◆摘要：

在資金寬鬆與低利化趨勢加乘下，收股息比資本利得更重要，台股近年來的成長性雖不若中國、印度及東南亞股市具吸引力，但高殖利率優勢吸引買盤持續流入，並推升台股指數盤據九千點長達數個月，價漲量縮，與過去的經驗值完全不同，「股票債券化」現象仍將延續至2017年，加以景氣面加持，台股仍有可為。

◆內文：

在資金寬鬆與低利化趨勢加乘下，收股息比資本利得更重要，台股近年來的成長性雖不若中國、印度及東南亞股市具吸引力，但高殖利率優勢吸引買盤持續流入，並推升台股指數盤據九千點長達數個月，價漲量縮，與過去的經驗值完全不同，「股票債券化」現象仍將延續至2017年，加以景氣面加持，台股仍有可為。

◇景氣與高殖利率題材 成台股吸金焦點

「景氣」與「資金」是影響股市漲跌最重要的二項因素，儘管今年度最後一次MSCI權重調整，台股在新興市場指數權重遭到13次調降，市場反應還算冷靜，過去投資人對MSCI權重調整的期待在於國際資金會參考權重做配置，惟今年以來，外資大買台股3千多億元，占台股成交比重來到4成，創歷史新高，與此次權重調整背道而馳。

行政院主計處對2017年台灣GDP預測值上調為1.88%的正向預期，加上今年第三季GDP出爐為2.06%、優於去年同期表現，顯示不少企業個股的獲利率仍穩中求進，即便川普當選後的短期不確定因素增溫，但全球資金仍持續尋找具高殖利率、獲利穩健的資產類別，台股市場仍有可為之處。

此外，台股相較其他新興國家股市的獨特優勢，包括台股企業財務結構健全、企業較無壞帳狀態，台股廠商供應鏈的定位與美國供應鏈相輔相成，當美股轉佳、台股有望分享漲勢，2016年台股上市櫃公司合計獲利可能再創新高，2017年殖利率可望維持4%以上等，再搭配全球資金寬鬆與投資人收益需求，預期台股明年走勢與今年雷同，均呈現温和上漲，上下震盪約1500點的指數空間。

◇慎選股 震盪中找產業亮點

資金推疊速度仍大於景氣上揚速度，台股明年雖然仍有行情，但表現仍會集中在特定產業及高ROE（股東權益報酬率）的個別企業，隨著虛擬實境、物聯網、汽車電子、穿戴裝置的應用範圍增加，半導體成長趨勢延續，預估國內晶圓代工龍頭可望維持雙位數成長率，對指數形成支撐。

高配息代表的電信產業亦可望持平，穩定的配息政策仍吸引一定程度買盤介入，塑化族群明年配息率有機會提升，全球醫療器材市場規模明年仍有6%的穩定成長，族群表現可期，至於今年表現相對落後的金融、紡織股，在低基期因素下，亦可觀察反彈機會。

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