根據國際貨幣基金（IMF）每半年發佈的全球經濟展望及金融穩定報告，今年主要國家經濟衰退及通貨緊縮機率都有所降低。但隨著美國貨幣政策正常化及部份國家跟隨升息，過去積累的龐大債務面臨風險，目前價格偏高的高收益債券恐有修正壓力。
1. 利差持續收斂，美國金融壓力緩緩升高
4月2日以來，儘管美國10年公債殖利率由2.73%升高至2.98%，短天期的2年公債殖利率也從2.25%上升至2.47%，長短期公債利差持平於0.5%左右。回顧近30年美國金融壓力變化，可發現當美國長短期公債殖利率大幅下降，並跌至0%時，美國金融壓力往往跟隨升高。上升的金融壓力意味更高的資金成本及更嚴苛的借貸標準，資產泡沫也跟隨破滅（高科技股票或房地產價格）。
2. 投資級債券品質差異大
根據傳統投資理論，企業信用評等可反應企業品質，品質越好的企業享有越低的借款成本（投資級債券），而評級越低的企業當然得付出更高的借款成本（非投資級債券）。投資級債券包含AAA、AA、A及BBB四個等級（AAA代表最安全、違約風險最低。為精簡文字，本文皆以單一評級代替該評級-至該評級+），當資金成本升高、經營環境惡化時，投資級債券中較差的BBB級債券往往容易遭調降評級，並落入非投資級債券中（俗稱的高收益債券）。
2009年以來，美國BBB級企業債券未償還餘額由8,030億美元，增加至如今的3兆美元，佔整體美國投資級債券的比重從34.7%飛升至48.1%。美國投資級債券近半都投資於容易遭調降的BBB級，價格穩定及安全性恐不如投資人想像，鉅亨基金交易平台提醒投資人別輕忽債券價格下跌風險。
3. 大量債券恐被打入非投資級
不僅美國投資級債券面臨此風險，目前全球美元計價投資級企業債券未償還餘額高達10.4兆美元，其中BBB級未償還餘額為4.3兆美元，佔比約為41%。除了4.3兆美元可能遭降評的投資級債券外，美元計價高收益債券中，另有1.3兆美元債券並無評級，高收益債券投資人容易忽略此類券種，而低估可能違約債券佔整體高收益債券的比例。
◆鉅亨投資策略
基金操作上，建議如下：
減碼高收債，轉進股票型基金
當金融壓力升高、經濟盛極而衰時，企業品質較差且對資金成本較敏感的高收益債券往往率先下跌。考量到目前景氣接近末段且不確定性增加，建議投資人可降債轉股，並密切關注高收益債券價格變化。
◆鉅亨精選基金
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◆延伸閱讀
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