今年 8 月以來，BDI (波羅的海乾散貨指數) 一路走高，穩步站上 1,200 點。業內人士指出，BDI 已經來到行業損益的平衡點，隨着運力過剩狀況的消解，預計明年形勢會進一步好轉。由需求來看，今年乾散貨交易量預計增長約 2%，主要推動是是鐵礦石貿易，預計 2017 年會成長 4%。

新聞來源: 鉅亨網 2017-08-28

今年波羅的海乾散貨指數雖然不能延續去年的漲勢，但兩次探底後都成功反彈，6月以來也再次與衡量工業原料需求的波羅的海海岬型指數一同走高，顯示全球經濟復甦趨勢不變，鉅亨網投顧認為原物料出口國家股匯市依舊充滿機會。

1.      礦業及相關出口是南非經濟命脈

南非近一年礦業相關出口金額為5,866億蘭特（截至今年６月），佔整體出口比重高達52%。近20年以來，礦業佔出口比重大致都介於50%至70%之間，而出口又佔國內生產總值的30%左右（2017年第一季），若再加計以礦業員工為消費對象的服務業及零售業，礦業及相關出口金額對南非國內生產總值的影響不容小看，是帶動南非經濟成長的重要火車頭。

2.     中國資金閘門開，南非出口受益

隨著中國經濟規模的增加（根據世界銀行統計，2016年名目國內生產總值為11.2兆美元，只低於美國的18.6兆），中國經濟好壞左右全球原物料的需求與價格。表面上影響中國原物料需求的是房地產建設與基礎建設投資，但透過推升房價與減少融資成本的新增貸款才是背後關鍵。從上圖可看出，衡量新增貸款金額多寡的中國信貸脈搏指數除了與南非礦業出口年增率走勢相似外，還領先南非礦業出口年增率約11個月，6月以來反彈的中國信貸脈搏指數，暗示南非出口將反彈並好轉至明年中。

3.      商品價格漲，南非蘭特歡喜走升

原物料出口不僅是經濟成長推手外，也是外匯的重要來源，當外匯存底增加且資金持續流入時，南非蘭特匯率自然有支撐。除了透過提高實體的出口數量外，原物料價格上漲也有助於增加海外資金流入。上圖為美元兌蘭特匯率與原物料價格走勢，當原物料價格上漲時，南非貿易順差擴大，南非蘭特兌美元往往跟隨走強。在已開發國家經濟持續復甦、中國新增貸款穩定下，原物料價格繼續上漲機率高，南非蘭特長線後勢可期。

◆鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

政治風險猶存，酌量配置南非幣

儘管全球需求與原物料價格有利南非蘭特長線升值，但在執政黨內部傳出不信任總統祖馬的消息後，南非政局依舊充滿不確定性，南非蘭特仍面臨短期貶值風險，建議較喜愛高配息基金的投資人，可分散配置於南非幣、澳幣及紐幣等貨幣中，避免資產過度集中於單一商品貨幣。

◆鉅亨精選基金

>>鋒裕新興市場債券A股南非幣收益(穩定配息)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

◆延伸閱讀

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