◆新募基金風險報酬從RR3轉向RR4，掌握各類資產，讓成長多一點安心

根據理柏（Lipper）分析，台灣核備銷售的股債混搭ETF組合基金共有11檔，目前已有7檔成立，合計規模約新台幣108.6億元；值得注意的是，11檔股債混搭ETF組合基金中，就有6檔是最近半年才推出，而風險報酬等級悄悄從RR3轉向RR4，顯示法人看好今年全球景氣復甦，為投資人操盤時更為積極。（資料來源：理柏，規模統計至2017/1/31）

風險報酬依基金類型、投資區域、主要投資標的、產業，由低至高，區分為「RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個等級，RR1風險最低，RR5則為風險最高；法人所推出的股債混搭ETF組合基金絕大多數以RR3為主，訴求穩健投資，已募集成立的股債混搭ETF組合基金中，僅有一檔2006年9月成立的RR4基金，睽違十年後，近一個月再度出現操作偏積極的RR4股債混搭ETF組合基金，包括即將於4月9日開募的保德信策略成長ETF組合基金等2檔。（資料來源：理柏，2017/3/9）

保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，股神巴菲特有一句名言「唯有退潮時分，你才知道誰在裸泳」（You only find out who is swimming naked when the tide goes out），聯準會（Fed）下周極可能展開今年第一波升息，當資金潮水退去，選出具成長性的資產格外重要，從過往經驗顯示，升息期間債券表現落後股市，單押債券，恐怕會錯失股市的上漲行情。

回顧2001年以來，歐陽渭棠分析，只要全球經濟成長率超過3%的年度，股市平均漲幅超過8%，表現遠優於低迷時期，由於今年全球經濟成長率可望維持在3%以上，股市「漲」相可期，投資人的期望報酬率可以高一些，追求貼進股市的表現；同時兼備債券、REITs、商品、流動性工具等各類資產，讓成長多一點安心。（資料來源：彭博，統計2000/12/31~2016/12/31，股市採MSCI All Country World Index）

歐陽渭棠認為，儘管近期股市漲勢凌厲，美股更數度寫下歷史新高，但投資人不免擔心「買在高點」；不過，無論是成熟國家或新興市場的經濟成長率今年都將加速增長，企業獲利亦同步增溫，基本面將成為推升股市進一步上揚的重要引擎，因此在操盤上，將以股票為主，初步規劃占比約一半。以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。

至於債市，歐陽渭棠表示，原先市場預期Fed今年首次升息時點將落在6月，但近期Fed官員多次發表較為鷹派的談話，使本月FOMC會議的升息預期已攀升至9成，為因應升息恐造成的衝擊，加上歐洲可能上演的政局紛擾，債券部位將以投資評級較高、存續期較短的債種為主。（資料來源：彭博，2017/3/9）以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。

歐陽渭棠提醒，在成長的年代，追求「收益」難以滿足投資人當前需求，應用策略擁抱「成長」，爭取更高的目標總報酬，利用收到的債息、股利滾入再投資，以達到錢滾錢的複利效果，若收益先落袋為安，在成長年代，可能錯失更高報酬的機會。

附錄：誰適合投資RR4基金？

自2011年12月30日起，基金投資人除了要填寫開戶申請書，還必須做「風險屬性評估」，從財務背景、所得與資金來源、風險偏好、過往投資經驗及投資理財需求等面向，綜合評分，計算出總分後，分為「保守型」、「穩健型」與「積極型」投資人；穩健偏積極型的投資人適合投資RR4的基金（中高度風險），該類型基金以追求資本利得為目標，通常布局已開發國家股市、或價格波動相對較穩定之區域內多國股市。

保德信投信獨立經營管理。保德信及其岩石商標為專有服務標誌，未經本公司事先同意前，不得使用。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網(www.pru.com.tw)或公開資訊觀測站(mops.twse.com.tw)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。由於高收益債券信用評等較差，因此違約風險較高，尤其在經濟景氣衰退期間，稍有可能影響償付能力的不利消息，則此類債券價格的波動可能較為劇烈，而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級債券。本基金所投資之區域包含新興市場，新興市場之政經情勢或法規變動，可能對本基金造成影響，本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程，來降低新興市場可能發生之市場風險，惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。新興市場債券主要投資風險，包含外匯管制及匯率變動、利率變動及信用違約之風險，不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資新興市場債券為訴求之基金不宜佔投資組合過高比重。本基金可能投資於非基金計價幣別之投資標的，當匯率發生較大變動時，可能影響基金以新台幣或美元計算之淨資產價值，故投資人需額外承擔投資資產幣別換算所致之匯率波動。本基金投資子基金部份可能涉有重複收取經理費。本基金為組合型基金，投資標的為子基金或ETF。投資人須留意金融市場的下檔風險，任何投資組合都有可能在特定市場情況下遭受損失，且任何投資組合都無法保證未來會有穩定的資產淨值及收益率。