【林奇芬專欄】三大利多,俄羅斯基金仍有甜頭

  • 林奇芬  

俄羅斯是去年股市表現第一名的市場,漲幅高達 52.5%,不過,今年以來俄羅斯股市卻呈原地踏步走勢,難道俄羅斯股市已經出現高檔反轉風險了嗎?其實,若從油價、經濟成長、國際關係等角度來看,俄羅斯的春天還很長。

想掌握俄羅斯的未來,可以從三個方向觀察。

觀察一,油價走勢。
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原油與原油相關產品,佔俄羅斯出口 4 成以上,油價高低影響俄羅斯經濟興衰。2008 年油價衝高到每桶 138 美元以上時,俄羅斯經濟成長率高達 9.5%,2015 年油價跌破每桶 30 美元,俄羅斯經濟成長率是負 3.7%。

油價主導了俄羅斯經濟,也直接影響俄羅斯股市,俄羅斯 RTSI 指數在 2008 年最高點 2498,當時正是高油價,而 2016 年 1 月指數低點是 607,跌幅高達 75%,正好是油價谷底。

自 2016 年初開始談石油減產話題之後,油價觸底回升,再加上 11 月底 OPEC 達成減產協定,日減 120 萬桶,再加上非 OPEC 國減產 60 萬桶,讓油價更有支撐。雖然美國頁岩油鑽井數快速成長,美國石油產量上升、庫存增加,對油價帶來震盪壓力。但根據國際能源總署預估,今年原油供需可望逐漸平衡,讓油價不至於墜落。

短期布蘭特原油高點來到每桶 56 美元,今年以來 OPEC 國也相當配合減產,讓油價維持在 50 美元以上震盪。此將讓石油公司獲利改善,也可讓俄羅斯稅收大幅增加。

觀察二,俄羅斯景氣回升,幣值升值。

2015 年俄羅斯經濟負成長 3.7%,2016 年油價回升後,經濟成長率已經縮小為負 0.8%,今年更預估可有 1.1% 正成長,俄羅斯基本面否極泰來。追蹤俄羅斯製造業 PMI 指數,自 2016 年 8 月突破 50,2017 年 1 月衝上 54.7,連續 6 個月增長。服務業 PMI 今年 1 月更站上 58.4,近 5 年高點,產業景氣擴張。另外,就業市場也有改善,失業率從最高 9%,目前已經降到 5.3%。

先前油價重挫時,一度讓俄羅斯盧布重貶,從 1 美元兌 35 俄羅斯盧布,大貶至兌 85.9。這也導致俄羅斯通膨嚴重,通膨率高達 16%。但目前俄羅斯盧比已經回升至 58,通膨率也下滑至 5%,這也讓俄羅斯央行,得以降息來刺激經濟。而幣值穩定、資金外流壓力降低,就經濟展望來看,俄羅斯目前正走在復甦路上。

觀察三,美俄關係與經濟制裁解除。

俄羅斯先前入侵烏克蘭,引發歐美多國採取貿易制裁行動,衝擊俄羅斯經濟。雖然 2014 年俄羅斯簽署了停火協定,但目前經濟制裁仍未解除。美國新任總統川普上台後,跟俄羅斯普丁似乎互動良好,市場開始臆測,美國可能解除對俄羅斯經濟制裁。不過,目前英國與歐盟態度仍未鬆動,美國是否單獨行動,仍需要觀察。但若真能解除經濟制裁,對俄羅斯將是一大利多。

從以上三大方向考量,俄羅斯站在成長趨勢上,可以偏多看待。近期股市指數陷入盤整,反而可以分批佈局。若觀察在台銷售的俄羅斯基金,以美元計價,過去 3 個月有 15% 到 20% 不等的報酬率,若以 1 年觀察,漲幅更高達 60% 到 80%。甚至持有五年的長期套牢族,有些已經可以解套了。建議剛解套的民眾不需要急著出場,可以多搭一陣子經濟成長的順風車。

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

林奇芬治富俱樂部 http://www.facebook.com/mrsmoney888

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