【月報】晨星基金市場月報 (2018年6月)

  • Morning Star
  • Morning Star
  • 點閱數:249

◆整體基金市場表現概述

6月份全球金融市場避險情緒再度升高,儘管美國總統川普與北韓領導人金正恩的歷史性峰會順利落幕,但由於川普在貿易議題上再度展現強硬立場,對中國甚至其他盟邦相繼採取關稅保護行動,加上美國聯準會(FED)今年升息四次的可能性提高,因而促使國際資金持續湧入美元資產避險,並對多數其他類別資產的價格形成壓力。美國股市在強勢美元與美國經濟一枝獨秀的支撐下持續反彈走勢,雖然稍後同樣未能免於貿易戰的影響而使得漲幅縮減,但大致上表現仍優於其他主要市場;歐洲股市從反彈高點回檔修正,歐美之間日益升高的貿易衝突打擊了投資信心,經濟數據亦顯示歐洲景氣有持續走緩現象;亞洲股市呈現普遍下挫,外資在避險考量下大舉撤離本地區域,中國、南韓與東協市場受創最深;而在債券市場的部份,在資金避險需求升高以及通膨預期升溫的情況下,投資級政府公債與抗通膨債券成為相對抗跌的資產類別,高風險的新興市場債券則仍舊延續今年以來的頹勢。

整體而言,台灣核備銷售的股票型基金在6月份的美元平均報酬率為-2.26%,債券型基金的美元平均報酬率則是-1.79%;若以整個上半年來看,不論股票型或債券型基金的表現都同樣不盡理想,前者在前6個月的美元平均報酬率為-2.47%,債券型基金的平均虧損幅度更是來到4.64%。

◇美國股票

美國股市6月份先漲後跌,對於FED升息態度轉趨積極以及貿易戰的憂慮抵銷了市場原先的樂觀氣氛;類股走勢明顯分化,受到貿易戰影響較大的工業股表現弱勢,並導致道瓊工業指數最終小跌0.6%,但科技股持續獲得投資人追捧,支撐NASDAQ指數一度創下收盤歷史新高,整月下來則是上揚0.9%。

FED在6月13日如預期升息一碼,聯邦資金利率目標來到1.75%至2.0%的區間,不過此次FED同時調高對於今年經濟成長率與通膨率的預估數字,暗示今年仍有可能採取四次升息行動,會後市場預期FED今年將升息四次的機率也因此突破5成,並激勵美元指數最高來到95.53的近一年來最高水準。

在經濟指標方面,各項數據顯示美國經濟成長與通膨腳步均有加快跡象,支持FED在利率政策上採取更為積極的立場。包括5月服務業ISM指數由4月的56.8回升至58.6,4月貿易赤字由3月的472億美元降至462億美元,這些數據都對第二季的GDP成長率有正面幫助;在此同時,5月CPI年增率則是創下2.8%的6年新高,核心CPI年增率亦由2.1%升至2.2%,為15個月新高,傳達出通膨升溫的警訊。

儘管經濟基本面持續向好,但貿易戰火的升高卻為市場帶來不確定的風險。川普不顧先前中美雙方達成的暫時停戰協議,仍舊於6月15日公布對500億美元進口中國商品徵收關稅的名單,並在中方採取對等報復行動後,威脅將另外提出高達2,000億美元的徵稅清單;此外,川普與盟邦之間的關係也陷入低潮,不僅宣布退出G7高峰會公報,對加拿大總理惡言相向,更揚言要對進口歐洲汽車課徵20%的關稅,凡此皆讓投資人擔憂全面性的貿易戰爭會打亂全球經濟成長步調。

在產業消息上,OPEC與其他主要產油國研議增產的消息一度造成今年大漲的油價出現回檔修正,不過最終產油國僅達成增產共識,並未訂出明確產量額度,被外界視為產油國之間對增產一事仍有歧見,加上美國研擬對伊朗加大制裁力道,因而激勵紐約原油期貨價格在月底時反彈突破74美元,再創2014年11月以來新高;雖然能源型基金在6月份的美元平均報酬率為接近持平的-0.01%,不過在高油價的帶動下,今年上半年的漲幅仍是呈現亮眼的5.98%。

在科技股的部分,蘋果於6月初舉辦全球開發者大會,帶動蘋果股價創下歷史新高,另外美光亦發布了優於預期的財測,持續為科技股帶來正面利多,不過最高法院宣判允許各州政府強制徵收線上銷售稅,預期將對電商業者獲利造成影響,同時由於許多半導體公司的收入來源仰賴中國市場,貿易戰陰影也對半導體股價構成一定的壓力,使得科技型基金在6月份的美元平均報酬率為-1.43%,然而這並無損於今年上半年科技型基金的亮麗表現,累計前6個月仍是創下7.41%的正報酬,在所有各類型基金當中高居第二名的位置。

至於美國一般股票型基金6月份的美元平均報酬率則是介於-0.59%~0.91%之間,大致上符合大盤指數的表現,而過去一段時間相對強勢的中小型股由於面臨獲利了結的壓力,使得中小型股基金在6月份的成績反倒落後給大型成長股基金。

◇歐洲股票

6月份歐洲股市受到歐美貿易紛爭擴大影響,普遍自波段反彈高點向下回落,歐股三大指數中的德國DAX指數到月底時共下跌2.4%,英國富時100指數小幅下挫0.5%,法國CAC40指數整月下來的跌幅則是來到了1.4%。

在歐美貿易關係上,月初時由於不滿川普不願繼續給予歐盟豁免鋼鋁關稅的資格,歐盟宣布自7月開始針對總值約 28 億歐元的美國進口商品加徵關稅,此舉引發川普不滿,威脅將對進口歐洲汽車課徵20%的關稅,稍後戴姆勒汽車因此提出獲利預警,宣稱貿易戰風險將帶來不確定的影響,進一步加深投資人對歐洲經濟前景的疑慮。

在經濟數據的部份,德國6月ZEW經濟信心指數由5月的-8.2下滑至-16.2,創下2012年9月以來新低,同時間IFO企業信心指數由102.2降至101.8,也是去年5月來的最低點,另外歐元區6月消費者信心由+0.2降至-0.5,為7個月來最低水平,整體看來歐洲經濟成長步調仍在持續放緩,因此歐洲央行在6月政策會議決定將退出QE政策的時間點延至今年年底,並表示明年年中以前都不會有升息舉動,顯示歐洲央行在利率政策上的審慎心態。

6月份歐洲地區股票基金仍舊績效不佳,區域型基金中只有歐元區中型股票能夠維持0.14%的正報酬,而其他類型基金的美元平均報酬率則是介於-0.27%~-2.02%的區間;至於在單一國家的部分,西班牙國會藉由通過內閣不信任案換上親歐派的新任總理,提振了投資人對西班牙經濟與股市的信心,西班牙基金在6月份的美元平均報酬率為1.75%,另外俄羅斯基金受惠於高油價因素也有0.18%的正報酬,兩者為歐洲地區表現相對理想的國家,而成績最差的仍然是土耳其基金,雖然土耳其總統厄多安順利在大選中獲得連任,但對他的財經政策不具信心的外資仍持續撤離土耳其股匯市,導致土耳其基金在6月份再度虧損6.19%。

◇亞洲股票

在市場避險情緒升高下,亞洲各國股市面臨外資大舉撤離壓力,在6月份呈現全面下跌局面,尤其中港股市表現特別弱勢,除了是受到中美貿易戰的影響外,各項經濟數據亦顯示第二季中國景氣持續走緩,且人民銀行宣布調降存款準備率,為半年內第三度降準,引發投資人擔憂經濟出現硬著陸風險,上證綜合指數跌破3000點的重要心理關卡,整月下來大跌8%,香港恆生指數的跌幅也接近5%。

在台股方面,儘管外資在6月大舉賣超800億美元以上,並導致新台幣匯率貶至1美元兌換30.586台幣的近一年新低,然而台股仍是區域內相對抗跌的市場,包括被動元件與矽晶圓等漲價題材股在回檔修正後持續吸引內資逢低進場,支撐台股加權指數在6月份僅小幅下挫0.3%。

除了大中華區股市以外,亞洲其他國家股市同樣表現乏善可陳。在日本方面,日本公布第一季GDP成長年率為衰退0.6%,且5月零售銷售月減1.7%,創下2016年8月以來大跌幅,市場已開始擔憂日本經濟連兩季出現下滑的可能性,同時日本央行也再度維持利率政策不變,甚至調降通膨預期,凸顯日本退出QE政策的困難度,不過在日圓匯率回貶對出口類股形成支撐下,日經指數在6月小漲0.5%;南韓股市未能受益於川金會成功舉行帶來的和平紅利,由於投資人擔憂南韓經濟可能受到中美貿易戰火波及,南韓KOSPI指數本月仍下跌4%;而在美元持續強勢的影響下,東南亞股市仍舊無法擺脫資金失血壓力,迫使菲律賓與印尼央行在6月再度調升指標利率來捍衛匯價,統計截至6月22日為止的三周內,外資在菲律賓、泰國、印尼與馬來西亞這四個國家合計總共賣超31.3億美元,連同4、5月份已是連續12周呈現賣超的局面。

6月份亞洲區域型股票基金的績效呈現一片慘綠,美元平均報酬率落在-2.61%~-6.70%的範圍,東協國家股票基金仍是虧損最為嚴重的類別;就單一國家或市場來看,本月份亦沒有任何一個國家能夠產生正報酬,其中越南基金的平均美元報酬率為接近持平的-0.01%,應為外資暫時性的跌深回補所致,並非越南股市出現基本面的利多支持,另外台灣中小型股票基金雖然在6月也虧損了1.72%,但在今年上半年仍是亞洲地區甚至所有基金當中績效最佳的一檔類別,累計前6個月的美元平均報酬率高達9.22%的水準。

◇債券市場

6月份全球債市表現大致上仍延續了前一個月的趨勢,在貿易戰火為全球經濟帶來不確定風險的情況下,投資級政府公債持續吸引避險資金進駐,展現相對抗跌力道,其中歐元政府債券基金受惠於歐洲央行延後退出QE時間表的政策利多,在6月份的美元平均報酬率為0.84%,而美元政府債券基金也只有小幅虧損0.13%。

值得注意的是,儘管美國FED在6月再度升息一碼,並且調高對美國經濟與通膨的預測,然而美國公債殖利率曲線卻進一步趨向平緩,10年期公債殖利率在月底仍持平於2.86%附近,而2年期公債殖利率則是攀升了10個基點,使得兩者之間的利差在月底來到32個基點,再度創下2007年8月以來的新低,凸顯出市場預期未來景氣仍有反轉的疑慮。

不過隨著美國通膨率已經接近達成FED設定的目標,抗通膨債券逐漸開始受到債市投資人的青睞,表現明顯優於其他債券品種,全球通膨連結債券基金在6月份多數能夠提供正報酬,整體美元平均報酬率介於-0.38%~0.49%之間。

另一方面,隨著數據指出中國經濟景氣有著持續走緩的趨勢,今年以來中國境內債券頻傳違約事件,並逐漸開始受到外界的關注,據媒體報導上半年新發生違約的公募債券規模已經達到至少165億元人民幣,接近去年全年的9成水準,距離 2016年207億元人民幣的歷史紀錄也已經不遠,再加上人民幣近來貶值幅度快速擴大,使得人民幣債券在6月份表現不佳,人民幣債券基金的美元平均報酬率落在-2.59%~-3.28%的區間

除了人民幣債券以外,在強勢美元促使外資持續撤離新興市場避險的情況下,新興市場債券仍維持向下探底走勢,新興市場債券基金在6月份的美元平均報酬率介於-1.36%~-3.69%的範圍,尤其全球新興市場債券-本地貨幣類型受到當地貨幣貶值的額外影響,以美元計算的績效持續落入排名墊底的位置。

© 2018 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料:(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產;(2)未經許可不 得複製或轉載;(3)純屬研究性質而非任何投資建議;及(4)晨星未就所載資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀錄不 能保證未來投資結果。本報告僅供參考之用,並不涉及協助推廣銷售任何投資產品。

 

  • 書籤
    twitter plurk facebook
    書籤
基金淨值 晨星評級 1日 1年
  指數 漲跌 % 時間
台灣加權10690.967.060.070
香港恆生27213.41113.350.420
上證綜合2668.97-36.22-1.340
日經指數22270.3878.340.350
道瓊指數25558.73396.321.580
NASDAQ7804.2830.160.390
歐元區指數3383.676.110.180
  匯價 升貶 % 時間
美元/台幣30.8020-0.0430-0.14%
歐元/美元1.14040.00310.27%
美元/人民幣6.8755-0.0073-0.11%
美元/日元110.7090-0.2240-0.20%
澳元/美元0.72830.00220.30%
美元/南非幣14.73470.01150.08%
美元/港幣7.84940.00030.00%