中國副總理劉鶴上周與美國進行第11輪貿易談判但協商無果，美國已於5/10對2000億美元中國對美出國之商品關稅稅率從10%調高至25%，原先對美中貿易協商進展樂觀的市場預期快速消散，引發股市下跌。

此波對2000億美元加徵25%關稅稅率的商品包括：電子通訊設備、電腦電路板、處理元件、座椅除外金屬傢俱、電腦零件、木製傢俱和汽車零件。截至目前，美國合計已對2500億美元自中國進口商品加徵25%關稅。

中國國務院於5/13採取貿易報復，宣布自6/1零時起對600億美元的美國商品提高加徵關稅稅率，分別加徵25%、20%或10%稅率，而對之前加徵5%關稅的商品，仍保持加徵5%關稅不變。美中貿易戰加速惡化，衝擊美股5/13大跌。中國宣布報復性關稅措施，引發市場對全球經濟成長減緩疑慮，投資人轉向風險較低的資產。

那斯達克指數5/13創下今年來最大單日跌幅，標普500指數和道瓊工業指數則創下1/3以來最大單日跌幅。同時川普也表示，已指示相關單位開始對其餘價值3000億美元的中國輸美商品加徵關稅的程序進行規畫。

白宮表示僅剩下1個月的時間來進行貿易協商，若屆時無法完成，將對其它3250億美元的輸美商品加徵25%關稅，市場觀望氣氛和悲觀情緒濃厚。

川普意外再掀貿易戰市場避險情緒升高

如果預測正確的話，2019年將是2008年以來全球成長最疲弱的一年，主要反映美國財政刺激效果減弱、貨幣政策緊縮，以及美中貿易戰持續的影響。投資人對美中後續談判前景疑慮加深，擔心貿易戰持續升高擴大，衝擊美國經濟成長，也加重對歐洲與亞洲的貿易壓力。美國經濟面臨美中貿易戰、英國脫歐不確定性等風險，加上財政刺激效果可能於2019年開始消退，市場預期美國及全球2019年經濟成長可能減緩。

施羅德對美股和新興市場的投資建議

整體而言，我們對股票持中立看法，短期內企業盈餘成長將繼續支撐股市，但根據我們的模型，股市在近期強勢演出過後，進一步漲升的空間已十分有限。我們也認為，隨著政治與政策變數持續上升，市場波動也可能隨之增加，全球流動性萬一再度緊縮，股市就容易受到衝擊。

我們對美股配置調降為中立，主要反映了盈餘展望轉淡。雖然聯準會採取更溫和的立場，有效減輕市場對經濟衰退的擔憂情緒，惟公司盈餘仍有成長風險。我們期待接下來見證更多回穩跡象，才會調升對美股看法。對於美股，我們仍然看好2019年可望創造正報酬，不過總體經濟環境疲軟勢必造成阻力，美國繼續列為我們首選投資市場的機率也隨之降低。

新興市場股票在經歷2018年的大規模拋售潮後，價值面具吸引力，加上盈餘修正出現大幅反彈，本益比更具投資價值。聯準會停止升息加上中國刺激政策均有利股市。但若貿易衝突升高，則新興市場股票將遭受壓力。

施羅德Q2經濟展望

由於已開發市場貢獻比重減少，經濟成長料將廣泛減速。在連續四季下修預測後，目前預估 2019 年全球經濟成長率為 2.8%。邊際衰退風險高，經濟活動指標均呈疲軟，全球貿易量也銳減。

不過展望未來，我們對於 2020 年的 GDP 成長更具信心，並且上調成長預測。美國實質所得水準攀升、貨幣政策趨於寬鬆，以及貿易對峙有機會化解，可望穩定經濟活動，並且撐起明年的經濟成長。目前我們預測，明年GDP 成長率將達 2.7%，優於先前估計的 2.5%。

隨著經濟成長降溫，我們也下修 2019 年與 2020 年的全球通膨預測，但我們預期歐元區物價將隨經濟從萎靡現狀中復甦而加速上漲。我們的通膨預測主要受到油價下跌帶動，目前看來，油價將進一步走低。

貨幣政策方面，通膨降溫，加上成長低迷，有利於貨幣政策更趨寬鬆。我們預估，聯準會在今年內將暫緩升息，隨著經濟成長進一步放緩，2020 年將會兩度降息。歐洲方面，我們調降英國央行與歐洲央行的升息次數預測。英國脫歐變數持續影響英國經濟成長，目前我們預估，英國央行將在8 月升息至 1%。歐洲央行仍在確認成長下檔風險，從近期低迷的經濟來看，我們認為歐元區要到明年 3 月才會啟動升息循環。

保守穩健的投資人建議佈局環球多元債券來因應市場波動加劇

近期股債市場波動加劇，保守穩健型的投資人更要著重風險管理，低波動以及配息收益的長期續航力。施羅德環球收息債券(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 成立以來年化波動風險僅2.6%，遠低於同類型基金平均的3.73%。此外，投資佈局多達60國，分散再分散的超廣角配置。而且投資級債/高收益債/新興債/資產債/市政債等多種債券資產一次買足，操作靈活彈性。

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投資以外幣計價之境外基金，匯率變動可能會對基金淨值有正面或負面之影響。以非澳幣投資於澳幣對沖級別基金之投資人，須承擔額外之匯率波動風險。澳幣對沖級別目的在於降低美元兌澳幣匯率波動對不同於基礎貨幣計價之基金投資績效所造成的影響，並讓投資該級別之投資人享有接近投資基礎貨幣級別之績效。對沖操作所需的成本或美元和澳幣間的利差可能會對基金績效有正面或負面之影響，本公司不鼓勵持有澳幣以外之投資人因投機匯率變動目的而選擇澳幣對沖級別。各基金因其不同之計價幣別，而有不同之投資報酬率。投資於對沖類股由於已進行對沖操作，因此可能會讓投資人降低該基金所投資資產的計價幣別相對於該幣別貶值時的匯兌損失風險；但同樣也可能無法受惠於該幣別於匯兌升值時的匯兌收益。本基金或有投資外國有價證券，除實際交易產生損益外，投資標的可能負擔利率、匯率（含外匯管制）、有價證券市價或其他指標變動之風險，有直接導致本金發生虧損，且最大可能損失為投資本金之全部。投資於小型公司相關基金，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流通性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。投資於高收益股票相關基金，其投資之相關企業未來可能無法持續獲利。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站/境外基金資訊觀測站中查詢。絕對報酬投資策略，係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬為目標，惟並不保證保本或保證獲利。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去的績效亦不代表未來績效之保證。境外基金採用「反稀釋調整」機制，相關說明請詳閱基金公開說明書。本基金如適用於OBU業務，且於OBU銷售時之銷售對象以非居住民為限。
當市場利率上揚通常導致債券價格下跌的風險，當債券發行者財務體質惡化時，可能導致其發行之債券價值下滑或毫無價值。高收益債券（係指信評較低或無信評債券）通常有較高的市場、信用以及流動性風險，存款機構或貨幣市場工具發行者無法履約而可能造成的風險。股票風險係指股票價格每日波動的風險，一般而言，股票價格會因一般性、經濟性、產業性或個別公司消息而波動。基金可能有不同幣別的曝險部位，外匯價格的波動可能會導致基金的損失風險，基金使用證券相關商品的槓桿交易，將使其對特定市場或利率變化較為敏感，可能導致高於均值的波動性或損失風險。在市場缺乏或無流動性的環境下，基金可能無法賣出部份或全部所持有之有價證券，可能導致損失風險或基金必需遞延或暫停贖回給付。基金服務供應商若無法執行業務或履約，可能造成基金作業混亂的風險或潛在損失。房地產抵押證券或資產抵押證券可能有無法回收部分或全部投資金額（借款金額）的風險。證券相關商品、其他合約協定或合成式金融商品的交易對手可能出現無法履約的風險，將導致基金部份或全額的損失風險。證券相關商品被運用來產生額外收益來源（用以支付給投資人）並降低報酬率的波動風險，但亦可能降低基金績效或侵蝕潛在資本利得。當市場利率處於非常低或負利率的水準時，基金的收益率可能為0或負值，將導致投資人無法回收投資金額的風險。基金可能有相當部位投資於應急可轉債。當債權發行人（通常為銀行或保險公司）發生財務狀況低於預先約定標準時，可能導致部份或全部投入金額損失的風險。無論績效表現如何基金會進行配息，配息金額是投資報酬的一部分。新興市場特別是前緣新興市場通常隱含較大的政治、法令變更、交易對手及作業風險。中國之政治、法令、經濟或稅務政策改變將導致基金損失或較高額的成本。災難保險連結型債券可提供長期較為可預期的回報，但若連結標的災難發生將導致基金巨額或全額的損失風險。中國政府對貨幣控制之政策決定將影響基金投資標的之價值，也可能導致基金延遲或暫停贖回給付。基金會持有高比重於進行合併、併購、組織重整及有企業事件之公司，這不一定會符合預期，因此可能導致巨額損失。基金可透過滬港通投資中國境內A股，可能導致交割、結算、法令、作業及交易對手風險。