由於煉油、水泥和鋼鐵業的健康表現，印度商工部今天公布的最新統計報告顯示，印度今年9月的八大核心工業指數達176.1，比去年同期成長5%，是3個月以來成長最高。其中，印度的水泥、煉油產品和鋼鐵今年9月分別比去年同期成長5.5%、9.3%和16.3%，成為支撐這次八大核心工業成長的主要力量。           

新聞來源: 鉅亨網 2016-10-31

◆鉅亨解讀

1.     物價受控，持續降息提振經濟

9月印度物價年增率4.3%，遠低於7月的6.1%並創下13個月以來的最低點，其中9月食品價格年增率由5.8%降至4.1%，食品為整體物價穩定的最大功臣(食品佔整體物價指數權重為45.86%)。為刺激經濟成長率，印度央行於2015年開啟新一輪的降息循環，由於從央行宣佈降息到經由銀行傳遞到消費者需要時間(貨幣政策的滯後性)，去年降息的效果於今年陸續生效，成功為印度經濟增添柴火。而目前再度走低的物價年增率，可望提供印度央行更多降息空間，印度經濟成長率也可望再度走高。

2.     降息效用浮現，製造業火熱

投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。

印度央行透過降息，壓低借貸成本並刺激貸款上升，企業及消費者貸款年增率於6月觸及7.9%的低點後，回升至8月的8.2%；消費者貸款年增率於2015年11月來到11%的階段性低點，之後一路上升至8月的14.6%。消費者貸款金額上升，也透過消費增加提振企業信心，從上圖可看出，從去年底開始，印度消費者貸款年增率與印度製造業採購經理人指數同步走高。在印度新任央行行長再度降息後，預料未來印度央行將繼續透過降息刺激經濟(根據彭博資訊，市場預期明年利率將降至5.95%)，而更低的借貸成本有助同時提振消費者及企業信心。

3.     企業信心充足，預期盈餘增長亮眼

9月印度八大核心工業生產年增率上升至5%，延續近兩個月的上升趨勢，並與強勁的製造業採購經理人指數走勢相似，印度製造業前景樂觀。印度製造業信心其來有自，除了工業生產年增率轉佳外，企業盈餘也首度由負轉正。截至11月1日，印度NIFTY指數第三季企業盈餘年增率從-1.9%增加至4%，未來三季預估盈餘年增率也都維持雙位數的成長，2017年第二季預估盈餘年增率更高達28.3%，預估成長幅度傲視群雄(根據Bloomberg，中國滬深300指數、俄羅斯MICEX指數及巴西聖保羅證交所指數，同期盈餘年增率預估分別為1.9%、11.9%及17.9%)。

◆鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

經濟成長強勁，印度股票基金成首選

目前投資人多面臨資產價格過高而無從下手的問題，但若考量到未來成長動能(根據Bloomberg，預估2017財年及2018財年印度經濟成長率分別為7.7%及7.8%，企業盈餘年增率分別為9%及19.3%)，印度股票基金將是股市投資人不可或缺的好選擇。

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