二季GDP成長0.3%,略優於上月,且符合預期,主要受惠於服務業成長優於上月,然營建與製造業則在連續2個月擴張之後,於第二季大幅回檔,不利其第二季經濟表現,且今年上半年經濟表現已顯著放緩。不僅如此,第二季百貨零售銷售雖然從上季季減1.4%,轉為季增1.5%,惟反映今年上半年整體百貨零售表現未有顯著成長。即使英國經濟面消息偏空、英國菸草業者受到美國法規消息的影響而股價下跌,並拖累股市走勢,然受惠於公用事業類股、能源與礦業類股上揚的提振,英國金融時報100指數最終在7月份上揚0.81%。英國第二季經濟成長符合預期、聯準會轉趨鴿派的升息態度,促使英鎊兌美元升值1.49%,推升英國股票收益基金組別美元報酬率至負0.07%;其餘英國股票型基金組別美元報酬率介於1.77%-3.1%。
◇歐元區經濟復甦持續嘉惠瑞士經濟
瑞士6月份CPI較前月回落0.1%,遠低於前月的上揚0.2%,且低於預期;不過,瑞士央行預期今、明二年的通膨表現均將為0.3%。另方面,瑞士6月份的製造業PMI較前月成長,並來到2011年2月以來的高點(60.1),反映該國經濟活動持續受惠於歐元區經濟復甦;其6月份的工業產出較前月成長,且新增加的訂單亦反映,製造業活動可望於近期內進一步擴張。此外,瑞士銀行(UBS)公佈6月份的瑞士消費者信心指數較前月上揚,而瑞士信貸公佈的7月份投資人信心指數亦較上月上升,主要反映對其主要貿易夥伴歐元區樂觀的經濟前景將有利瑞士出口。儘管美國政治負面消息不斷,然在歐元區經濟保持復甦的帶動下,有利瑞士商品出口與國內消費信心,以至於瑞士SMI指數、瑞士SMI中型指數分別上揚1.66%、3.13%;然受到瑞士法郎兌美元貶值0.75%的拖累,瑞士大型股票型、瑞士中小型股票型基金組別美元報酬率分別下降至1.33%、0.64%。
◇中國第二季經濟成長率優於預期
中國統計局指出,受到生鮮食品價格下滑的影響,6月份CPI年增1.5%、PPI年增5.5%,均與上月持平;第二季GDP 成長率與第一季持平(6.9%),惟優於預期。受到新訂單與生產轉強的提振,6月份財新中國綜合PMI從5月份低於榮枯線之下的49.6,回升至51.5;惟該指數第二季的整體表現僅較上季微幅增加;反觀,官方公佈的7月份製造業PMI為51.4,非製造業PMI為54.5,均較上月為弱且不如預期。中國海關總署公佈6月份以美元計、以人民幣計的進出口年增表現,均優於預期;此外,商務部表示,今年上半年中國外資投資與對外投資均較去年同期減少,惟外資投資的資金繼續呈現向高端產業聚集的趨勢;而中國對外投資出現下降,則肇因於其經濟持續向好、國際環境不確定因素增加、調控措施效果顯現。中國第二季經濟成長與進出口表現皆優於預期、中港債券通之北向正式開通、國際信評機構惠譽將中國信評保持在A+,並肯定其經濟成長表現、國企改革等財政政策議題,讓類股輪番表現,然受到中國金融工作會議決定加強金融監管的消息影響,股市量能受到壓抑,上海與深圳股市表現相左,上證A股上揚2.52%,深證A股則下跌0.99%;紅籌股與國企股指數則分別上漲6.54%、4.46%;中國股票、中國股票-A股型基金組別美元報酬率分別為7.14%、2.67%。
◇國際股市影響台灣股市
台灣第二季GDP下滑至2.1%,然台灣外銷訂單年增13%,優於預期、市場預期台灣景氣週期可望持續、iPhone新機拉貨效應浮現,惟台股於7月份受到國際股市干擾、外資動向、個股除息與類股輪動的影響,走勢波動,台灣加權股價指數最終以微幅上揚結束,漲幅為0.31%,台灣大型股票型基金組別美元報酬率則為5.15%,台灣中小型股票型基金組別美元報酬率為7.14%。
◇印度可望降息
印度6月份通膨年增率下降至1.5%,不僅遠低於上月的2.2%,亦低於其央行2%的目標率,增強市場認為印度央行將於8月份降息的預期心理。鑒於市場預期印度央行可望降息,並普遍預期印度第二季GDP將表現強勁、聯準會升息態度轉趨鴿派、美國科技類股帶動印度科技類股、能源價格反彈有利相關類股表現,加上印度總統選舉由總理莫迪所屬黨派的柯文德勝選等利多消息,促使印度Sensex指數於7月份上漲5.15%,印度股票型基金組別美元報酬率為6.17%。
◇印尼第二季經濟成長率將趨緩
印尼6月份的進出口均較去年同期萎縮、同月份通膨年增表現來到近15個月的新高,達4.37%,並在該行目標範圍的3%-5%之間,故該國央行於7月20日的利率會議中,決議維持利率不變,並預計印尼第二季經濟成長率將趨緩,僅可望略優於第一季的5%,預估為5.1%。即使印尼經濟成長趨疲、消費性與金融類股的拖累,然能源價格走勢、中國第二季經濟成長優於預期、聯準會鴿派的升息訊號,以及地產、礦業與公共建設相關類股的支撐,印尼JSX綜合指數最終上揚0.19%,印尼股票型基金組別美元報酬率為負0.44%。
◇越南降息一碼
越南2016年經濟成長率為6.21%,低於經濟成長率目標區間的6.3%-6.5%,而今年上半年的經濟成長年增率僅為5.73%,經濟成長速度放緩,越南央行為達到其今年經濟成長目標率的6.7%,於月初降息一碼,基準利率下降至6.25%。儘管越南股市一度出現修正,然期間聯準會傾向鴿派的升息態度、資金回籠有利越南股市止跌回升,越南VN指數於7月份上揚0.91%;越南股票型基金組別美元報酬率為負2.2%,為7月份表現最差的基金組別(僅一檔)。
◇南非降息一碼
非洲開發度最高的國家南非5月份製造業產出為年減0.8%、同月份百貨零售銷售年增1.7%,均優於預期;然6月份名目通膨年增率下降至5.1%。南非央行於7月份降息一碼,基準利率降至6.75%,為其自2012年7月以來首次降息,並強調是為刺激經濟與通膨表現而非出於政治壓力;該行另下調今、明二年的經濟成長率分別至0.5%、1.2%。聯準會緩步升息態度、南非延後施行新礦業法、國際能源與商品價格回升,有利提振南非股市表現,南非JSE All Share指數上漲6.97%,而以南非市場為主的非洲股票型基金組別美元報酬率為5.6%。
金磚四國股市皆收紅,金磚四國基金組別美元報酬率為7.3%。此外,川普通俄門引發的政治風險導致美元指數走軟,推升亞洲不包括日本股票-貨幣對沖、全球新興市場股票-貨幣對沖基金組別美元報酬率分別至8.85%、7.85%。
科威特的KuwaitFinance House上半年利潤增加且增幅符合預期、油價反彈有利科威特股市表現、越南股市收紅,全球邊境市場股票型基金組別基準指數MSCIFrontier Market報酬率為2.13%,然該組別美元報酬率為負0.65%。
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