年初至今，全球股市受到中美貿易磋商大有進展而上演慶祝行情，然而就在市場毫無防備之時，上週末美國總統川普推文批評協商進度太慢，要再增加中國懲罰性關稅，並且可能對另外的3250億美元商品加徵關稅，中國股市立即在週一(5/6)出現了超過5%的跌幅。
1.歷來強權磋商都是耐久戰，有波動很正常
中美雙方重回談判桌且雙方積極談判固然是好事，然而強權間進行磋商出現摩擦和衝突是常態，先前市場對於協商一帆風順的想法反而不實際。
近期報章雜誌大喊的VIX指數（用於衡量標普500指數未來30日的波動程度，又稱恐慌指數）飆高，引起投資人擔憂。細看上圖，可以發現VIX指數飆高，通常是中國股市趨勢反轉點。目前VIX尚在19.3的水位（截至5/8），若情勢沒有惡化，目前中國股市長線趨勢反轉的機率不高。
2. 美國人挺川普，目前焦點在中國將如何應對
根據最新的民調結果，川普的支持度幾乎來到近兩年的高點，這讓川普更有空間用強硬的態度與中國談判。在去年加關稅後的結果也不難看出，加關稅對中國傷害不小，威脅再度提高關稅是美國逼中國就範的利器。
中國接下來可能採取兩種策略，一是在週五前釋出善意，妥協達成部分協議，這將有助緩解市場悲觀情緒，中國股市可能反彈；二是美國如期加關稅後，中美兩方持續協商，股市將持續震盪，如果談判結果一拖再拖，可能再度影響全球貿易狀況。
3. 低基期效應有利下半年中國股市
年初至今中國股市表現亮眼，A股融資餘額已由7,490億人民幣上漲至9,419億人民幣，小幅超過2014年以來平均，這波的回檔，將有利於中國股市恢復較為理性的狀態。而且，因為去年中國下半年的企業獲利不佳，所以今年下半年同期成長率的起始點較低，這種低基期效應有利推高成長率，進一步支撐股市表現。
目前中國貨幣供給年增率持續改善，顯示中國流動性好轉，且M2年增率為8.6%（廣義貨幣供給年增率），與M1（狹義貨幣供給年增率）相差4%，在過往M2增速大於M1時，表示未來6個月股市應還有期待的空間。
◆鉅亨投資策略
基金操作上，建議如下：
◇中國如何回應將是焦點，考慮添加避險資產
由於中國股市具備大漲大跌的特性，先前曾建議只把中國股市配置在衛星部位，也是基於這個原因。而當下中國會如何回應是重點中的重點，如果中國妥協或兩國展現更積極完成協議的意願，可能帶來報復性反彈；另一種可能性是美國以拖待變並如期加關稅，將會讓市場持續震盪。由於兩種可能性造成的結果懸殊，建議投資人在更清楚的方向出現前，別輕易追高殺低，可以透過添加避險資產，穩定手中風險資產的部位。
◆鉅亨精選基金
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>>瑞銀 (盧森堡) 中國精選股票基金 (美元))
◆延伸閱讀
>>中國基金怎麼買？
>>用對策略，讓定期定額更厲害
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