近期美國經濟數據依然強勁,也提供聯準會官員更多升息理由,美國恐逐步升息並收緊貨幣政策,包含投資級債券、高收益債券及新興市場債券等類各債券價格都可能受到衝擊,但對殖利率較高的高收益債券的影響較小,投資人別因恐慌而錯賣高收益債券。
1. 別低估聯準會升息決心
根據聯邦利率期貨計算,市場預估今年升息3次機率僅27.6%、超過3次機率為18.4%,大部份投資人仍相信今年升息狀況將如同過往,聯準會最終將向市場屈服,而升息次數也將低於原先承諾。但從去年10月以來,美國經濟數據普遍改善,衡量美國整體經濟數據好壞的花旗驚奇指數從低點的-23.8,一路升高至47.8,強勁的數據成為聯準會官員升息的最大後盾。加上上週公佈的美國1月消費者物價年增率來到2.5%,中國1月生產者物價年增率也升高至6.9%,全球正逐步從通貨緊縮走向通貨膨脹,鉅亨網投顧建議投資人別低估今年聯準會升息的決心。
2. 貨幣政策趨緊,高收債價格漲勢終止?
鉅亨網投顧認為美國今年升息次數將來到3次,若中國加速向全球輸出通貨膨脹,美國升息次數更可能超過3次,美國寬鬆的貨幣環境將漸漸趨緊,以美國公債為首的各類債券價格都將受到衝擊。從上圖可看出,美國高收益債券利差與美國金融狀況指數走勢相似(彭博金融狀況指數可用來衡量美國整體金融市場資金鬆緊度,正值代表金融狀況更寬鬆),如今美國準備升息,美國高收益債利差收斂空間有限,未來可能跟隨美國金融狀況指數一同反轉向上。
3. 配息成主角,高收債表現仍可期
截至2月21日,美國高收益債券與公債間利差為399個基點,低於平均的589個基點,加上公債殖利率緩慢走高,美國高收益債券價格上漲空間有限。從指數編纂以來,當美國高收益債券與公債間利差小於400個基點時,未來6及12個月債券價格變化分別為-0.3%及-0.8%,但若加計配息,總報酬則分別為3.9%及7.8%。若考量到目前較低的利率環境(過去利差低於400個基點時的平均殖利率為9.6%,目前殖利率為5.8%),保守估計未來6及12個月總報酬分別為2.6%及5%。
◆ 鉅亨投資策略
基金操作上,建議如下:
擔心升息,美高收成好去處
若聯準會今年升息4次,美國公債價格將下跌6.15%,投資級債券缺乏利差保護、新興市場債恐受美元升值打擊,美國高收益債券為各類券種中較不易受傷者,建議投資人可減碼公債及投資級債券等類型的基金,加碼美國高收益債券基金。
◆ 鉅亨精選基金
>>鋒裕基金-美國高息A2(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券,且經配息後基金之費用可能自本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損)>>施羅德環球基金系列 - 環球高收益 A1 類股份 - 累積單位(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)
◆ 延伸閱讀
>>美股獲利增,美高收債底子硬>>川普當選,美內需股最受惠
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