◆摘要：

受到部份個股實驗數據欠佳及英國退歐公投前夕市場情緒謹慎等因素影響，近兩週那斯達克生技指數出現回檔(彭博資訊，至6/20止)，然而，目前大型生技股本益比低於13倍，低於過去十年平均且較美股大盤折價(1)，併購活動增溫跡象也隱含生技股評價面已降至大型製藥公司認為具吸引力的水準，評價面優勢搭配下半年產業題材豐沛，將有助吸引資金回流生技股。

◆內文：

受到部份個股實驗數據欠佳及英國退歐公投前夕市場情緒謹慎等因素影響，近兩週那斯達克生技指數出現回檔(彭博資訊，至6/20止)，然而，目前大型生技股本益比低於13倍，低於過去十年平均且較美股大盤折價(1)，併購活動增溫跡象也隱含生技股評價面已降至大型製藥公司認為具吸引力的水準，評價面優勢搭配下半年產業題材豐沛，將有助吸引資金回流生技股。

◆經理人對醫療類股看好度增加

根據六月份美銀美林證券全球經理人調查報告顯示經理人對醫療類股的看好度提升，自五月份淨加碼20%提高至六月份為淨加碼27%，增加7%，領先多數產業，而且，醫療類股也是緊接於科技類股之後，最被經理人看好的產業(美銀美林證券，2016/6/14)。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅指出，生技產業其中一個利基點為新藥創新，過去十年來生技製藥公司致力於研發創新，經過多年能量累積，新藥研發正逐漸開花結果，根據專業機構IMS Health統計，目前處於研發後期階段的藥物數量高達2320種，有望挹注新藥上市數量維持於高檔水準，預估至2020年，每年平均將有 43~49種新藥問世(2)，有利生技製藥公司營運前景。依凡‧麥可羅表示，從藥物需求、發展前景及產品定價能力來看，特別看好抗癌藥及孤兒藥領域的投資機會。

◆生技股評價面具吸引力，趁震盪分批佈局

近期資金面亦出現好轉，根據Lipper/AMG統計2016/6/9~6/15生技醫療產業基金資金流向，近週雖遭資金流出，但過去四週合計仍吸引8億美元資金淨流入，四週資金流向移動平均連續兩週為正(3)，顯示相較於去年第四季至今年第一季的悲觀情緒，市場氣氛有所改善。富蘭克林證券投顧表示，展望年底前有許多重要實驗數據及新藥審核結果將公布，若有正面消息傳出，有利生技股投資氛圍，再者，產業近期屢有併購交易傳出，突顯大型製藥公司藉由併購中小型業者來擴展產品線的意願仍高，看好下半年產業併購活動持續加溫將有利於生技股，特別是中小型生技股的反彈動能，目前的評價面提供良好買點，建議投資人可趁震盪之際採取大額分批加碼或定期定額策略介入。

資料來源：

註1: 彭博資訊，大型生技股依據史坦普500生技股指數為準，至2016/6/20止。

註2: IMS(2016/4月)，研發後期藥物係指過去三年持續進行中，處於臨床實驗第二階段~已註冊的藥物。

註3: Raymond James，2016/6/17。

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