◆EPFR統計：美股基金連八週淨流出，新興市場股票基金連21週獲資金淨流入

美國七月份就業報告亮眼，惟川普通俄門事件調查以及美國與北韓間衝突加劇等政治與地緣風險擔憂增溫，引發美股基金資金持續外流，依據研究機構EPFR統計2017/08/03~08/09基金資金流向顯示，過去一週股票型基金獲63億美元資金淨流入，其中美股基金續遭資金淨流出11.65億美元，連八週淨流出且今年以來累積金額已轉為淨流出7億美元，歐洲與新興市場持續連袂吸金，歐洲股票型基金獲資金淨流入12.16億美元，整體新興市場股票型基金獲資金流入20.25億美元，為連續21週淨流入。(附表一)

富蘭克林證券投顧表示，今年來全球股債市場持續呈現漲升趨勢，投資人對於金融市場的低波動程度持以高度警戒，因此北韓與美國之間的言語衝突，適巧作為獲利回吐理由，本週VIX波動率指數跳升55%至15.51。北韓問題發展的關鍵在中國及俄羅斯的態度，基本情境為持續透過外交對話方式斡旋，不致於演變成系統性風險並衝擊經濟基本面，歷史經驗顯示，地緣政治風險對全球股市的影響短暫，震盪後反彈可期，尤其九月將迎接美國返校需求及科技新品上市，在旺季效應及資金面仍屬寬鬆的環境下，預期風險性資產短線良性修正後可望重拾漲勢。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，隨著全球經濟同步復甦，新興市場將受惠於貿易動能攀升進而拉抬民間資本支出回升，並推動企業獲利前景展望，聯準會政策方向未偏離溫和漸進軌道，大幅降低市場流動性遭快速回收的風險，且由於美元指數向與新興股市相對成熟股市強弱勢呈負相關，在美元匯價可能持續低檔整理的趨勢下，新興股市有望延續優於成熟股市表現，預期短線因國際政治面訊息而回檔走勢無礙長期漲升趨勢。

附表一：主要類別股票型基金資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 摩根大通證券報告，2017/08/11。*來自EPFR Global data，**來自Lipper FMI(AMG)。註1:新興市場股票型基金=全球新興市場股票型+拉丁美洲股票型+歐非中東股票型+亞洲(不含日本)股票型+金磚四國股票型基金資金流量合計數。

過去一週債券型基金獲95億美元資金淨流入，其中新興市場債券型基金持續獲資金淨流入13億美元，連續28週獲資金淨流入，美國高收益債券型基金遭資金淨流出1.93億美元，主要受到ETF基金因美國與北韓間衝突增溫而迅速資金流出之影響，美國以外的高收益債券型基金獲資金淨流入5.15億美元，終結先前連六週淨流出。(附表二)

富蘭克林華美亞太平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）協管基金經理人陳姵穎*表示，在近期歐美國家政經議題頻傳下，亞洲主要國家的政治穩定度較高，投資機會也偏多，像是印度體質續改善，並加速清理銀行壞帳問題，而印尼債信評等獲調升、財政也獲得改善。因應美國等成熟市場公債殖利率走升，新興亞洲債市的防禦力逐漸轉佳，加上亞債市場基本面改善且評價面較低廉等因素，具有收益空間的亞債將成為資產配置的首選之一。

附表二：主要債券型基金資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：EPFR，美銀美林證券，2017/08/10報告。

◆亞洲股市外資動向：韓股與台股面臨較大外資賣超壓力

受到地緣政治擔憂增溫影響，包含南韓與台股在過去一週面臨較大的外資賣超壓力，韓股遭淨賣超7.7億美元為最、台股也遭淨賣超5.27億美元、印尼股市則遭淨賣超1.25億美元，不過泰國、菲律賓與印度股市仍獲小幅淨買超。(附表三)

富蘭克林華美亞太平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人楊子江*表示，解析今年上半年亞洲股市漲勢主要來自企業獲利上修與匯率升值，來自本益比擴張的比例較小，降低市場獲利回吐賣壓。再者今年上半年六個月份外資對於亞股皆是呈現淨買超格局，但進入下半年七、八月已見到外資淨賣超趨勢，依據統計，過去12個月亞股外資淨買超佔整體亞股市值比重僅約為0.3%(瑞士信貸，8/4)，明顯低於過往可能引發較大外資撤出壓力的比例1%，亦有助於降低外資資金大幅撤出亞股市場的壓力。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，菲律賓與印度截至08/10、其餘截至08/11。

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