中美貿易議題，使全球股市波動加劇，部分投資人將資金移往高評等債券，以規避股市價格波動，鉅亨基金交易平台認為，由於新興市場債大部分是新興國家的政府債( 美元或本地貨幣計價均有 )，多數為投資等級，使得新興債在近期中美貿易紛擾中成為投資人停放資金的避風港。另外，根據我們的研究，我們認為投資人現在仍可持續加碼新興債，理由有以下三點：

1.     理由一：違約風險與利差維持歷史低檔

信用風險對債券價格影響重大，當信用風險下降時，代表債券違約機率降低，對於債券價格影響正面。從上圖可看出，每當違約率下降時( 信用違約交換指數下降 )，新興市場債價格都會迎來一波上漲(利差指數走低，表示債券價格上揚 )。

鉅亨基金交易平台認為，目前新興債的違約風險仍維持低檔( 信用違約交換指數維持歷史低檔)，新興債利差不至於有快速上升的風險，對新興債未來表現看法樂觀。

2.         理由二：弱勢美元有利新興債表現

從歷史經驗來看，新興市場債券與美元指數的關係常呈現負相關。下表為2006年以來每一季美元指數下跌時，新興債的相對表現，可以清楚地發現，當美元指數走低時，新興債表現不俗。在這段期間，美元指數共出現14次下跌，同時，新興本地債全數收漲，新興主權債則出現12次正報酬，簡單來說，當美元走弱時，投資新興市場債獲得正報酬的機率極高。

鉅亨基金交易平台認為，在近期中美貿易戰的紛擾、川普稅改推升美國未來財政赤字以及歐洲、日本央行宣布縮減寬鬆計劃等影響之下，未來美元指數仍有偏弱的可能性，而只要美元維持弱勢，就有利新興債表現。

3.     理由三：前次關稅調漲期間，新興債表現佳

時勢造英雄，關稅議題雖使得股市動盪，卻反而成為新興債券投資的好機會，借鏡2002年美國布希政府調漲鋼鐵關稅的前例，在過去關稅調漲期間，債券型商品皆表現不俗，在整個關稅調漲期間，以新興主權債表現最佳，上漲38.8%。

根據三月初的投資雷達( 見延伸閱讀 )，我們仍認為美國此次發起的關稅議題，主要目的是逼迫貿易夥伴坐上談判桌，一同解決美國貿易赤字問題，因此，協商過程中的紛擾會有，但爆發全球貿易戰的可能性仍低。

◆鉅亨投資策略

美元弱勢，投資聚焦新興市場債券基金

國際資金持續流入新興市場債、違約風險維持歷史低檔、弱勢美元等原因，都使我們持續看好新興市場債未來表現，其中，新興本地債因具有匯兌收益優勢，在美元走弱時，表現通常更為強勁，建議投資人可瞄準同時持有主權債與本地債，或是單純持有本地債的新興債券基金。

◆鉅亨精選基金

>>法巴百利達全球新興市場精選債券基金C(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

>>路博邁投資基金 - NB新興市場本地貨幣債券基金T月配息類股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

◆延伸閱讀

>>貿易戰山雨欲來，怎麼辦？

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本資料僅供參考，鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

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投資於Rule 144A債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產30%;境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產15%;境外高收益債券基金可能有部分投資於美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

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