一、、、主要區域股債市回顧與展望
◆美歐股市
◇過去一週表現回顧:川普政府公布稅改藍圖,美股續攀新高
北韓與美國關係緊張一度壓抑股市,所幸川普政府公布稅改藍圖,提議將企業稅降至20%,市場樂觀期待稅改能取得進展,激勵美股再創紀錄新高,史坦普500指數連八個季度上漲,聯準會主席葉倫表示,在通膨觸及2%的政策目標之前維持貨幣政策不變是不明智的,應保持警惕行動不宜過於漸進,該談話強化12月升息預期。本週歐股上漲,化學品及保險類股領漲抵銷基本資源類股跌勢拖累,美國升息預期亦支撐銀行類股漲勢。歐元回貶帶動出口類股走強,德國擺脫政治紛擾漲幅領先英、法股市。經濟數據錯綜:美國第二季GDP成長率上修至3.1%,為2015年第一季以來最快增速,八月耐久財訂單成長1.7%,七月標普/凱斯席勒20個城市房價指數年增5.81%,優於預期,惟八月新屋銷售月減3.4%,通膨指標八月個人消費支出(PCE)平減指數年增率持平於1.4%,核心PCE年增率降至1.3%,不如預估,九月消費者信心指數下滑;九月歐元區製造業及綜合採購經理人指數分別升至58.2及56.7,德國失業率降至5.6%,皆優於預期。歐元區消費者物價指數及核心消費者物價指數年比分別為1.5%及1.1%,德國九月IFO企業景氣指數意外降至115.2,英國第二季GDP年比終值1.5%,皆不如預期。
史坦普500十一大類股僅公用事業及民生消費類股收黑,其餘類股漲幅介於0.14%~1.87%;能源及金融類股分別在油價上漲及升息預期的帶動下漲逾1.5%,領漲盤勢,報導指出,川普總統與前聯準會理事Warsh就可能提名他擔任下一屆聯準會主席進行了討論,因Warsh支持放鬆監管,亦助漲金融類股;市場傳出蘋果要求iPhone X零組件供應商暫緩出貨一度壓抑蘋果股價,所幸隨後反彈收高,財報及財測數據亮麗激勵記憶體大廠美光科技及軟體公司Red Hat股價勁揚,應用材料宣布股票回購計畫且對營運前景抱持樂觀看法,挹注科技類股收高1%;反觀公債殖利率走高拖累公用事業類股下跌0.48%,表現落後(類股表現僅含價格變動)。
終場道瓊工業指數上漲0.25%至22405.09點,史坦普500指數上漲0.72%至2519.36點,那斯達克指數上漲1.09%至6495.96點,費城半導體指數上漲1.94%至1171.74點,羅素2000指數上漲2.83%至1490.86點,那斯達克生技指數上漲1.11%至3493.01點;MSCI歐洲指數原幣上漲1.33%(彭博資訊,統計期間為2017/9/25~9/29,含股利及價格變動)。
◇未來一週市場展望與觀察指標:聚焦國際政治/政策消息、經濟數據及企業財報
(1)經濟數據:美國將公布九月非農就業報告(受颶風影響,九月就業人口增加數預估將下滑,但預期這屬短期影響,不會改變美國就業市場穩健的趨勢),九月ISM製造業及非製造業指數等數據,另外,聯準會主席葉倫及眾多聯準會官員將發表談話;歐元區、德國九月Markit/BME製造業、綜合採購經理人指數、歐元區八月失業率、歐元區八月零售銷售、德國八月工廠訂單
(2)美國稅改政策進度–觀察參眾兩院預算決議案:川普政府公布稅改藍圖,就後續流程上,參眾兩院需要先通過2018財年預算決議案,以便讓參議院僅需要簡單多數就能通過稅改法案,9/29參議院共和黨議員發布了一份2018財年預算決議,允許稅改在未來10年增加1.5兆美元赤字,預算委員會預計於下週就此份草案進行投票,並於十月晚些時候在全院投票,眾議院則計畫於下週對眾院版本預算決議案進行全院投票;針對稅改進度,由於財政赤字擴大的容許範圍、取消州和地方的稅收抵扣、 限制一般公司的淨利息費用抵扣等都是爭論焦點,野村證券(9/27)認為,由於時間緊迫且稅改法案的難度不小,預估以2018年初通過的可能性仍較高,預估最終版本金額將較此提案為小。
(3)企業財報:根據彭博統計,未來一週有8家史坦普500企業將公布第三季財報,根據Factset(9/22)統計,史坦普500企業第三季獲利年增率預估為4.2%(較六月底估值7.5%下修),目前有54家上修營收預測,為2006年開始追蹤此數據以來最高水平,上修營收預測家數最高的產業為科技,其次為消費耐久財及醫療產業。
(4)西班牙加泰隆尼亞自治區預計在10月1日舉行獨立公投,惟能否順利舉行仍未知
◇中長線投資展望:基本面支撐美股多頭趨勢向上,經濟成長動能加溫支撐歐股漲勢
美股:富蘭克林證券投顧表示,川普政府公布稅改藍圖帶動市場信心,激勵美股走高,其中市場預期將受惠於稅改計畫的中小型股漲勢突出,羅素2000指數向上突破七月下旬的高點,連續六個交易日創收盤新高(彭博,至9/29止)。展望十月份,川普政策進展及企業財報將牽動股市表現,儘管稅改法案協商仍需時日且最終減稅力度可能難以超越目前的提案,然而,因今年來市場對川普政策的期待已明顯降溫,因此短期而言,若稅改政策持續有進度可望帶動市場情緒,中期而言仍須視進度而定,若稅改計畫能順利通過,預估將推升經濟及企業獲利增長,其中,稅改計畫可望刺激跨國企業匯回存放在海外高達2兆美元的現金,進而帶動股票回購、股利發放及併購;就財報方面,美國企業獲利持續穩健成長,第三季史坦普500企業獲利預估年增4.2%,年增率雖較前一季下滑,但第四季有望再加速至11%(Factset,9/22),雖不排除美股漲高後可能出現技術性回調,但料無礙美股多頭格局。產業方面,看好兼具題材面及評價面優勢的生技股漲升機會,RBC(9/14)認為,受惠於數據利多及打壓藥價的政治雜音淡化,市場情緒已來到轉折點,鑒於生技股相較大盤評價面仍合理、創新力提升和有利的監管環境有望繼續推動藥物開發,另外,資金有持續回流生技股的空間,看好生技股短線動能有望持續。
歐股:德國選舉後市場擔憂三黨因在重大議題上意見分歧,恐需耗時數月才能確定結果,而加泰隆尼亞原訂10月1日舉行的獨立公投,經先前西班牙政府強力掃蕩鎮壓後,不論是否舉行,都為歐洲政治增添變數。富蘭克林投顧認為,從股市反應來看,當前的政治議題影響其實有限,反而是近期美元走強帶動歐元趁勢回貶,或將為歐股增添動能。在德國選舉部分,資深議員們都有誠意協商,我們相信梅克爾將能帶領組閣進程。加泰隆尼亞獨立公投並未獲國際社會認可,預期雙方會選擇協商、擴大自治權的方式取代對峙,從歷史經驗來看,即便短期影響預期也將侷限在西班牙股市,且考量先前西班牙股市已因此下跌,預期公投進展對股市後續影響應不大。富蘭克林集團表示,對民粹主義崛起的擔憂可能導致市場態度轉趨謹慎,亦可能增加短期歐股波動,然而經濟才是主導政治關注的最大要素。只要經濟變得更好時就能削弱民粹主義勢力。相較之下,英國脫歐更有實質影響,惟股市通常對短中期事件較有反應,英國脫歐時程較遠,不至於拖累近期歐股漲勢。富蘭克林投顧認為,歐洲經濟數據持續好轉,歐洲央行立場仍較聯準會鴿派,基本面及資金面仍將支撐股市多頭動能,若有政治議題短線影響股市拉回,建議投資人不妨逢低進場參與歐股行情。(彭博資訊,9/30)
◆全球新興股市
◇過去一週表現回顧:聯準會態度較市場預期鷹派,新興股市普遍走弱
聯準會主席發言強化年底前再度升息一碼的預期加以川普政府公佈稅改藍圖,推升美元匯價走揚,掩蓋美國經濟成長率獲上修利多,且金屬價格普遍回落、北韓地緣政治風險未除,壓抑新興股市收黑。
新興亞洲:陸股漲跌互見,隨十一長假即將到來,中國旅遊局資料顯示長假期間旅遊收入可望較去年同期成長12.2%,帶動消費相關類股走強,股王貴州茅台大漲3.5%引領白酒類股漲勢突出,惟前一週末中國重慶等多個城市相繼祭出房市調控政策,壓抑地產開發商率金融類股走弱。港股同步由地產類股領跌收黑,騰訊等科技類股表現亦弱,惟國際油價上漲激勵中海油、中石油天然氣等能源類股逆勢走揚。受到市場對於印度經濟前景擔憂浮上檯面,加以財政部長欲擴大財政赤字目標以增加支出刺激經濟、印度財政紀律政策受到質疑,衝擊印度呈現股匯齊跌格局,表現較弱。韓股收在平盤之上,南韓政府將對車廠與汽車零件業者提供低利貸款,藉以緩衝因中韓關係不佳導致於中國銷售下滑的衝擊,現代汽車、現代摩比斯等汽車相關類股應聲大漲,推升運輸設備類股收高引領韓股盤勢。
拉美/東歐:巴西八月份外國直接投資51.38億美元,八月份PPI年增率1.27%,九月份FGV通膨年增率-1.45%,通膨數據仍處低檔,八月份全國失業率則由前期的12.8%降至12.6%。美國聯準會升息預期增加,巴西里拉兌美元貶值;而鐵礦砂價格受到中國環保政策影響重挫,巴西相關類股走勢疲弱;加上巴西股市在創下歷史新高後,獲利出場賣壓沉重,儘管改革題材仍在、消費表現突出,然巴西股市當週前四日下跌、週五反彈,週線下跌。俄羅斯第二季經常帳餘額自前期的-3億美元轉為27.8億美元,經常帳餘額轉正有利於俄羅斯盧布走勢,市場主要受到油價飆漲及美國升息預期升溫之多空因素影響,俄股當週震盪走揚,週線上漲,RTS指數後續有機會在油價的激勵下、突破高檔震盪格局。
總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌1.84%、摩根士丹利新興市場小型企業指數下跌1.43%、摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌1.61%,摩根士丹利拉丁美洲指數下跌2.21%、摩根士丹利東歐指數下跌0.80%。(彭博資訊美元計價,統計期間為2017/9/25~9/29,含股利及價格變動)
◇未來一週市場展望與觀察指標:印度央行利率會議、主要國家採購經理人指數
(1)經濟數據:未來一週適逢中國十一長假與南韓中秋特別假期,陸股與韓股將休市一週,亞洲經濟數據較為清淡,留意印度央行利率會議預估維持基準附買回利率於6%不變,另關注俄羅斯採購經理人指數、CPI年增率、消費者信心指數,及巴西採購經理人指數、工業生產年增率。
(2)中國十九大會議:中國將於10/18舉行十九大會議,主要觀察中國領導階層安排,基本情境是順利運作,會議前後官方政策仍以維穩為基調,但需留意會議之後若政策監管力道更為強化所帶來的風險,瑞銀(9/27)指出,標準普爾調降中國評等後,預計中國未來3~6個月內可能會加強金融監管。不過,中國經濟成長動能雖已觸頂,但後續放緩步調將非常溫和,經濟狀況仍屬穩健,且企業獲利改善趨勢仍佳,德意志銀行(9/22)預估MSCI中國指數2017年企業獲利成長率為18.5%、2018年成長率為15.1%,基本面仍將對中國股市走勢帶來支撐。
◇中長線投資展望:基本面改善加以改革動能正熾,新興股市可望有較佳表現
富蘭克林證券投顧表示,依據IMF七月報告預估,2018年新興市場GDP成長率4.8%、相較成熟市場成長率1.9%,新興市場成長動能領先成熟市場差距擴大,而在企業獲利面過去幾年落後成熟市場的差距則持續縮減,搭配中國、印度、南韓、巴西等主要新興經濟體政府致力進行結構性改革增進經濟效率,改革紅利終將發酵,且新興股市評價水準又明顯相對成熟股市低廉,預期新興市場仍有望吸引資金回流。
富蘭克林證券投顧表示,亞洲開發銀行(9/26)報告指出,由於全球貿易大範圍復甦、主要成熟經濟體穩健擴張、中國經濟前景好轉,大多數發展中亞洲國家成長趨勢依然強勁,預估今明兩年發展中亞洲經濟成長率分別為5.9%與5.8%。其中印度股市近期走勢較為疲弱,主要反應投資人對其經濟前景的擔憂,不過亞銀認為,儘管換鈔政策以及新商品與服務稅制的實施,削弱消費支出與商業投資,印度仍繼續保持強勁的經濟表現,不利影響有望在短期內消除,使有關政策措施能夠在中期內釋放成長紅利。
富蘭克林證券投顧表示,儘管巴西泰梅爾總統再次面臨貪污調查,然因仍須獲得國會三分之二議員同意,才能將泰梅爾送審;而巴西政府計畫在2018年12月任期結束前完成57家國營企業民營化,巴西財長則預計退休年金改革法案在10月份獲得眾議院批准,若是政府改革能逐步通過,2018年底-2019年間可望達到財政平衡。除了政治改革外,巴西在歷經兩年半的衰退後,經濟已開始逐步復甦,製造業活動擴張、失業率降低,而消費成長則是帶動經濟復甦的主要力道,加上通膨處於低檔,央行仍有降息空間,9月份聖保羅指數更創下歷史新高,基於政治、央行政策與經濟表現均有利巴西股市,後市仍可偏樂觀看待。
◆全球債市
◇過去一週表現回顧:川普提出稅改藍圖,美高收益債歡慶
全球政府債市:花旗全球政府債指數過去一週續跌0.17%,聯準會主席葉倫表示儘管通膨下行風險仍可能存在,但也應該避免升息太過漸進緩慢,加上川普總統提出減稅方案,激勵風險性資產上漲,儘管通膨指標八月核心個人消費支出(PCE)平減指數年增率自1.4%降至1.3%,美國公債仍收黑0.27%。歐洲公債小紅0.02%,德國選舉後,極右翼政黨勢力崛起,市場擔心梅克爾籌組執政聯盟之後施政難度增加,德國公債下跌0.05%,惟因歐元區九月通膨率初估1.5%持平於上月,但比預期的1.6%低,支撐週邊高息公債如葡萄牙和西班牙小漲(彭博資訊,截至9/29)。
新興債市:花旗新興國家美元主權債指數一週下跌0.13%,美銀美林新興國家當地債指數下跌0.15%(換算回美元收黑1.39%),葉倫主席偏鷹派談話以及美國稅改方案均增強聯準會12月升息的可能性,新興債市普遍回檔,新興亞洲主權債市下跌0.47%較重。惟受惠油價上漲,推升產油國債市力爭上游,如委內瑞拉、墨西哥、迦納債市收漲。庫德族舉行公投欲獨立於伊拉克,地緣政治風險衝擊土耳其債下跌0.38%。匈牙利宣佈將發售歐元國際債並將贖回約12億美元債券以調整債務結構,匈債抗跌僅小黑0.01%。就整體利差,投資人風險趨避心理上下起伏,美銀美林新興債指數利差小揚1點至298基本點。(彭博資訊,截至9/29)
高收益債市:花旗美國高收益債券指數上漲0.31%,美銀美林歐洲高收益債指數上漲0.07%;花旗美國投資級公司債指數下跌0.01% (彭博資訊,截至9/29)。川普公布稅改藍圖,惟投資人擔憂或導致美國預算赤字擴大,美國公債殖利率上揚。高收益債則受惠能源債領漲提振,IEA月報上修2017年全球石油需求增幅至每日160萬桶,為2年來最高,此外,CNN報導庫德族公投中高達92%贊成獨立,需求上揚加上地緣政治推波助瀾,能源設備及石油瓦斯債近一週分別收高1.84%及0.96%,惟零售及航太債下跌,收斂漲勢;就利差而言,美國高收益債指數利差自前一週五364個基本點,降至354個基本點;同期間歐洲高收益債指數利差從257個基本點,降至255個基本點 (截至9/29)。
◇未來一週利率會議:普遍預期按兵不動
澳洲(10/3,預期維持於1.5%)、印度(10/4,預期維持於6%)、波蘭(10/4,預期維持於1.5%)
◇中長線投資展望:新興債及高收益債可受惠經濟成長環境
新興債市:根據EPFR統計截至9/27該週,新興國家債券型基金再淨流入13.9億美元,今年以來僅2週淨流出。富蘭克林證券投顧表示,美國十年期公債殖利率自9/7的2.04%彈升29點至月底的2.33%,這期間新興國家美元主權債跟隨美國公債而下跌0.59%、然而新興當地債原幣卻上揚0.23%,其中拉丁美洲當地債上漲0.72%(彭博資訊,取美銀美林債指數為例),雖然貨幣面有些匯損,然而只要精選幣別並且側重於高息債券,殖利率收益仍可望高於匯損的影響。再者,如拉丁美洲當地債正展現政經改革契機、高殖利率、降息創造債券資本利得空間,以及評價面便宜多項優勢,有別於工業國的低債息但又同時將面臨貨幣緊縮的困境。摩根大通證券(9/8)表示,新興國家成長力道延續,有助抵禦海外風險,而新興債市也可受惠於此基本面因素,因此維持加碼新興國家貨幣及高殖利率債市的建議,當地債中看好巴西、墨西哥,印尼及印度債等。
高收益債市:根據EPFR統計至9/28當週,美國高收益債券基金流入12億美元,為今年以來的第三高的週流入。富蘭克林證券投顧表示,儘管近期債市多反應美國稅改法案公布,但後續仍需密切留意法案細節及參眾兩院的版本協商,儘管稅改方案可能帶動赤字上揚的疑慮,但隨著企業強勁的資產負債表、九月以來調升評等超過降評的企業及投資人對較高收益的債券胃納仍高,國際信評機構穆迪(9/28)預估美國高收益債違約率將從2017年第二季的4.1%下降到2018年第二季的2.8%,高收益債持續受到市場青睞。此外,根據摩根士丹利(7/31)報告,美國高收益債本金回收率已返回長期平均之上,既有債務持續往後推遲,第三季初級市場偏淡的情況有機會在第四季重返上升軌道,著眼國際投資人對收益需求仍然殷切的趨勢,應有助整體市場表現。
◆國際匯市
◇過去一週表現回顧:升息預期及稅改藍圖帶動美元轉強,主要匯市全面收跌
在聯準會主席葉倫明確表態後,市場對年底前升息的預期加溫,而美國總統川普接棒推出稅改藍圖,激勵美元走勢轉強,主要貨幣匯率全面走弱,新興市場貨幣及商品貨幣表現最弱。美國第二季經濟創2015年第一季以來最快增速,耐久財訂單等經濟數據普遍良好,即便通膨增速不如預期,但似乎不至影響升息計畫,美元漲多跌少,周線收漲0.98%,本月收紅更創下2月以來最佳表現。歐元因此趁勢拉回,且德國選後組閣的不確定性,也提供期貨多頭獲利了結的機會,歐元兌美元先退守1.18關卡,週線下跌1.15%。上週信評機構穆迪以脫歐將衝擊英國經濟為由調降其評等,而歐盟代表雖肯定英國首相梅依先前發言帶來進展,惟仍缺具體細節,脫歐議題及英國央行暗示升息皆持續主導英鎊走勢,本周震盪收跌0.78%。日本八月零售成長速度不如預期,國內亦不乏要求寬鬆政策刺激經濟成長動能,首相安倍晉三宣布提前於 10月大選,並祭出2 兆日元的刺激經濟方案吸引選票,為日圓帶來貶值壓力,週線下跌0.46%。澳幣及紐幣擴大跌幅,鐵礦砂價格本月跌幅創一年來新高,而澳洲央行相對聯準會仍堅持不倉促升息的立場仍為澳幣帶來壓力,本週下跌1.61%,紐西蘭持續受到國會組閣不確定性影響,拖累一週下跌1.65%,加幣本周則收黑1.07%。
新興國家貨幣近一周貶值1.51%,美元走強、商品價格下跌拖累拉丁美洲貨幣表現最弱。墨西哥進行第三輪的NAFTA協商,市場保守看待,墨西哥央行維持利率在7%不變,墨西哥披索則延續近期跌勢,本周跌幅達2.79%,領跌主要貨幣市場,巴西里拉本周亦下跌1.19%。亞幣當中則以印尼盾及人民幣跌幅較大,分別收跌1.19%及0.94%。南非幣一週下挫2.26%,惟市場等待即將公布的貿易數據,或有望減緩近期貶值壓力。(彭博資訊,截至9/29)
◇中長線投資展望:精選具基本面的新興國家貨幣
在聯準會主席葉倫帶動升息預期及美國總統川普推出稅改加持下,美元擺脫近期弱勢,富蘭克林投顧認為,即便稅改計畫細節尚未明確,且成本及預算等方面仍將引發後續爭論,但此為川普上任以來所推出最具體的改革方案,預期將有望美元近期轉強,惟市場消息仍將增添短線震盪。相較之下,歐洲央行偏鴿派立場,加上德國選後組閣及加泰隆尼亞獨立公投等議題,讓第二季以來的強勁上漲的歐元可以趁機喘口氣,美國商品期貨交易委員會(CFTC)歐元期貨淨多頭部位已連續二周下滑,為五月以來首見,預期只要美國稅改進程及經濟數據表現不錯,就能持續削弱歐元多頭氣勢,美銀美林證券(9/29)預估年底匯價為1.15。安倍晉三宣布提前大選,並祭出大規模刺激經濟方案吸引選票,富蘭克林投顧認為,安倍不選擇償還政府債務,反而將消費稅收入用來加碼刺激,可見日本政府及央行寬鬆刺激的方向明確,日本央行立場在主要央行間最為鴿派,預期未來一個月日圓可望續貶至115,野村證券(9/21)則預估年底將進一步貶至120。鐵礦砂及澳洲央行態度加強澳幣近期回貶壓力,惟中長期來看,金融危機後澳洲家庭負債水準仍處高位,都將為澳洲經濟及匯市蒙上隱憂。亞洲貨幣雖近期受美元轉強打壓,惟第四季亞洲國家出口旺季仍有望帶動經常帳表現,預期將支撐後市表現,富蘭克林投顧認為,印度及印尼雖近期匯市走弱,惟改革題材仍將支撐基本面表現。人民幣近期雖持續貶值,但十九大之前當局應會盡量避免匯市過度波動,預期走勢漸趨止穩。美墨貿易NAFTA協商過程中仍將為披索帶來壓力,惟能源改革題材仍有利中長線財政及經濟動能,披索經近期拉回整理將有助於後市上漲動能。
◆天然資源與黃金
◇過去一週表現回顧:地緣政治風險支撐油價走高,金價續跌,本月為今年最弱表現
OPEC延後決定是否延長減產的時點,9/25伊拉克庫德族舉行獨立公投,加上美國原油庫存下滑,當週訊息多利於油價;而基本金屬則在市場期待中國成長動能及美元升值預期等錯綜因素影響下震盪。儘管油價走揚,然受到金價拖累,CRB商品指數當週下跌0.26%。(1)油價:美國能源信息署(EIA)週三公布截至9月22日當週,美國原油庫存下降184.6萬桶;伊拉克庫德族9/25獨立公投中,有9成支持脫伊獨立,市場對伊拉克庫爾德地區的擔憂加劇,帶動油價走揚,紐約原油近月期貨價格當週上漲1.99%、收在每桶51.67美元。(2)基本金屬: 聯準會升息預期帶動美元走強,然市場期待中國成長動能,加上短線急跌後、部份買盤進場,基本金屬當週走勢震盪, LME 3個月遠匯銅價全週上漲0.38%。(3)金價:世界黃金協會主席在黃金論壇年會表示,全球黃金產能目前已經接近歷史高點,未來再增產的空間極其有限,相較於需求增長,可能將推升金價在未來12個月間重返1400美元高位。然而,本週受到市場對聯準會年底前升息預期加溫,又有川普祭出稅改計畫助陣,美元指數及美國十年期公債殖利率彈升進而擴大黃金賣壓,本週金價續跌0.91%,九月累計下跌2.8%為今年最差單月表現,惟本季仍守穩漲幅3.2%。(彭博資訊,截至9/29)
◇觀察焦點與投資展望:OPEC實際減產狀況、原油庫存數據及伊拉克情勢,黃金回跌短線仍有壓力
富蘭克林證券投顧表示,伊拉克庫德族獨立公投後,庫爾德地區政治不穩定的情勢升溫、可能影響該地區的產能,此外,仍需觀察其他供給因素,包含:OPEC與非OPEC產油國將決定時點推遲,預期在11月或明年1月,在消息確定前,油價應有支撐;而委內瑞拉國家石油公司在10月和11月可能面臨35億美元債務違約風險,可能會嚴重影響該國的產能;近期油價走高,亦須觀察美國鑽井機數及頁岩油業者是否增加產量,若美國頁岩油業者增加產能,則可能拉長油市供需達到平衡的時間。需求方面,OPEC及IEA等機構均調升全球需求,未來一年在供給面受限、需求增加的情形下,原油供過於求的情形將縮減,有利於油價走勢。EIA在9月份發表的報告中預估2017年、2018年的平均布蘭特原油價格各為每桶51、52美元,西德州油價則各為每桶49、50美元,未來幾年油價下檔風險為強勢美元、頁岩開採技術或再起價格戰,而上檔激勵因子則可能是地緣政治及高通膨環境。
黃金:富蘭克林投顧表示,市場消息及情緒牽動金價震盪,惟近期聯準會年底前升息的預期和美國稅改計畫推進仍將為金價帶來壓力。富蘭克林集團則認為,從供給面來看,隨著金礦產量將在未來數年達頂峰後滑落,生產趨勢再次要反轉向上的確需要花相當長的時間,而從金礦商股價的角度來看,許多公司、尤其是小型礦商其實並沒有參與到近期這波的金價漲勢。若觀察股價相對現金流量比等各項評價面指標,金礦股不論是絕對水準或相對於歷史均價的水準皆具吸引力。考量全球總體經濟現況及黃金與其他資產的低相關性,長線投資人可趁價格拉回時適時進場布局,降低整體投資組合的波動風險。
二、未來一週重要觀察指標
三、主要市場表現回顧
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