未來國際總體經濟與金融市場展望

◆股市

◇歐洲

本週四主要關注仍在英國央行決議維持利率在0.75%，同時調降2019年第二季經濟成長為零，全球貿易戰及英國無協議脫歐的風險增加，為主要壓力。週三，美國聯準會(Fed) 暗示，將會降息，時序可能在7月。美國股市因而上漲，亦有助拉抬週四的歐洲股市。歐洲三大指數齊漲，德國DAX指數帶頭領漲，盤中一度觸及9個月來新高。週四(20日)泛歐STOXX 600指數盤中一度來到5月6日以來新高，終場上漲0.36% (1.39 點)、收386.16點。英國FTSE 100指數上漲0.28 %(20.90點)、收7,424.44點。德國DAX指數上揚0.38%(46.86點)、收12,355.39點。法國CAC指數上漲0.31%(17.12點)、收5,535.57點伊朗當局日前表示，週三於霍爾木茲甘省(Hormozgan)，擊落一架美軍無人偵察機，該事件使中東緊張情勢進一步升溫；今(21) 日歐股盤前，指數期貨走跌。台北時間週五下午，報價顯示，歐洲Stoxx 50 指數期貨下跌0.17%，英國FTSE 100 指數期貨下跌1.14 %，德國DAX 指數期貨下跌0.24%，法國CAC 40 指數期貨下跌0.15%，下週影響歐股表現的仍然在英國無協議脫歐以及下週G20會後，中美貿易戰對親中貿易的歐洲經濟體，產生的影響。

◇北美

美國聯準會轉向鴿派，美股市場歡慶，標普 500 指數上漲 0.95%，再創歷史新高。週四 (20 日) 未來降息預期升溫，美伊緊張局勢促油價升，激勵能源股上漲，美股四大指數同步走揚。道瓊指數週四漲逾240 點，較去年10 月高點低75 點左右，那斯達克指數自5 月6 日以來首次收於8000 點以上，標普指數創下歷史新高2954.18，盤中更一度觸及2958.06。

20日美股四大指數表現：美股道瓊指數上漲249.17 點，或0.94%，收26753.17 點。那斯達克指數上漲64.02 點，或0.80%，收8051.34 點。標普500 指數上漲27.72 點，或0.95%，收2954.18 點。費城半導體指數上漲13.73 點，或0.98%，收1421.03 點。個股部分Google與蘋果在iPad 競爭無優勢，正取消兩款開發平板電腦產品，不再推出Pixel Slate 平板後續版本，硬體團隊未來專注於筆電。而蘋果週四宣布將召回2015 年至2017 年間售出的15 吋MacBook Pro 筆電，其電池可能會過熱並造成消防安全風險。還有Oracle被調升股價目標，主因雲端服務業務增長，使該公司週四股價盤中觸及歷史高點57.47 美元，收漲7.8% 至每股56.99 美元，這是自2014年12 月18 日以來的最佳單日表現。未來一週面臨G20的會議，貿易戰在川普宣布繼續參選下屆美國總統後，將會如何處理與中國的對談，如果依照市場訊息將會把中國人權現況的評估，包含在一起考慮，那麼將不可能是短期能夠結束的浮動因素。

◆債市

美國聯準會6 月政策聲明暗示降息，基準 10 年期美債殖利率週三 (19 日) 跌破2% 的心理關卡，是自2016 年11 月以來首次。儘管Fed 本次會議中並未行動，但承認目前通膨小於2% 的目標水準，均被市場解讀為即將降息的信號。美東時間週三晚間8 點28 分左右，10 年期美債殖利率來到1.992%，是自2016 年11 月以來首次跌落2% 下方。2 年期美債殖利率掉到1.7168%，則是2017 年以來最低。利率分析師認為，債券市場其實還沒有完全定價完畢，若Fed 今年真的降息兩次，預期10 年期美債殖利率將下看1.75%。這樣的看法，並非認為美國經濟將陷入衰退，但從歷史經驗來看，在Fed 降息循環中，殖利率的走降將持續一段時間。中美貿易紛爭未解，全球經濟走軟，都將使美債持續獲得支撐。同時高盛預測，美債5年期與30 年期之間的殖利率差距將會擴大。理由在於，Fed 降息將會引導美元走弱，增加通膨水準，而通膨升溫對於長天期債的影響，會比短天期債的更多。

◇亞洲

中國外交部發言人陸慷(19) 日表示，全世界希望看到中美達成貿易協議，兩國在經貿領域的分歧，可透過對話和磋商來解決；他並引述白宮經濟顧問庫德洛(LarryKudlow) 的說法，稱「談比不談好」。

美國總統川普日前於推特發文，稱他和中國國家主席習近平通了電話，兩人下週將於日本大阪舉行的20 國集團(G20) 峰會中會晤；在此之前，雙方的貿易團隊，會先展開會談。以陸股的表現來看，兩國元首通話後，相對激勵陸股上漲。

港股在盛大的人民表達反送中條例遊行後，得到政府無限期不重啟法案修訂的回應，市場回歸到相對平靜的交易狀態，但在本週五上漲超過700 點，是週五表現最好的亞洲股市之一，漲幅超過2%，視為對於過去，超跌的調整。

日股與韓國股市的表現在周五收盤也都有在1%以上的漲幅，看來反而是中國與台灣本週最後一個交易相對沒有那麼強勁，尤其是台灣股市目前正值除息旺季，或許夾雜著法人棄權賣壓而有所壓抑。。

◆大宗商品

◇黃金

美國聯準會 (Fed) 日前公布 6 月利率決議，維持基準利率不變，但政策聲明刪除對利率「保持耐心」的措辭，強化了降息預期，美元應聲走貶，金價隨之上揚，今(21) 日一度漲破1400 美元，為2013 年9 月以來首見。Fed 主席鮑爾表示，讓貨幣政策更加寬鬆的理由，已經增強；雖然美國經濟數據表現良好，但金融市場風險情緒有所惡化。對2019 全年國內生產毛額(GDP) 年增率的預測，維持在2.1%，但通膨率預測值從3 月的1.8%，下修至1.5%。黃金在預期美元未來會有一段跌幅的預期心理下，應聲而漲，兩者翹翹板的相互關係，總是讓人能夠理解。

◇石油

週四 (20 日) 晚間 11 時，紐約輕原油 (WTI) 暫報上漲 5.58% 至每桶56.98 美元，布蘭特原油則報上漲3.80% 至每桶64.16 美元，雙雙創下六月份以來的最高水準。週四(20 日) 伊朗官方宣稱，因美軍無人機進入了伊朗領空，故出手擊落該架無人機，美國軍方駁斥無人機「飛越伊朗領空」的說法不實。川普週四(20 日) 亦在推特上對此回應：「伊朗已鑄下大錯」，令美伊關係繼美國重新制裁伊朗、與美軍指控伊朗襲擊油輪等兩大事件的打擊下，更加雪上加霜。

隨著美伊關係緊張，國際油價即刻上漲，一般預期，若美伊之間爆發小規模戰事，油價估將有機會看到每桶100。

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