◆摘要：

歐債議題雖然7月底前再度被提出，但是歐洲央行與德法兩國強力宣示捍衛歐元的決心，暫時壓制住市場緊張氣氛，債市方面，避險型的美國公債殖利率持續下降，但市場資金亦積極流向較高等級信用商品，新興市場公債成為主要受惠者，殖利率大幅下滑，且資金流向天期較長債券靠攏。

◆內文：

歐債議題雖然7月底前再度被提出，但是歐洲央行與德法兩國強力宣示捍衛歐元的決心，暫時壓制住市場緊張氣氛，債市方面，避險型的美國公債殖利率持續下降，但市場資金亦積極流向較高等級信用商品，新興市場公債成為主要受惠者，殖利率大幅下滑，且資金流向天期較長債券靠攏。 

個別債券市場，成熟國家公債以英國公債表現最佳，美債與歐債報酬大致在1%~2%之間。投資等級債券部份，三大區塊均有不錯之表現，其中美國投資等級公司債受惠於符合預期的財報數據推升，報酬達到2.81%。高收益債券同樣三大區塊平均上漲，但其中還是以亞洲高收益債券表現最佳。最後，在新興市場債券部份，由於國際資金持續流入，加上匯率升值效應，亞洲新興市場債券延續六月份的最佳表現，以4.21%報酬率領先。

◆7月份全球債市表現變化

資料來源：Bloomberg,美林債券指數,2012/7/31

美國經濟數據明顯放緩，使得市場對於聯準會執行QE3的預期升高，不過，景氣回落已是既成事實，但沒有惡化跡象相對來說是好事，聯準會可保留QE3這張王牌等待後續假使出現更大危機時才使用。而由於美國公債利率再走低的空間有限，相對來說，抵押貸款利率仍有向下空間，預估若真的推出QE3將會以購買房貸擔保債券為主。

歐元區部分，歐洲央行在最近一次例會當中並未做出任何的動作，僅宣示性的表達將於二級市場買進西班牙與義大利主權債券，甚或以EFSF及ESM資金買進歐元區政府公債，後續還須觀察執行的進度與後續影響發展。

而繼上一次歐洲央行會議將基準利率降至0.75%歷史新低之後，短期內ECB最可能使用的貨幣市場工具依舊是降息，但其成效也相對小。由於歐洲各國對政策反應速度慢，在下次峰會前不致有太多新的措施推出，對於危機應變的責任於是落在歐洲央行肩上。

本報告所提供之資料僅供參考。本報告所提供之資訊乃基於或來自於相信為可靠之消息來源，本公司並不保證其完整性，該等資訊將根據市場情況而隨時更改。本公司並不對任何人因使用任何本報告提供之資訊所引起之損失而負責。