◆摘要：

拉美股市在經過五年的漫長修正，2016年1月起觸底後開始起漲，而在過去一年，其中的阿根廷與巴西股市更名列全球股市漲幅一、四名（彭博資訊，截至3/24），顯示隨著原物料價格觸底，提振拉美經濟與企業獲利表現，加上該區域國家邁入自1990年最深入的改革進程，親市場的政治力量與中產階級崛起，帶動商品和服務需求，拉美股市將吸引更多投資目光。

◆內文：

拉美股市在經過五年的漫長修正，2016年1月起觸底後開始起漲，而在過去一年，其中的阿根廷與巴西股市更名列全球股市漲幅一、四名（彭博資訊，截至3/24），顯示隨著原物料價格觸底，提振拉美經濟與企業獲利表現，加上該區域國家邁入自1990年最深入的改革進程，親市場的政治力量與中產階級崛起，帶動商品和服務需求，拉美股市將吸引更多投資目光。

◆拉丁美洲基本面改善 股市重返榮耀

拉美今年的經濟表現明顯好轉，國際貨幣基金（IMF）預估，GDP將有1.2%的成長率，而經濟成長觸底也激勵企業獲利動能。根據I/B/E/S調查（3/2），拉美的企業盈餘在2017年有望激增25%，居三大新興市場之冠、優於整體新興市場的15%；此外，包括經常帳赤字縮減、通膨獲控制，例如巴西的消費者物價年增率已從2016年1月的10.7%高峰，下滑至今年2月份的4.76%，也讓巴西央行有空間兩度調降基準利率至12.25%。

長期而言，拉美股市報酬率極佳，1987年底MSCI新興市場指數創建以來，MSCI拉美股市指數含息報酬率高達6393.89%，優於新興股市的1890.16%，更遠勝過全球股市指數的772.97%（Factset，至2/28），隨著基本面好轉、親市場派的政治力量興起，拉美股市重新奮起的榮景值得期待。

另外，拉美還擁有人口紅利與天然資源兩項利器，伴隨中產階級人數增長、消費力大增，預期在消費信貸或是房屋貸款等領域都深具成長空間，衍生旺盛的商品和服務需求；而黃豆、糖、咖啡、銅和鐵礦砂等天然資源出口皆居全球龍頭地位，並且多屬於低成本且擁有可開採期長的生產商，極具競爭優勢。

◆新興市場投資專家領航 美國貿易、貨幣政策對拉美衝擊有限

拉美股市重燃漲勢，但投資人也擔憂美國的貿易保護主義與聯準會升息恐將形成不小壓力。其實升息議題對新興市場已顯鈍化，加上經常帳餘額顯示新興國家體質已大為提升，並且實質利率相對仍高，具資金吸引力，亦可減輕資金大幅外流的可能。

同時，川普政府打算祭出的貿易政策措施尚待具體施行，一般預期威脅性將不會如先前來得嚴峻，而巴西、智利、秘魯等拉美國家對美國出口比率不到15%，其國內需求的重要性更甚於出口，也降低美國貿易政策變化對拉美經濟的潛在威脅。

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