◆摘要：
原物料今年以來一吐去年悶氣，一般投資人對資源類股的投資意願顯著增加，天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治(George Cheveley)指出，整體而言，商品價格有機會在今年回升，資源類股在歷經去年底被抛售後，不少資源公司目前處於超賣狀態，相對長期展望而言，投資評價十分具吸引力，提供良好進場佈局時點。
◆內文：
原物料今年以來一吐去年悶氣，一般投資人對資源類股的投資意願顯著增加，天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治(George Cheveley)指出，整體而言，商品價格有機會在今年回升，資源類股在歷經去年底被抛售後，不少資源公司目前處於超賣狀態，相對長期展望而言，投資評價十分具吸引力，提供良好進場佈局時點。
過去一段時間，強勢美元、低油價普遍被市場視為商品市場的負面因子，造成整體原物料大幅波動，夏喬治分析指出，就鐵礦、鋁、鎳而言，能源價格佔生產成本約達30%以上，銅、黃金也在18%-25%之間，換言之，能源價格下跌反而有助於壓低多數商品公司的生產成本，即使未來油價可望緩步回升，但相較過去每桶100美元高價，未來油價仍處於相對低檔水位，因此對於能維持、甚至增加毛利的企業，投資前景仍相當看好。
而原油價格在去年下跌近5成之後，低油價對原油供應前景帶來的衝擊效應逐漸浮現，夏喬治指出，供給面仍是牽動未來能源走勢的關鍵，目前的低油價已對原油供應造成壓抑，以全球注目的美國頁岩油來看，天達資產管理預估，2015年低油價將壓抑企業資本支出減少，並削減5成的原油供給成長幅度，且美國油井數自2014年10月高點以來已下滑37%，再就長期而言，整體能源產業尚缺乏成功的開採、每年6%產出遞減率正在侵蝕生產基礎、資本支出減少也將壓抑開採活動並使得計畫順延、加上中東北非政局不穩，都將使得原油供給充滿變數，預估供需基本面趨緊的情況下，仍將緩慢帶動油價回升。
夏喬治強調，儘管短期市場對能源市場供需仍有疑慮，尤其是在庫存水平，但低油價壓抑供給、激勵需求之下，預估原油供需失衡情況可望在2015年底前逆轉，看好可望受惠油價逐步回升趨勢的石油探勘與生產類股俄7%,p Chevel。
黃金方面，年初以來表現相對搶眼，夏喬治認為，在全球實質利率將持續處於相當低水平情況，對金價形成有利支撐，以瑞士為例，存戶必須支付費用才能把錢存在銀行的環境下，黃金開始展現作為貨幣的十足吸引力。而黃金過去幾年間的修正，已促使金礦公司削減營運及非營運成本，近一年油價下跌亦有助降低成本，尤其近年來金礦公司的自由現金流量殖利率更出現首次改善，以北美為例，主要金礦公司2015年自由現金流量殖利率可望由-3.0%，回升至2016年-2.0%左右，其中中型金礦公司，亦將由2015年7%升至2016年近9%，換言之，未來隨著金價回穩，加上過去金礦公司撙節成本，預計將應能為金礦公司展望帶來正面的好消息。
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