◆摘要：

總經數據方面，中國11月進出口同比數據分別為0.1%及6.7%，兩者數據遠優於市場預期，而中國11月CPI與PPI同比數據分別為2.3%與3.3%；政策方面，中國國資委推行國企改革不虞餘力，已有三家國企於週五簽署債轉股協定，累計規模650億元。惟12月後兩週將迎來年內解禁高峰，週解禁規模均超過900億元和1700億元，除了機構股東退出動力較強之外，目前新股發行節奏明顯加快，都將給A股12月行情增加更多不確定性。

◆內文：

◇市場趨勢分析：

上週滬深兩市收小黑，深証指數表現較上証弱，上証指數週線小跌0.34%，收在3,232.88點，深圳指數週線下跌0.69%，收在2,070.01點，其中中小板指數下跌0.39%，創業版指數跌幅則逾2%，表現相對弱勢，主因樂視證實，集團旗下的樂視體育將進行裁員，但強調整體幅度應約在10%，裁員消息傳出後市場即對裁減比例有不少揣測，有內地媒體更引述相關人士稱，裁員幅度將高達約60%，只保留研發及小部份產品，受此消息拖累下身為標竿股的樂視集團股應聲下跌，其中在深圳創業板上市樂視網更急跌7.85%，令創業板指數表現更趨落後。除此之外盤面消息上，年關將近上市公司重要股東減持不斷，近期近40家公司大股東發佈減持計畫；12月下旬也將迎來年內解禁股高峰期，首發原始股東解禁股和定增配售機構解禁股佔多數，機構股東退出力道較強導致市場信心走弱。

展望後市，2016年僅剩15個交易日，儘管上証指數短期有所回穩，但市場整體做多氛圍並未恢復，而年底四大不確定性將擾動市場，故A股呈現震盪盤整機率較大。如下所示：

政策面：年度的中央經濟工作會議將在12月中旬召開，中央經濟工作會議是中共中央、國務院召開的規格最高的經濟會議。市場評估，今年中央經濟工作會議將圍繞控制金融風險、防通膨、促改革等方面展開，同時，明年財政政策和貨幣政策變化也是市場關注焦點。

市場面：本週FED將召開12月利率會議，市場普遍預期FED將再次升息，若FED宣佈升息意味著兩點，一是經濟明顯好轉可以承受升息帶來影響；二是對於資本市場而言將是個利空出盡的時機，代表年底到明年初再次升息可能性低，反而給股市和商品市場反彈的機會。

資金面：儘管12月5日深港通正式開通，呈現北上資金高於南下資金局面，但深股通首日只使用了27億元，占總額度的20.77%，仍有103億額度尚未使用，與當初滬港通全部用盡相比，說明首日外資佈局A股意願不強，短期A股資金面很難因深港通而改善。

市場研究中心資料顯示，今年12月和明年1月分別為當年解禁規模最大月份，解禁規模總計8,148.75億元。12月後兩週將迎來年內解禁高峰，週解禁規模均超過900億元和1700億元，除了機構股東退出動力較強之外，目前新股發行節奏明顯加快，都將給A股12月行情增加更多不確定性。

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