此波美國股市下跌，投資機構及媒體多將矛頭指向科技類股，表示相對較高的漲幅成為此波修正的主因。但此論述可能只對了一半，鉅亨網投顧認為更貼近終端消費者的科技類股及新型態的消費類股才是上漲主因，只要美國消費動能未消散，投資人都該把握買進機會。

1. 科技股漲最兇？錯！

從1990年以來，都會有強勢類股引領股市走高，1990年代初的監管改革綠皮書成功推升金融類股、1990年代末的.com熱潮引爆科技類股、2000年中石油價格暴漲刺激能源類股，強勢類股漲勢往往超過投資人的想像。從2009年2月低點以來，此波美股總共上漲228.1%（截至5月），根據標普500的類股分類，非必需消費類股上漲423.6%，成為此波美股上漲領頭羊，而過去表現佳類股與整體股市漲幅間倍數約介於2.4倍至3.6倍之間，如今非必需消費類股漲幅僅為整體股市的1.9倍，漲勢還未到頭。

2. 消費形態改變，舊消費轉向新消費

投資人對於科技類股較強勁的印象，來自於臉書、亞馬遜、網飛（Netflix）及谷歌等公司股價表現所影響，但根據標普定義，亞馬遜及網飛卻屬於非必需消費類股，而非大多數人認為的科技類股，這部份解釋了為何非必需消費類股如此強勢。

除了亞馬遜及網飛的幫助外（從去年11月4日至今年6月12日，股價分別上漲25.8%及24%），旅遊及飯店相關的溫翰全球、永利度假酒店、萬豪國際及皇家加勒比海郵輪等公司股價漲幅更為強勁（介於46.6%至56.9%）。從下圖可看出，美國零售銷售正經歷劇變，從以往百貨公司扮演重要銷售管道，到現在百貨公司銷售與整體零售銷售走勢分歧。鉅亨網投顧建議投資人將消費類股分成新型態消費、舊型態消費，網飛及亞馬遜等新型態消費對產業的影響力將持續加大，而舊型態消費中不易被取代且受益於人口老化的旅遊及酒店等股票也是好選擇。

3. 所得持續增加，消費依然穩健

非必需消費類股不僅上漲倍數低於過去股市多頭時期的其它強勢類股，持續轉佳的消費數據也可望成為股價的另一支撐。從下圖可看出，預扣薪資稅年增率與零售銷售年增率走勢相似（由於資料更準確的優勢，採預扣薪資稅年增率作為薪資年增率的替代變數），去年下半年以來美國預扣薪資稅年增率與零售銷售年增率雙雙走升，更高的薪資成功轉化為消費。鉅亨網投顧預料美國勞動市場已經較為緊繃，薪資增長速度將緩慢上升，零售銷售年增率有機會跟隨走高。

◆ 鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

◇ 美國沒問題，下跌找買點

此波修正多來自於對於本益比過高的擔憂，但從金融壓力指數及勞動市場數據來看，美國經濟仍在復甦的正軌上，下跌反而提供投資人進場機會，建議投資人可挑選科技及非必需消費類股比重較高之美國基金。

◆ 鉅亨精選基金

>>安聯收益成長基金-AM穩定月收類股（美元）(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

◆ 延伸閱讀

>>科米為「通俄門」作證，影響美股？
>>聯準會信心滿滿，美股、高收有看頭

鉅亨網投顧獨立經營管理
本資料僅供參考，鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於Rule 144A債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%;境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%;境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。