過去一週表現回顧：市場擔憂中美貿易形勢及經濟成長前景，美股下跌

川習會決議中美貿易戰停火90天，雙方同意暫緩相互加徵新的關稅並加緊談判，一度帶動美股彈升，然而，市場擔心雙方歧見恐難化解，加拿大應美國要求以涉嫌違反伊朗制裁措施為由，逮捕華為首席財務長孟晚舟，進一步加劇貿易緊張擔憂，加上部份殖利率曲線出現倒掛引發市場對經濟成長前景的擔憂，所幸多位聯準會官員表達聯準會政策態度應謹慎，升息預期降溫略為收斂股市跌幅，史坦普500指數週線跌逾2%。中美貿易戰休兵90天及義大利可能調降預算赤字目標消息一度提振歐股走揚，惟歐洲景氣數據偏弱，中國華為財務長孟晚舟被捕事件重燃中美貿易緊張情勢，恐慌性賣壓衝擊歐股跌至兩年低點，並創下二月初以來最大單週跌幅。美國經濟數據錯綜：聯準會褐皮書顯示，經濟成長呈現緩和或溫和態勢，然而，部份地區的信心出現降溫，11月ISM製造業指數自六個月低點57.7回升至59.3，非製造業指數自60.3升至60.7，接近歷史高點，ADP公布11月美國企業就業人數成長17.9萬人，不如預期但依然穩健，惟十月貿易逆差擴大1.7%至十年高點，十月營建支出及工廠訂單分別減少0.1%及2.1%，不如預期；歐元區十一月Markit製造業、服務業及綜合採購經理人指數終值分別上升至51.8、53.4及52.7，均優於初估值，但仍是兩年多來低點。

史坦普500十一大類股僅防禦型的不動產及公用事業類股逆勢上漲1.74%及0.93%，其餘類股均收黑。部份殖利率曲線出現倒掛且公債殖利率下滑拖累金融類股跌逾5%，表現居末，花旗集團預期第四季的交易業務收入將低於去年同期，摩根大通預計第四季交易收入與去年同期相較將持平，花旗、美國銀行、摩根大通跌幅介於5.4%~7.5%；中美貿易情勢不確定拖累工業及原物料類股分別下跌3.77%及2.73%，UPS及FedEx因擔心Amazon Air促使競爭加劇股價下跌，運輸股走低；有跡象顯示OPEC減產力度恐不如預期，能源類股收黑2.47%；亞馬遜跌深反彈，HP Enterprise財報優於預期且財測與預估相當，股價勁揚6.8%，摩根大通看好思科系統帶動該股上漲，支撐消費耐久財及科技類股雖下跌，但跌幅較輕(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數下跌2.30%至24,947.67點，史坦普500指數下跌2.29%至2,695.95點，那斯達克指數下跌1.91%至7,188.26點，費城半導體指數下跌2.87%至1,202.83點，羅素2000指數下跌3.63%至1,477.41點，那斯達克生技指數下跌1.90%至3,364.20點；MSCI歐洲指數下跌3.96%(彭博資訊，統計期間為12/3~12/6，含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標：經濟數據、歐洲央行利率會議、英國脫歐協議投票

(1)經濟數據及歐洲央行利率會議：美國通膨數據11月消費者物價指數及生產者物價指數、11月零售銷售及工業生產、12月Markit採購經理人指數初值等；12/13歐洲央行預估維持現行利率及年底結束購債政策不變，留意會後記者會德拉吉對經濟展望及升息時點的前瞻指引，歐元區十二月ZEW調查及採購經理人指數初值。

(2)美中貿易情勢發展：儘管12/1中美決定貿易戰暫時休兵90天，暫不加徵新的關稅，然而，美中聲明稿表述重點各有不同，12/6傳出加拿大應美國要求逮捕華為財務長孟晚舟，中國已表達強烈抗議，引發市場擔憂美中關係將惡化且可能影響貿易談判，後續觀察事件包括：(a)12/7預計舉行保釋聽證會，(b)12/19美國限制高端技術出口意見徵求截止日，(c)美中雙方針對智慧財產權保護、非關稅貿易壁壘及網路盜竊談判進展。

(3)國際政治：(a)義大利預算案: 歐盟11/21宣布將對義大利啟動過度赤字調控程序(EDP)，媒體報導義大利政府可能於12/11前後遞交修改後的預算案。(b)英國脫歐協議: 12/4~11英國議會將針對脫歐協議進行討論，12/11進行正式投票，若12/11投票通過，野村及高盛證券預估英鎊可能升至1.35~1.40，若12/11投票反對，政府有21天時間決定下一步，巴克萊資本預估英鎊可能貶值5%以上，英國議會修改部分內容後明年一月進行第二輪投票，但須看歐盟態度。目前券商預期無協議脫歐機率偏低，留意政局變動、舉行大選與二次公投的可能性，牽動短線股匯市波動，12/13歐盟高峰會將討論預算及英國脫歐協議。(c)  12/7~8德國執政黨基民盟(CDU)黨魁選舉：三位候選人－有「小梅克爾」之稱、現任基民盟秘書長的克朗普凱倫鮑爾(AKK，Annegret Kramp-Karrenbauer)、前基民盟國會黨團領袖麥茲(Friedrich Merz)及健康部長史巴恩(Jens Spahn)，前兩位民調領先。

(4)數字企業監管：(a)12/10美國與歐盟的政策制定者將在K&L Gates主辦的活動中探討數字企業的數據隱私、稅收及監管問題；(b)12/11 Google執行長Sundar Pichai將赴美國眾議院司法委員會作證，聽證會可能涉及選舉干預、隱私保護、搜尋引擎的優勢地位等議題。

中長線投資展望：美股多頭格局不變但波動加大，建議多元佈局，靜待利空散去後的歐股補漲機會

美股：   富蘭克林證券投顧表示，儘管12/1中美決定貿易戰暫時休兵90天，但華為財務長孟晚舟被逮捕增添中美協商前景的不確定性，加上美國部份殖利率曲線出現倒掛引發市場對經濟成長前景的擔憂，拖累美股下跌(彭博資訊，至12/6止)。首先，針對華為事件，目前細節有限且不確定性高，而且，從美國積極遊說各國禁止使用華為產品以及美國持續推進限制高端技術出口的計劃來看，突顯美國保護智慧產權及防堵中國5G等技術發展的意圖明顯，這也使美中談判前景更加複雜化，對市場情緒影響負面，預估將牽動美股波動仍高。另一方面，美國五年期公債殖利率低於兩年期，引發市場擔憂是否預示經濟衰退將來臨，然而，從目前情勢研判美國經濟短期內陷入衰退風險仍低，而且，目前兩年與十年期殖利率曲線雖趨平但仍為正值，1998年也曾出現過兩年與五年殖利率暫時倒掛，之後並未出現經濟衰退的情況，再者，根據聯準會研究顯示，本波殖利率曲線走平有部份與公債供需結構有關，而非完全反映對利率的預期。富蘭克林證券投顧表示，短線上美股上檔面臨年線及季線等均線反壓，在美股尚未止穩前，建議增加債券等防禦配置，美國公用事業具備內需導向、高股利優勢及獲利較不受景氣循環影響的三大特性，可列為股票佈局首選，反觀美國股票、科技或生技產業短線震盪壓力仍大，建議區間操作。

歐股：中國華為事件讓中美兩國貿易緊張情勢再度升溫，由於歐洲企業營收五成來自海外，全球經濟與貿易活動成長放緩將讓歐洲企業營運首當其衝。根據高盛證券(2018/11/19)預估，在經濟成長放緩及油價溫和下跌的情境下，道瓊歐洲600大企業2019~2020年的企業獲利可能僅有個位數增幅，但不至於陷入衰退，而道瓊歐洲600指數未來十二個月預估本益比低於三十年平均值，相較2015年四月歐洲央行啟動量化寬鬆初期的水準低了24%，歐股股利率達3.6%，儘管逆風眾多，預期歐股2019年表現可望優於2018年，摩根士丹利證券(2018/11/30)看好歐洲價值型股票相對成長型股票折價47%的補漲潛力。此外，為撫平全國性示威抗爭「黃背心運動」，法國總理菲利普(Edouard Philippe)12/4已正式宣布暫緩燃料稅調漲6個月，根據德意志銀行預估(12/6)，此次抗爭激烈但時間較短，預估對法國第四季經濟成長率影響約在0.1個百分點，暫緩燃料稅徵收將損失40億歐元的稅收、約當法國GDP 0.2個百分點，若2019年經濟成長率低於1.5%，法國明年預算赤字佔GDP比重很可能從原估的2.8%上揚突破3%。富蘭克林證券投顧表示，在政經消息面紛擾之際，預期歐股年底及2019年第一季走勢仍偏震盪，所幸歐洲央行結束購債但仍維持低利率政策，預計2019年下半年之後才可能展開升息，有助維繫歐洲經濟及股市表現，值此股市反覆震盪測底之際，建議透過側重金融等價值型股票的全球或歐洲股票型基金，靜待政治利空散去後的反彈行情。

過去一週表現回顧：美中貿易訊息牽動，新興股市收黑

美中達成貿易停火協議、貿易衝突擔憂一度降溫帶動新興股市走揚，惟中國華為財務長孟晚舟於加拿大遭逮捕，重燃美中貿易衝突擔憂，拖累新興股市反轉走弱。

新興亞洲：美中領導人會面達成協議，美國暫緩對中國2000億美元進口商品提高關稅、中國將擴大美國農產品等商品進口，雙方將就強制技術轉讓、智慧財產權保護等議題於90日內達成協議，加以中國金融期貨交易所宣佈調降滬深300與上證50股指期貨交易保證金，財新11月製造業PMI微升至50.2、略優於預期等利多掩蓋華為事件影響，陸股週線仍勉力收紅，滬深300指數以民生消費與原物料類股表現最佳。港股收黑，手機相關通訊設備科技類股重挫，媒體報導中國藥品集中採購試點藥價的降幅超出預期，亦拖累醫藥類股重挫。投資人對記憶體晶片價格走弱的擔憂拖累三星電子、SK海力士等半導體股走弱，壓抑韓股由科技類股領跌收黑。印度央行利率會議維持基準附買回利率於6.5%不變並維持校準型緊縮政策意向，投資人則等待觀望五個地方議會選舉結果並關注油價走勢，印股由塔塔汽車、太陽製藥等股領跌下挫。

拉美東歐：巴西11月製造業/服務業/綜合PMI指數上升至52.7、51.3、51.6，製造與服務業活動同步加速擴張；儘管經濟數據亮眼，然中國華為財務長於加拿大遭逮捕一事使得美中貿易戰擔憂升溫，加上先前美中貿易戰停火一度推升巴西股市創高、短線獲利賣壓浮現，巴西股匯均收跌；墨西哥總統表示將不會取消前任總統核准的外國和國家石油公司合約，政策不確定性略為降溫，墨西哥股匯小幅收高；俄羅斯11月製造業PMI指數上升至52.6，同期綜合/服務業採購經理人指數則下降至55、55.6，經濟活動仍處擴張，惟市場情緒受美中貿易緊張升溫影響，另OPEC會議前油價波動加大，俄股收低、盧布則狹幅震盪。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌1.57%、摩根士丹利新興市場小型企業指數下跌1.61%、摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌1.48%，摩根士丹利拉丁美洲指數下跌1.00%、摩根士丹利東歐指數上漲0.61%。(彭博資訊美元計價，統計期間為2018/12/03~12/06，含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標：中國11月重要經濟數據、巴西與俄羅斯央行利率會議

(1)經濟數據：未來一週新興市場經濟數據留意中國進出口貿易/物價/貨幣供給/零售銷售/工業生產/固定資產投資等11月重要經濟數據、印度11月物價數據、巴西10月零售銷售數據，另12/13 巴西央行會議、預計維持基準利率6.5%不變，俄羅斯12/14央行會議、預計維持基準利率7.5%不變。

中長線投資展望：新興市場基本面仍佳，新興股市仍具投資機會

富蘭克林證券投顧表示，2019年多數新興國家經濟走勢預期相較2018年微幅放緩持穩，中國在持續進行結構性改革與貿易衝突干擾下，經濟下行風險尤為明顯，因此仍需官方祭出較具規模的刺激政策支撐。不過，近期分聯準會官員堅定升息的意向似有所鬆動跡象，2019年聯準會緊縮步伐可能稍稍放慢，貿易議題部份美中雙方於川習會談達成暫時停火協議並於明年二月底前持續進行談判，雖然雙方在貿易與經濟政策上的歧見仍需時間弭平，但評估對立情勢最為嚴峻的時期可能已過，箝制過去一年新興市場表現的兩大變數或將逐漸淡化。反應對於前述不確定性的擔憂，2018年新興股市評價水準已遭大幅壓縮，隨著變數釐清評價水準應能獲得修復，加以整體新興市場企業獲利仍有約10%的成長率預估，新興股市於2019年應有所表現。中國面臨經濟下行風險，官方必須推動具規模之刺激政策，除了已公佈之個人所得稅減稅外，企業稅與汽車購置稅調降以及其他刺激家計消費的計畫，均是能否推動消費增速延續上行態勢、抵減外部需求下滑的重要政策推展。印度經濟狀況良好，製造業與服務業PMI皆呈現上升趨勢，印度將於四五月份舉行國會大選，過去經驗顯示印度中央政府與地方政府於選前一年之政府支出佔GDP比重皆相較選前二、三年提升，預期政府的擴大支出政策將能進一步支撐印度經濟成長動能。

富蘭克林證券投顧表示，巴西總統大選結束後，多年來一直主導巴西政壇的勞工黨所代表的保守派經濟政策再度重現的風險將解除，未來消費者和企業信心可望回暖，並促進國內經濟活動的加速，且巴西歷經2015年和2016年經濟衰退後，在沒有通膨壓力的情況下，會有大量閒置產能加速增長，可望帶動經濟成長；儘管很多利多消息已反應在市場價格中，但巴西股市的本益比水準合理，而隨著經濟形勢的好轉，本益比可望有上調空間。整體拉丁美洲匯率超跌、股匯估值吸引人，且區域經濟持續復甦、內需自谷底翻揚，加上企業獲利在本波循環中仍屬初期階段，預期在政治與貿易戰等利空因素淡化後，區域經濟復甦、企業獲利成長與評價面優勢有助於拉美市場表現。東歐2019年在全球經濟成長放緩與資金緊縮的壓力下，經濟成長可能隨之趨緩，而各國面臨的經濟與政治挑戰不一，油價波動、西方國家制裁為影響俄羅斯的變數，中東歐國家包含波蘭、捷克、匈牙利與羅馬尼亞則受到歐洲景氣影響較大，土耳其則面臨高通膨與匯率波動壓力；儘管各國均有其挑戰，然而東歐股市具備低本益比、高股利率的優勢，評價面具投資吸引力，加上題材多元，除了能源產業，消費、金融也提供許多投資機會；富蘭克林坦伯頓新興市場團隊指出俄羅斯企業獲利在油價與國內需求支撐下，應有獲利成長上調空間，此外，俄羅斯要到2024年才有下一次總統大選，國內政治局勢相對穩定，而油價的波動與西方國家制裁則是該國主要的風險。

過去一週表現回顧：中美貿易關係發展攪動投資情緒，避險需求推升公債上漲

全球政府債市：花旗全球政府債指數本週上漲0.68%，股市投資氣氛由樂觀轉為避險，原本中美達成貿易戰停火90天加緊談判的決定，但下半週卻傳出中國華為首席財務長被加拿大應美國要求逮捕消息，重燃投資人對貿易戰的擔憂，避險需求推升美國公債上揚0.84%。美國公債殖利率曲線趨平亦引發市場對經濟前景的擔憂，工業國公債普遍上漲，歐洲公債漲幅達0.73% (彭博資訊，截至12/6)

新興債市：彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週上揚0.46%、新興國家當地債指數(換成美元)小漲0.02%，美國兩位地區聯邦準備銀行總裁表示因經濟不確定性加劇及金融市場震盪，聯準會政策應採取謹慎態度，激勵美元主權債跟隨美國公債上揚。當地債中，印度當地債上漲1.39%領先，印度央行維持利率不變於6.5%，並調降下半財年的通膨預期至2.7%~3.2%區間(原為3.9%~4.5%)，且表示可能將延長其於公開市場的買回公債操作至明年三月。墨西哥新總統羅培茲表示，不會取消任何的能源合約，而且也將促進更多的能源產業投資，墨當地債反彈0.35%。但另一方面，南非公佈的經常帳赤字惡化，公債下跌0.93%。就整體利差，投資人風險趨避情緒增強，彭博巴克萊新興國家美元主權債指數利差上揚7點至374基本點(彭博資訊，截至12/6)

高收益債市：彭博巴克萊美國高收益債券指數下跌0.34%，歐洲高收益債指數下跌0.64%；花旗美國投資級公司債指數上漲0.49%。美中貿易戰休兵帶來的樂觀情緒，隨著投資人審視談判可能進展以及華為科技財務長遭逮捕事件，投資人貿易緊張情緒重燃，避險情緒推動高評級債表現優於高收益債。高收益債各產業債多收黑，網路、製藥及通訊債跌勢居前，跌勢介在0.72%~3.11%。電信商Dish付費電視的子公司遭標準普爾考量用戶數及營收將下滑，降評一級至B-，拖累通訊債。英國車商捷豹路虎遭標準普爾下調信評，主因考量其上季企業獲利將低於預期，英國高收益債下跌拖累歐洲高收益債表現。就利差而言，彭博巴克萊美國高收益債指數利差自前一週五的418點，擴大至440點；同期間歐洲高收益債指數利差自前一週五的485點，上升至508點(彭博資訊，截至12/6)

未來一週貨幣政策：市場預估主要央行將維持利率不變

利率會議：巴西(12/13，預估持平於6.50%)、菲律賓(12/13，預估持平於4.75%)、瑞士(12/13，預估持平於-0.75%)、土耳其(12/13，預估持平於24.0%)、歐元區(12/13，預估持平於-0.40%)、秘魯(12/14，預估持平於2.75%)、俄羅斯(12/14，預估持平於7.50%)

中長線投資展望：順應美國通膨及殖利率揚升環境

新興債市：根據EPFR統計截至12/5該週，新興國家債券型基金有淨流出12億美元。富蘭克林證券投顧表示，中美貿易關係發展似有轉機但又多波折，所幸聯準會轉為鴿派的態勢已更加明顯，比較主要資產類別中，股市可能易受貿易戰及景氣面擔憂的衝擊，然而此時反而可彰顯全球公債市場的防禦特性。投資於當地公債雖然易受匯兌之影響，但所幸聯準會升息走入末升段，將削弱強勢美元續強力道，已跌深的新興國家貨幣可望有反彈機會。建議投資人可留意新興國家當地公債的佈局機會，看好拉丁美洲的巴西和墨西哥選後之政經改革題材，以及新興亞洲的印尼和印度評價面吸引外資回流之行情。

高收益債市：根據EPFR統計至12/5該週，全球高收益債券基金流出19億美元。富蘭克林證券投顧表示，短線美高收益債市在風險情緒趨避下仍呈現下行趨勢，高盛(11/30)預測，2019年聯準會升息將帶動美債殖利率進一步趨平，並可能在下半年出現倒置。2019上半年因總經環境降溫、波動度加大，信用利差可能擴大，惟下半年有望止穩。此外，摩根大通(11/13)也提醒，美國非金融企業債務佔GDP比重已來到歷史高位，但企業利潤及資產在近十年也同時增加，從利息保障倍數來看仍健康。另外，債務到期期限仍遠有助降低升息帶來的負面衝擊。惟邁入2019年，伴隨著企業獲利或資產價格或將受到壓縮，公司債市可能承壓，所幸，應不至於像2008年因為家戶及金融業負債高而導致的市場衰退情境。

過去一週表現回顧: 美國公債殖利率曲線走平，中美貿易戰擔憂，美元下滑

中美兩國宣佈暫時不調升關稅的協議一度提振市場投資情緒，但隨後受到美國公債殖利率曲線走平，引發市場對經濟成長前景的擔憂，11 月私人就業人數報告疲弱、美國10月貿易赤字擴大至 555 億美元，及加拿大應美國要求逮捕中國企業財務長，中美貿易戰擔憂升溫，美元震盪走貶，週線貶值0.45%。歐元區11月製造業及服務業採購經理人指數優於預期，提振歐元走勢，歐元週線升值0.51%。美國十年公債殖利率跌破3%，及市場避險情續增溫，日圓週線升值0.71%。澳幣表現相對疲弱，因第三季經濟成長年增率僅 2.8%，低於市場預期的 3.4%，週線貶值1.20%。加拿大央行一如預期維持利率不變，並暗示未來可能會以更為漸進的步伐加息，加幣週線貶值0.75%。中美貿易戰擔憂升溫拖累新興市場貨幣表現，週線貶值1.17%。南非幣表現疲弱，該國第三季經常帳赤字擴大，占國內生產毛額的3.5%，南非幣週線貶值1.48%。土耳其11月的通膨降至21.6%，低於市場預期，市場擔憂走降的通膨可能會加速央行調降基準利率，土耳其里拉週線貶值2.21%。印度官方公佈第三季經濟成長率由8.2%放緩至7.1%，略遜於市場預期的7.5%，印度央行如市場預期決定維持附買回利率在6.50%不變，後續央行續維持適度緊縮的政策立場，印度盧比週線貶值1.36%。(彭博資訊，截至12/7下午4:00)

觀察焦點與投資展望：精選具基本面的新興國家貨幣

近期市場續調整明年聯準會升息次數的預期，再加上美國公債殖利率趨平，美元買氣降低，不過又因中美貿易糾紛仍尚有不確定性，及歐元及英鎊受制於政治因素，支撐美元走勢，短線美元續高檔震盪。儘管本週新興市場貨幣出現回貶，但貶值幅度多屬可控，後續可望受益於聯準會緩步升息步伐、評價面具吸引力及政治不確定性下滑，新興市場貨幣續有反彈機會。高盛(12/1)表示預計2019年美元將會出現溫和的回貶，主要因財政刺激效應逐漸消退，緊縮的金融狀況開始反映在經濟面，美國經濟增長逐步放緩，非美地區也逐步提高利率水平，及美元評價面偏貴等因素。花旗(11/30)表示這次升息循環結束後對新興市場的影響，可能會與2006年相似，皆在聯準會停止升息後景氣並未有立即面臨衰退的危險，在這情況下看好新興市場貨幣反彈的契機，其中以與美國利率敏感度較高的墨西哥披索和巴西里拉最為受惠。德意志(12/6)表示預計新興市場貨幣相對美元在2019年可升值5.8%，其中最看好拉美貨幣表現，因具有強勁的成長支撐和估值的吸引力。

過去一週表現回顧:產油國決議前，油價隨新聞訊息而大幅波動

投資人觀望OPEC會議結果，油價隨著新聞訊息而上下震盪、週線漲幅收斂，基本金屬因美中貿易衝突恐升溫而下挫，CRB商品價格指數週線下跌0.24%。(1)油價：美國能源資訊局(EIA)公佈截至11/30為止一週，美國原油庫存減少730萬桶至4.432億桶、中止連10週庫存增長趨勢；然市場關注焦點在於OPEC是否達成減產決議與具體減產量，上週末俄國總統普丁宣布沙、俄兩國已同意延續先前的減產協議激勵週一油價大漲，然12/6 OPEC會議卻傳出各國難達共識，且考慮減產的數量為每日100 萬桶、低於市場預期，壓抑下半週走跌、縮減當週漲幅，總計紐約原油近月期貨價格當週上漲1.1%、收在每桶51.49美元；預計OPEC要推遲到12/7才決定具體減產數字、料將影響近期油價表現。(2)中國華為財務長於加拿大遭逮捕一事增加美中貿易戰升溫擔憂，基金金屬普遍走弱，LME 3個月期遠匯銅價下跌2.06%。(3)金價：美國公債殖利率的走平，引發市場對經濟成長前景的擔憂，再加上中美貿易糾紛上有不確定下，市場避險情緒升溫推升金價買氣，近月期貨一週上漲1.92%至1243.6美元/盎司(彭博資訊，截至12/6)

觀察焦點與投資展望：產油國產能與OPEC減產動向、美中貿易戰進展、美元與地緣政治風險

富蘭克林證券投顧表示，近期美國、俄羅斯與沙烏地阿拉伯等主要產油國產量增加，加上美國暫時允許部分國家繼續向伊朗進口石油，且預期今年第四季後全球原油庫存增加，多項利空消息導致油價大幅修正；供給短缺轉為供過於求、需求面擔憂、以及技術性賣壓等多項利空因素壓抑油價表現，短線則觀察OPEC與俄羅斯等產油國是否能達成減產決議及減產幅度，若減產幅度低於130萬桶/日，恐無法有效提振油價走勢；此外，隨著明年下半年前美國油管運輸問題可望舒緩、預期美國產能與出口將加速成長，油價回落壓力較大，然評估全球經濟仍溫和成長、OPEC等產油國傾向油價穩定，預期油價不致出現2016年的低價，惟整理區間預期下調。EIA 11月份報告將2019年布蘭特平均油價自每桶75美元下調至每桶72美元，並預期明年西德州原油平均油價每桶65美元。高盛證券(11/20)指出，預期油價在OPEC會議前、不確定性仍高，預期油價可能有較大幅度的波動；高盛(11/7)則表示明年隨著美國二疊紀盆地原油產能回升、OPEC產能增加，供給面壓抑油價，預期明年年底前布蘭特油價應會逐步走跌、來到每桶65美元。

富蘭克林證券投顧表示，聯準會的升息週期走向尾聲，美元可能會不如先前強勁，再加上新興市場貨幣回穩有助於黃金消費需求，不過後續仍須關注通膨壓力及美債殖利率走勢，此將影響金價買氣。荷蘭銀行表示預計2019年美元將會走弱，進而提振中國與印度兩大消費國的黃金需求，並支撐金價的上漲，預估2019年的平均金價將為1325美元/盎司(彭博資訊，12/5)。