近日全球股市因希臘事件談判破裂及6/28希臘宣佈資本管制而造成股市重挫，另外，陸股在近期表現也是跌跌不休，但在這過程中，我們更能觀察到官方對於股市是作多還是袖手旁觀。這波下跌之前，不管是陸股或歐股都已經累積一段不小的漲幅，藉由利空來修正是很正常。更重要的是，這波股市上揚，並不是經濟面所支撐，而是由政策與資金面所驅動，因此我們在這波下跌中，官方態度是觀察的重點，而我們看到了官方護盤的積極態度，因此我們認為行情在急挫之後，會因為官方的利多政策而回升。

首先，從歐元跳水後迅速回升、中國連夜發佈利多消息…可看出官方作多與安定人心的決心，而從希臘事件下歐洲小型股的表現以及6/30陸股大幅回升來看，政府的政策已經展現力量，在全球央行與政府極力守護金融市場下，風雨過後仍會出現陽光，在官方主導作多的意志堅定下，事件風波下修時不失為逢低佈局的機會。

◆從歐元大跳水迅速回升，可看出歐央力求穩定的決心

首先，觀察圖一(6/26-6/30歐元兌美元日內走勢圖)，6/28希臘官方宣佈資本管制後，歐元大跳水(1.1174→1.0955)，受到希臘可能違約的恐慌心理影響，歐元遭到拋售，但6/29下午開始有一隻看不見的手，逆著市場的負面情緒反向操作，在事件尚未明朗前，相信除了歐洲央行外無他人可能如此，6/30歐元小幅貶值後，仍然有人買進將歐元拉回平均值(1.12)，這結果表示即使希臘事件朝向惡化之路邁進，投資者仍可相信歐洲官方的決心與力量。

◆寬鬆時代中小企業顯身手，希臘事件展現小型股的抗跌能力

2009年美國開啟量化寬鬆的時代，全球進入資金充裕的環境，在美國、歐洲、日本與中國等地區產生中小型企業成長與表現優異的現象。例如近期耳熟的阿里巴巴，在過去也是沒沒無聞的小企業，起步時受惠於部份日資挹注，而後竄起成為在美國掛牌上市的大企業。其實原因在於相較大型企業，中小型企業是相對資金較匱乏的，在資金部位充裕下更能大顯身手，另外，微型企業起步時股價相對較廉價，具有潛力的企業，也成為投資者眼中的黑馬，對於未來預期的成長幅度也較具吸引力。

從圖二標準化的MSCI歐洲指數走勢可看出，近期的希臘事件風波從6月份開始發酵，MSCI歐洲指數明顯下滑，但小型股相對下跌幅度較少，從風險事件更能展現歐洲小型股的抗跌能力。整體來看，表現最優異為歐洲小型股，其次為歐洲中型股，大型股表現反而略遜於大盤。

◆6/30亞股齊漲顯現事件影響已部分消化，風險戰場仍集中在歐洲

從下圖可看出，6/30亞股幾乎全面上漲，除了事件影響似乎已部份被消化，還有一個因素就是今日下午4點多路透新聞報導，根據中國外交部網站宣佈，希臘外長克奇亞斯(Nikos Kotzias)告訴中國駐希大使，希臘將不會退出歐元區，表示市場願意接受希臘可能違約的事實，但真的擔憂的是希臘退歐與歐元解體，只要希臘不退歐、歐元不解體，市場仍是可以接受的。
另外，相信大家都還記得2014年3月份俄羅斯的坦克強壓烏克蘭邊境時，全球一度擔憂再一次爆發大戰的可能，但美股下跌不超過三天就止跌回升，事後也驗證了事件的戰場主要集中在歐洲。如今也出現似曾相似的景象，但不同的是，先前IMF總裁與多位大頭公開警示希臘退歐風險時，其實已經在拉響警報，目的不是要嚇大家，而是要大家做好事前準備，預備充裕資金適時填補市場上流動性的缺口，開始調整資產結構與分配，盡量讓事件的殺傷力降到最低，用最快的速度、盡最大的努力度過難關。

◆此次陸股下修驗證中國官方作多決心不容忽視

陸股歷經二週的下跌，下修幅度高達21.55%，確實引起中國官方的注視，6/15-19當週下修13.32%時中國官方並未出手，但6/26持續下跌後，隔日中國央媽立即宣佈降準降息，速度夠快、誠意也夠，內地新聞以"央媽的愛只會遲到，不會不到"來形容中國央行的舉動。
可惜的是6/29陸股仍持續下跌，市場的恐慌情緒仍大過官方的好意，原本彭博傳出的"中國養老金護盤政策"，該政策尚未正式公佈也未屬實，但在6/29中國官方緊急討論股市應對策略後，當晚馬上公告研擬養老金投資股市政策一事，試圖安撫中國內地股民的"熊"心，這是中國官方罕見的連夜政策訊息發佈，另外，還包括有意暫停新股上市、下調證券印花稅等方式，極力避免與減少中國股市的負面因素。
6/30的收盤結果，除了希臘事件影響暫退且亞股全面上漲此因素外，相信中國內地股民已經感受到中國政府的心意，亞股漲幅最大就唯屬陸股，上證指數上漲5.53%、新創板上漲6.28%，香港恆生與國企指數也分別上漲1.09%與2.26%，期待好景能持續，擺脫前二週的陰霾。

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