一、主要區域股債市回顧與展望

◆過去一週表現回顧：美元走軟及油價反彈提振商品類股走勢，美歐股市上漲

市場預期聯準會將延後升息，美元走軟及油價反彈提振商品類股走勢，激勵美歐股市上漲，史坦普500指數升至七週高點。經濟數據：九月ISM非製造業指數自59.0下滑至56.9，不如預期，因進口增加、強勢美元及海外經濟疲軟限制了美國產品的出口，八月貿易逆差擴大至483億美元，創五個月最大增幅。歐元區九月Markit服務業採購經理人指數下滑至53.7不如預期，英國更來到兩年多來低點，但歐元區同期零售業採購經理人指數揚升至51.9，八月零售銷售年比成長2.3%優於預期。德國經濟數據疲弱，八月工廠訂單及工業生產分別意外月減1.8%及1.2%。

十大類股僅健康醫療類股收黑0.6%，其餘類股漲幅介於0.3%~6.5%，美元走軟提升了商品股及工業類股的吸引力，能源類股創2013年12月份以來的最長漲勢，Transocean及切思皮克能源公司反彈超過15%，原物料類股勁升5.3%，自由港邁克莫蘭銅金公司大漲超過二成，公司表示正在考慮剝離石油及天然氣業務並將積極投資人Carl Icahn所推薦的兩名人選納入董事會，美國鋁業及杜邦漲逾一成，杜邦執行長將退休激勵股價，工業類股收高4.3%，機械設備租賃公司United Rental漲幅達13.8%，GE上漲9%，Nelson Peltz旗下Trian Fund Management LP揭露持有該公司股份；Adobe Systems因財測不如預期而下跌4%，Skyworks Solutions同意以20億美元現金收購PMC-Sierra，上週公布財報優於預期的美光科技續彈17%，科技類股收高2.5%；藥價及財報擔憂壓抑生技股走勢，健康醫療類股收低0.6%，Illumina因本季銷售預測不如預期跌逾一成，Endo International、愛力根及Vertex跌幅超過5%，所幸美國基因旗下降膽固醇藥物獲Express Scripts納入處方藥物名單，該股收高3.9%；財報消息方面，PepsiCo.挾財報利多收高4.6%，百勝餐飲下挫17%，該公司上季獲利不如預期，並以中國復甦速度慢於預期及強勢美元為由調降全年獲利預估(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數上漲2.71%至16912.29點，史坦普500指數上漲2.32%至1995.83點，那斯達克指數上漲1.79%至4791.15點，費城半導體指數上漲3.77%至631.32點，那斯達克生技指數下跌2.48%至3221.02點，那斯達克網路指數上漲2.63%至430.92點；MSCI歐洲指數上漲4.02%(彭博資訊，統計期間為10/5~10/7，含股利及價格變動)。

◆中長線投資展望：基本面支撐美股多頭趨勢向上，歐洲金融等內需股優先受惠利多政策

◇美股：富蘭克林證券投顧表示，美國製造業雖放緩，但服務業、消費及房市顯露美國經濟維持溫和復甦，中國經濟放緩擔憂雖影響市場信心，然而就實體經濟層面而言，中國經濟對成熟國家的影響較新興國家為輕，成熟國家中又以美國所受到的影響最小。富蘭克林證券投顧表示，我們認為美國經濟處於復甦中期，目前並未見到金融體系超額信用擴張、通膨、房市泡沫等造成經濟衰退的情況出現，現階段通膨依然溫和、經濟穩健成長、即使升息但利率仍將維持於低檔一段時間，這樣的經濟環境有利於支撐美股走勢，值此股市波動之際，建議投資人透過定期定額或逢回分批的方式佈局，產業方面，民主黨總統候選人希拉蕊打擊藥價的計畫拖累近期生技醫療股走勢，由於目前美國國會由共和黨主導，短線實質影響有限，不過，健康醫療負擔加重將使未來市場及政策上對藥價議題的關注程度增加，仍需留意頭條風險，因此建議投資組合中不宜重壓單一產業，建議透過多元產業配置來因應市場波動，科技股方面，半導體庫存調整仍需時間，加上第三季財報恐牽動科技股走勢震盪，然而，目前史坦普500科技股預估本益比降至15.7倍且低於史坦普500指數的16.5倍(彭博，10/2)，搭配第四季向屬科技股旺季，統計2009~2014年史坦普500科技指數第四季平均漲幅達7%，優於其他季度平均漲幅(理柏，原幣計價)，次產業中看好網路、雲端運算及資訊安全領域。

◇歐股：富蘭克林證券投顧表示，未來帶動歐股上揚的勢力有三：(1) 根據Factset統計，2015年第二季歐洲併購規模逾4300億歐元，為2007年來最大量，歐元貶值加上評價面合理，預期歐洲企業併購題材可望延續；(2)雖然歐洲央行小幅下修歐元區今年經濟成長率，歐洲經濟仍維持在復甦的趨勢之上，官方對歐洲經濟仍維持樂觀看法；(3)根據湯森路透(10/1)，道瓊歐洲600大企業全年度獲利成長率達7.6%，尤其金融(36.1%)、通訊(36.5%)與循環消費類股(15.9%)等與景氣連動度高的循環性產業獲利成長預估較整體平均來得高。法國興業銀行表示(2015/9)認為貨幣政策的趨動、投資計劃、弱勢歐元、國內需求等支撐下，2015年將是歐股揚眉吐氣的一年，尤其法國及義大利可受惠改革的執行，歐股的動能可望延續至2017年，但預期評價面及薪資成長較高的問題將使德國股市受限，看好可受惠歐元區經濟復甦的產業。富蘭克林證券投顧認為，循環類股在股市多頭期間將相對領先大盤，尤其是銀行可受惠利率上揚、量化寬鬆及資本體質改善，為今年量化寬鬆實施以來表現最好的產業，另外像耐久財及工業這些內需相關產業也將受惠經濟復甦及消費增加，防禦性類股則首選電信類股可受惠熱絡的併購活動，現階段價格仍被低估，後勢值得期待。建議可透過聚焦核心國家的歐洲大型股票型基金美元避險股份或側重歐美大型績優股的全球股票型基金長期投資。

全球新興股市

◆過去一週表現回顧：投資人期待不佳的經濟數據將使全球央行持續寬鬆，新興股市大漲

◇新興市場：美國九月就業報告不如預期，市場預期聯準會將延後升息，且德國八月工廠訂單意外較前月減少1.8%，投資人期待歐洲央行將維持更長一段時間寬鬆貨幣政策，全球央行可望持續寬鬆下，加上TPP完成初步協議，有利市場投資信心，新興股市週線大漲。總計過去一週摩根士丹利新興股市指數大漲5.84%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲3.19%。

◇拉美股市：以美元計價的拉美指數週線上漲7.1%。據央行調查，經濟學家下調巴西今年經濟成長率預估至-2.85%，並上調通膨預估至9.53%，巴西九月服務業採購經理人指數下滑至41.7，巴西九月IPCA通膨指數年增9.49%，高於預期，所幸穆迪信評分析師表示，羅賽芙政府展現修復財政的意願，且聯準會將延後升息利多發酵，大盤大漲4%。個股表現方面，商品股全面飆升，巴西石油大漲13.66%，因宣佈將削減投資，保留更多現金部位，鐵礦砂大廠Vale也勁揚13.08%。投資人期待巴西債信能夠持穩，銀行股上漲，Itau Unibanco上漲5.97%。另一方面，隨著巴西幣里拉反彈，出口股股價回落，肉品生產商JBS下跌6.36%。墨西哥股市週線上漲2.57%，墨西哥九月IMEF製造業指數降至50.1，但市場投資氣氛好轉，由原物料與基建股領漲，水泥商CEMEX上漲7.36%。

◇歐非中東股市：以美元計價的東歐指數周線上漲8.63%。俄羅斯九月服務業採購經理人指數上漲至51.3，石油輸出國組織(OPEC)預計降低全球原油設備投資，油價反彈，激勵以美元計價的俄羅斯RTS指數週線飆漲10.43%，商品股領漲，盧克石油上漲6.5%，俄羅斯天然氣集團上揚6.46%。波蘭與土耳其股市跟隨歐股走高，因投資人期待歐洲央行將維持更長一段時間寬鬆貨幣政策。

◇中東及邊境市場股市: 邊境市場指數周線上漲1.13%，阿根廷、肯亞與哈薩克股市等領漲，反應聯準會將延續升息的預期，商品價格走高。市場期待TPP若生效，越南將成為大贏家，越股上漲。(資料來源︰彭博資訊，統計時間10/5~10/7原幣計價含股利計算)。

◆中長線投資展望：聯準會今年升息機會降，新興市場反彈行情啟動

富蘭克林證券投顧表示，從很多面向來看，新興市場的惡化情況中短期都接近極致水準，如製造業採購經理人(PMI)新訂單指數已接近十年低檔，新興市場的資金流出情況接近15年最糟，新興股市指數相對年線的乖離率也一度達到20%，在物極必反、新興股市評價面不貴，以及當前的經濟環境可能讓主要大國再度祭出更多的刺激政策，在最新就業報告公布後，美國聯準會升息的機率也下降，使得新興股市於第四季有望展開中期反彈。

聯準會此次會後聲明中最重大的轉變是提到全球和中國的經濟環境，這使得市場焦點可能會轉向懷疑全球經濟的動能，而且聯準會升息的可能尚未消除，市場的不確定因素仍非常高，因此在投資方向上，優先建議佈局在與國際情勢較低連動的資產，可能會是相對安全的選擇，如非商品國的邊境市場(埃及、巴基斯坦、斯里蘭卡等)、主攻利基市場與創新能量強的小型企業，或者是可以受惠到政策利多的南韓和印度中小型股。

富蘭克林證券投顧表示，因應美元升值與中國經濟轉型的兩大背景下，投資人宜在新興市場裡減碼原物料類股之佈局，減輕商品市場下滑對相關產業的影響，並且以新興國家小型股為首選，因在全球股市動盪下，受到國際資金移動，大型股較易受衝擊，而且許多新興國家正在厲行改革或推動刺激計畫，優先受惠的將是以內需為導向的中小企業。

區域新興股市–新興亞洲股市

◆過去一週表現回顧：聯準會遞延升息預期升溫，亞股大幅反彈

聯準會遞延升息時程之預期持續發酵、投資人對於中國經濟前景的擔憂放緩、商品價格走揚，加以TPP完成初步協議亦有利市場投資信心，帶動亞股大漲。日股部分，日本央行利率會議維持既有政策不變，惟投資人期待10月底會議或有機會擴大寬鬆，鼓舞日股漲勢。總計過去一週摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲5.13%，亞洲不含日本小型企業指數上漲3.02%。（彭博資訊，10/5~10/7）

陸股收紅，在休市三個交易日後開市即展開補漲行情而呈現大漲走勢，滬深300指數十大類股全數收紅，資訊科技、健康醫療類股領漲盤勢。港股走勢強勁，國際油價勁揚推升中國石油天然氣、中國石化等能源類股大漲，十一黃金週假期前三日抵達澳門的中國旅客年增16.4%，亦帶動博弈類股大漲。台股則由橡膠塑膠、水泥鋼鐵等傳產類股領漲，電子類股則以半導體族群表現較佳。總計上證綜合指數上漲2.97%，香港恆生指數上漲3.95%，恆生中國企業指數上漲6.20%，台灣加權股價指數上漲1.70%。（彭博資訊，10/5~10/8）

南韓權值股三星電子第三季初估營業利益受惠韓元匯價貶值而較去年同期大增79.8%，為兩年來首次季度獲利成長，三星股價應聲大漲13.5%，推動科技類股與韓股大盤走揚，不過TPP達成協議將增添日本車廠競爭優勢的擔憂壓抑現代等汽車類股走弱，略縮減大盤漲勢。國際油價週線大漲推升PTT、PTTEP等能源類股強勁反彈，輔以暹羅等銀行類股表現亦佳，推動泰股收高。印度股市同步走揚，印度石油天然氣、塔塔鋼鐵等能源原物料類股領漲盤勢，公佈上月兩款車款於美國銷售大幅成長的塔塔汽車漲勢亦佳。總計過去一週韓國KOSPI指數上漲2.53%，泰國SET指數上漲3.84%，印度SENSEX指數上漲2.13%。（彭博資訊，10/5~10/8，泰印股市截至17:15）

◆中長線投資展望：中國印度與小型股為亞洲投資亮點

富蘭克林證券投顧認為，政策改革為亞洲各國力求轉型契機，尤以中國與印度政策進展最為全球投資人所關注。目前中國每月公布的經濟數據中，吸引投資人注意的通常是與製造業以及投資相關的數據，而該些數據正與中國疲軟的出口動能、房地產市場修正以及產能過剩的重工業相關度高。相較之下，中國官方目前正欲推動經濟再平衡模式，透過支持民間消費與服務業發展，讓中國能維持可持續性的成長動能，觀察零售銷售今年以來皆維持於10%的成長水準，服務業採購經理人指數亦仍維持於擴張點之上，為疲弱的出口與投資對經濟造成的拖累提供緩衝。印度政府欲引導該國由消費為成長動能來源，轉為由政府與企業投資驅動成長的經濟體，在官方加速推動基礎建設投資與央行降息政策帶動下，對於民間投資信心的提振成效將逐步顯現。

富蘭克林證券投顧表示，相對跨國大型企業而言，中小型企業的營收來源主要為國內消費而非出口，使得會受到亞洲近期出口低迷的影響較小，而且許多亞洲國家的改革和刺激政策，預期也將為國內消費帶來提振作用，因此較為看好亞洲小型股的後續表現。小型股走勢多與自身題材連動性較高，股價表現也不一定受到整體經濟情勢與資金流動的牽制，透過分散佈局在不同產業的小型股佈局反而有助於降低整體投資組合的波動程度。且相較大型企業受到眾多分析師與研究員關注，分析研究小型企業的投資人員較少，投資人需要親自拜訪方能取得較多資訊，這將使得小型股蘊含較多評價面低廉的投資機會。

全球債市

◆過去一週表現回顧：聯準會可能延緩升息，商品相關債市大喜

◇全球政府債市：花旗全球政府債指數過去一週小漲0.06%，美歐經濟數字普遍不佳，國際貨幣基金再下修今年全球經濟成長率至3.1%(原估3.3%)，反而加深市場認為聯準會應不急於升息的預期，股市上揚排擠美國公債僅小漲0.06%。歐洲公債則小跌0.07%，德國工廠訂單及工業生產數字不佳，市場預期歐洲央行可能有進一步寬鬆的可能，推升較高息的葡萄牙和西班牙公債均上漲0.3%，但德國公債則因避險需求降低而收黑0.09%(彭博資訊，截至10/7)。

◇新興債市：花旗新興國家美元主權債指數上漲2.13%，美銀美林新興國家原幣債指數上漲0.84%(換算回美元勁揚3.50%)。聯準會不急於升息的預期加深，新興國家貨幣及商品市場明顯反彈，商品相關債市如委內瑞拉、秘魯、奈及利亞及迦納等債市均漲逾3%；巴西、墨西哥及南非等債市也有逾2%漲幅。巴西債市反彈2.42%，總統羅賽芙縮減部會及薪資，市場期待巴西政府能有所變革，國際貨幣基金預期巴西政府終能就財政目標達成政治妥協，財政緊縮搭配未來可能的寬鬆貨幣環境，巴西經濟可望於明年下半年開始復甦。亞洲債市中，印尼原幣債市漲幅達5%，主要受惠外資資金回流，以及政府提出第三輪經濟振興計畫的激勵。就整體利差，市場風險趨避心理減緩，美銀美林新興債指數利差滑落24點至389基本點(彭博資訊，至10/7)。

◇高收益債市：花旗美國高收益債券指數周線收紅1.55%，美銀美林歐洲高收益債指數收紅1.41%；花旗美國投資級公司債指數收紅0.46%(截至10/7，彭博資訊)。美國九月非農就業報告、ISM製造業、服務業指數均低於預期，舒緩投資人對聯準會年內升息的擔憂，風險性資產偏好回籠，加上美國能源資訊局最新月報指稱，明年全球石油需求的增長將是六年來最大，非OPEC成員國產能停滯，原油供應過剩情況的改善速度將有機會快於預期，激勵油價順勢大漲，能源設備、石油瓦斯為此波反彈的最大受惠者，週線勁揚6.01%與2.80%，Sprint宣布未來半年將進行裁員，約可節省20至25億美元成本的消息，激勵多角化通訊強彈4.67%。投資級公司債中的油田服務、金屬礦業、通訊領漲0.92%~1.62%的影響下，指數溫和收高。美國高收益債指數利差由一週前的683個基本點，升至632個基本點；歐洲高收益債指數利差同期間由556個基本點，升至525個基本點(彭博資訊，截至10/7) 。

◆中長線投資展望：高收益債及新興債展現評價面的投資吸引力

◇新興債市：根據EPFR，新興國家債券型基金最近一週(截至9/30)淨流出14億美元，為連續十週流出，第三季主要受到美國升息擔憂，以及中國等全球景氣走緩的不安情緒影響，導致資金較明顯流出新興國家。所幸十月以來，受惠於聯準會延遲升息的態勢明顯，新興國家債、匯市出現強勁的跌深反彈，不過漲勢能否延續還需要視各國基本面及政策面的加持力道，諸如印度、印尼、南韓政府均已提出經濟振興方案，而過度仰賴商品生產的國家如南非及委內瑞拉仍宜減持，但著重於產業多元發展的商品生產國如馬來西亞及墨西哥則可望有較紮實的反彈行情，尤其墨西哥出口有80%是到美國，可受惠美國較佳的景氣表現。雖然市場恐慌時，這些國家不免受到無差異性抛售的波及，但隨著市場恢復理性時，反彈的速度也會較為迅速。

◇高收益債市：根據AMG統計至9月30日為止，資金為四週來首度淨流出美國高收益債券基金，達22億美元水準。富蘭克林證券投顧指出，能源市場已不再全面看空。以技術線型來看，油價已來到15年的上升趨勢線附近，再大跌的機率降低；另外，即便過去一年油價劇烈下跌，但美國的能源進口量依然維持穩定的水準，中國更擴大原油儲備；從供給來看，近期美國的產能和庫存已開始明顯下滑，國際能源署、OPEC、甚至美國能源部，皆下調美國今明兩年的原油產出，顯示原油的淘汰賽已逐步逼近最後關頭。短期能源企業的融資壓力與債信消息仍存在新聞風險，但美國高收益債、能源高收益債利差目前所隱含的違約率已經達5%~10%，遠高於信評機構穆迪對全球高收益債違約率年底前升至2.7%的預估，在這一波市場明顯修正之後，將提供有利的布局時機。現階段投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業，及以B級公司債為主的三大策略來進行布局。由於B級公司債相對於BB級公司債利差比率接近金融海嘯時期高點，後市將有顯著收斂機會，而循環性產業受惠經濟回升驅動獲利成長動能，具備較充足的能力因應升息所帶來的負面影響。

國際匯市

◆過去一週表現回顧：美元走軟，亞幣強勢反彈

過去一週美元指數下跌0.98%至95.25。美國十年非農就業人口增幅不如預期，輔以其它經濟數據亦略顯疲弱，市場預期聯準會將延後升息，全球主要貨幣相對美元升值。葡萄牙大選落幕，歐洲央行總裁德拉吉亦未再提及加碼購債，歐元反彈也帶動匈牙利福林及波蘭幣升值約1%，英國工業生產強勁激勵英鎊反彈1.30%。石油等商品價格反彈，激勵商品貨幣及新興市場貨幣走揚，其中印尼盾漲逾6%，創2008年來最大單週漲幅，因印尼總統本週公佈經濟振興方案，資金也有回流印尼的現象，馬幣受惠貿易順差創九個月來最高也升值4.39%，引領摩根亞洲貨幣指數來到八月中來高點，韓元、菲幣、印度盧比也有0.64%以上漲幅。澳洲央行維持利率於2.0%不變，澳幣升逾2%，油價上漲則帶動墨西哥披索及俄羅斯盧布分別收高1.68%及5.52%。日本央行亦如預期維持現行貨幣政策不變，但表示通貨膨脹趨勢正在好轉，降低投資人對日本擴大寬鬆之預期，日圓小漲0.09%(彭博資訊，截至10/8 下午4:00)。

◆中長線投資展望：精選硬底子的新興國家貨幣

富蘭克林證券投顧表示，美國經濟基本面仍然強勁，今年底之前仍有可能進行升息，對照可望加碼寬鬆的歐元區及持續進行QE的日本，雖然歐日經濟在經濟振興政策推動下確實有所改善，但唯有進行多項重要的結構性改革才能使成長動能更具延續性，這可能需要較長的時間來達成目標，且歐日官方也不樂見兩國貨幣太過強勁而使出口受創，弱勢貨幣應該還是官方目前所樂見的，雖然這兩個貨幣現在已成為融資貨幣，市場震盪時反而容易走升，短線要大幅貶值可能不易，但在利差及基本面差異下，預期美元兌歐元及日圓長線升值趨勢不變。

根據國際貨幣基金10月預估，2016年新興國家經濟可望自底部回升，且新興市場貨幣自此波高點以來累積30%的跌幅，許多新興國家貨幣已遭低估15%~30%，預期終將反應各國經濟基本面，新興市場貨幣可望逐漸築底、回穩、並進一步反彈。相對看好那些擁有穩健體質的貨幣未來上漲空間大，就算美國升息，影響程度也較雙赤字問題嚴重的土耳其或南非輕微許多，如墨西哥披索可受惠美國出口成長，亞洲國家中的馬來西亞及韓國將為中國經濟轉型的受惠者，印度也致力改革，奠定貨幣自低檔長期升值的基礎，加上相對較高的實質利率仍將獲資金青睞，預期2015年新興國家貨幣勝負將相當明顯，摩根士丹利(9/17)則認為馬幣及印尼盾現階段最具吸引力。

天然資源與黃金

◆過去一週表現回顧：市場預期聯準會將延後升息，商品指數週線大漲

◇天然資源：美國九月就業報告不如預期，市場預期聯準會將延後升息，且德國八月工廠訂單意外較前月減少1.8%，投資人期待歐洲央行將維持更長一段時間寬鬆貨幣政策，全球央行可望持續寬鬆下，商品市場大漲，CRB商品價格指數週線上漲2.83%，由白銀、原油和棉花等領漲。國際銅業研究組織（ICSG）6日發佈半年報告表示，全球精煉銅市場2016年預計將出現12.7萬噸的供給缺口，因為銅價處於六年低位抑制產量增長，倫敦三個月期銅價格上漲1.71%，支撐倫敦交易所基本金屬價格指數周線上漲1.49%。油價部分，油服公司貝克休斯公佈數據稱，截至10月2日當週美國石油活躍鑽井數減少26座，連續五週下滑，俄羅斯持續在敘利亞發動攻擊，增加了中東不確定性，石油輸出國組織也預計降低全球原油設備投資，激勵油價大漲，但美國能源資訊局(EIA)公布截至10月2日的一周，美國上週原油庫存增加310萬桶，美國原油產量也小幅回升，稍縮減紐約原油近月期貨價格週線漲幅至4.98%。

◇黃金：美國就業數據降低升息預期，帶動黃金連續四日上漲，總計過去一週金價上漲1.06%至1148.7美元/盎司。(彭博資訊，10/7)。

◆觀察焦點與投資展望：美元、頁岩油產量與庫存量變化為近期油價觀察焦點，

富蘭克林證券投顧表示，油價在每桶五十美元以下，美國頁岩油商勢必面臨減產，隨美國原油產出開始下滑，全球能源資本支出今年大減近三成，加上石油輸出國組織在財政壓力日增下，也可能採取減產的態度，壓抑未來原油的供給增長，加上十月向來是美國與全球原油需求的低點，煉油廠即將結束歲休，迎接即將來臨的冬季取暖用油之旺季需求，原油供需狀況可望見到趨於平衡的環境。能源市場來自供給面的利空正在降低，油價與能源股走勢已取決於對需求面預期和市場風險接納程度，近兩個月來全球股市與能源股走勢方向大致已趨於一致，而能源產業在基期較低下，有機會見到更大漲幅。

黃金：聯準會九月利率會議中偏鴿派的態度，有助於推動黃金短期走揚，未來走勢仍牽動於美國升息時程，以聯準會官員預估數字來看，今年底仍有升息的機會，第四季金價走勢仍可能震盪，中長線黃金疲勢尚未完全扭轉。再者，低接買盤並不踴躍，以世界黃金協會公佈的供需報告來看，第二季黃金需求年比減少12%至915噸、創六年來新低，不僅整體避險需求下滑，來自中國及印度的買盤也有下降。不過觀察過去兩次聯準會升息之後金價走勢，後三個月、六個月及一年黃金反而能穩定走揚，平均漲幅介於9%~11%間，黃金要能回穩可能還必須等待聯準會升息議題完全消除。由於黃金波動較大，短暫區間行情仍可期，未來可觀察幾項指標在1100~1150元內進行區間操作：(1)     美元指數及美國公債利率：美元與黃金走勢呈高度負相關，美元修正可望對金價帶來支撐；(2)美國聯準會官員談話：可能牽動投資人對持有黃金之信心；(3)政治風險有機會吸引避險資金流入；(4)   投機性部位持有黃金意願：總計SPDR黃金ETF持倉量十月減少0.22噸至687.20噸(彭博資訊，2015/10/7)。

二、未來一週重要觀察指標

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