◆摘要：

11月美股頻創新高，而日本寬鬆超乎預期、歐洲央行寬鬆言論，亦使氣氛轉趨樂觀，未來偏多看待。

◆內文：

11月美股頻創新高，而日本寬鬆超乎預期、歐洲央行寬鬆言論，亦使氣氛轉趨樂觀，未來偏多看待。

市場趨勢分析：

11月美股持續呈現多頭走勢，頻創新高，主要係因三季度企業獲利普遍優於預期，經濟數據也支撐了市場氣氛。而日本超預期的寬鬆政策，以及歐洲央行的寬鬆言論，也使得全球市場氣氛轉趨樂觀。

預期資金行情將持續支撐全球市場，就實體經濟而言，除了美國之外的成熟市場，都尚未見到明顯復甦，但歐洲及日本2014年基期較低，將使得2015年經濟得以呈現較快的成長，因此對於主要工業國展望偏多看待。

觀察資金流向，統計EPFR共同基金流向資料，今年以來資金持續流向成熟市場，其中，美股基金今年以來淨流入806億美元，領先全球單一國家股票基金，市場對於明年美國升息的預期，可望使資金回流美國，利於美股表現。

油價是近期干擾市場的不確定因素之一，統計S&P500指數自6月底油價起跌點至11月底期間上漲了5.5%，就類股觀察，醫療保健、科技及必需消費都有超過10%以上的報酬，明顯優於指數。顯示油價下跌雖也衝擊了美國能源及原物料類股，但其餘類股表現相對不受影響。根據高盛報告，油價下跌相當於1,000億美元的減稅規模，預估可帶動美國2015年GDP 40-50基點，基本面利於後市。

展望後市，目前全球市場仰賴對未來資金維持寬鬆的預期，就實體經濟而言，除了美國之外的成熟市場，都尚未見到明顯復甦，因此現階段建議仍以美股為主要投資市場，但歐洲及日本2014年的低基期，將使2015年經濟可望呈現較快的成長，因此對未來偏多看待。

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