美國稅改政策有望持續進展,各區域股債基金多獲資金流入

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◆EPFR統計:美股基金連三週淨流入,新興市場股票型基金今年以來淨流入金額近500億美元

颶風伊瑪對於美國帶來災害程度不若預期嚴重,加以美國經濟數據穩健、政府稅改計畫有望持續進展的消息支撐市場投資信心,帶動資金持續回流股票型基金,依據研究機構EPFR統計2017/09/07~09/13基金資金流向顯示,股票型基金獲89億美元資金淨流入,其中美股基金獲21.94億美元資金淨流入,連三週淨流入,整體新興市場股票型基金獲資金淨流入20.56億美元、今年以來資金淨流入金額已達480億美元,日本股票型基金獲35.21億美元資金淨流入,為10個月來最大淨流入,歐洲股票型基金獲3.57億美元淨流入。(附表一)

富蘭克林證券投顧表示,九月下半月市場關注議題不少,包含聯準會即將在9/19~20未來兩日舉行利率會議,預期本次將維持現行利率水準不變、並宣布開始逐步縮減資產負債表時程,再者,9/24德國將舉行聯邦議院選舉,現任總理梅克爾所領導的基督教民主聯盟民調領先,預期梅克爾可望第四次連任等等。整體而言,只要聯準會維持溫和緊縮步調,加以德國選舉結果無太大意外變數、北韓議題對金融市場影響鈍化,預期風險性資產震盪後仍將重拾漲勢,金融市場回歸基本面及旺季行情,看好新興市場股債資產後續表現機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯分析,由於聯準會在九月宣佈縮表計畫多在市場預期中,縮表初期規模小且速度相當和緩,預估對金融市場影響有限。鑒於聯準會貨幣政策正常化溫和漸進,加上市場資金寬鬆且通膨溫和,有助風險性資產震盪走堅,美股在企業獲利成長強勁且經濟溫和成長的支持下,即使短線出現回檔應無礙多頭格局,看好第四季美股旺季行情可期,留意生技及科技兩大創新產業的投資機會。

富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦.賽加爾表示,新興市場重要的投資主軸在於改革,包括中國供給側改革、國企改革及去槓桿,南韓政府相當努力地在推動財閥改革,將在這些公司看到更高的透明度、更好的股東報酬,巴西政府也致力於退休金改革以期讓財政赤字狀況改善,改革紅利將持續挹注新興市場表現。此外,相較成熟市場,新興市場的預估本益比較成熟市場存在20%的折價,新興市場貨幣的評價面也處於低估水準,預期未來兌美元仍有升值空間,也是新興市場重要投資機會所在。

過去一週債券型基金獲86億美元資金淨流入,連續26週淨流入,其中新興市場債券型基金續獲16.8億美元資金淨流入,但美國高收益債券型基金遭資金淨流出8500萬美元,主要為ETF基金資金流出所致,美國以外的高收益債券型基金遭資金淨流出6.27億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示,新興國家當地債市展現政經改革契機、高殖利率、降息創造債券資本利得空間,以及評價面便宜多項優勢,相較成熟國家貨幣政策正逐步進入緊縮循環,反觀新興國家的巴西、南非、迦納、印度、印尼及哥倫比亞等國則持續降息,雖然利率被調降,但因相對美國仍保有利差優勢,因此貨幣可望與債券同步上揚。

◆亞洲股市外資動向:外資於亞股操作多空互見,泰股獲2.43億美元淨買超居冠

過去一週外資於亞股操作多空互見,泰國、菲律賓與印度股市獲淨買超,尤以泰股2.43億美元居冠,南韓、台灣與印尼股市遭淨賣超,尤以台股淨賣超金額6.42億美元較重。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人莫家良分析,泰國歷經過去一年的國喪期,目前經濟表現已逐漸回溫,包括基礎建設很快跟上、觀光產業持續復甦,逾400億美元的基礎建設支出是在1997年金融危機以來最大規模的基礎建設投資,泰國持續建設運河、高速鐵路,這些政策未來將會帶動國家長期經濟發展。

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新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
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