◆摘要：

農歷年前利空匯集，隨著A股指數的大幅滑落，利空在股價上得到充分的反應，空頭殺跌的動能已有漸漸減弱現象，儘管在市場來到低檔，相對下亦有部份利多因素正在醞釀，與其再心生恐慌，不如尋找低接投資機會。

◆內文：

農歷年前利空匯集，隨著A股指數的大幅滑落，利空在股價上得到充分的反應，空頭殺跌的動能已有漸漸減弱現象，儘管在市場來到低檔，相對下亦有部份利多因素正在醞釀，與其再心生恐慌，不如尋找低接投資機會。

◆股價修正、兩會題材發酵 營造陸股低接機會

部份跡象及政策出臺，都有利支撐A股在農曆春節後走勢趨穩，例如券商和許多公司大股東正積極回補持股，香港規模最大的RQFII基金出現大額申購，滬股通出現資金凈流入跡象，顯示外資低接意願強烈，而且中國人行守護市場資金面，為市場輸送兆元人民幣彈藥，大幅度釋放流動性等。

此外，備受矚目的兩會也將於下月初登場，本月下旬可望迎來關於兩會的相關預期，同時進一步統計歷年兩會期間的上證綜指表現一向是漲多跌少，過去20年的兩會舉辦期間，指數上漲14次，僅下跌了6次，上漲機率為七成，近五年兩會前兩周的上漲機率更達八成。

對照全球股市，上證50指數的價值面來看，顯然已是極為便宜的市場，截至2/2的股價淨值比僅有1.25倍，本益比為8.39倍，過去12個月的股利率為3.03%，高於中國十年期國債收益率的2.87%，若以許多大型銀行股的股利率來看，更在5.5%以上，優於多數銀行理財產品的收益率，在藍籌股評價面偏低下，指數的下檔空間應該相當有限。

◆去蕪存菁覓良機 陸股機會仍不低

隨著美國聯準會官員釋放寬鬆信號，美元階段性見頂，人民幣貶值預期有望見到反轉，加上兩會的題材效應，A股中期反彈行情可期；超跌的成長股與優質藍籌，以及可受惠供給側改革的概念股，有機會接棒成為反彈的主力部隊。

受惠美元指數進行中期整理，過剩產能去化也提供題材，大宗商品族群可能見到跌深反彈，而房貸新政下，也對地產股的階段性行情有利。另外，現代化服務業的高速成長還是長期的主要趨勢，在人口結構轉變與消費升級的新背景下，教育、體育、醫療保健、電子商務、傳媒行業的前景光明，新興的新能源車、資訊安全與上海迪士尼等題材股也值得留意。

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