在先前的文章中，已經用數據證實挑選較低費用率的基金，可以替長期績效帶來正面的幫助。其實費用率影響的層面還不只如此，也許你從沒有想過，費用率也會讓資產配置的風險產生改變，這是怎麼回事呢？透過今天的文章來一探究竟。

1. 股債基金費用有差別，有其原因

全球股票型的基金費用率通常高出全球債券型的費用率，以晨星全球股票收益和全球債券類別為例（僅看台灣可核備銷售的主級別基金），股票型的費用率平均是1.69%，而債券型則是0.93%，兩者平均值相差0.76%。股票型基金費用比較高的原因，除了股票資產需要研究的範疇比較大（投資項目較多及會影響股價的因素也較多），持股需要被重新檢視、調整的頻率也較頻繁。但這將會對投資組合會有什麼影響呢？

2. 風險報酬一體兩面，甘願多承擔就有機會多獲利

在對投資組合影響的剖析前，很快複習一下全球股票和全球債券可以帶來什麼投資效果。自1990年12月後，任一個月開始持有全球股票和全球債券，雖然股票相對債券波動程度較大，但是在大部分的時候股票可以提供較債券更吸引人的報酬率，滾動一年的報酬平均差異為1.53%。

這也就是為什麼當投資人想要提高整體報酬率的時候，會增加持有股票型資產。即便是扣除股債基金的費用率差異後，投資股票還是有0.77%的優勢，這樣的差異在投資30 – 40年後，累積報酬會有26% - 36% 的巨大差異。

3. 選到高費用，就可能要提高風險承受度

但這時千萬要小心挑選低費用率的股債基金，因為管理費的差異可能將股票風險溢酬抵銷。從下表可以看得出來各費用率的股票基金，在扣除與債券基金費用差異後，還擁有多少溢酬優勢（此處溢酬指相較全球債券多出來的平均報酬，而不是無風險利率）。

不意外地，這還會影響到投資人的資產配置。舉例來說，以建立一個長期6% 年化報酬率的投資組合為例，如果選擇成本最低的基金組合，可以輕易做到平衡的配置；成本稍微高一點的基金組合，則可能剩較積極的投資人尚能接受；但是如果選到費用最高的基金組合，不僅必須100% 配置在股票中，還達不到當初設定的報酬率目標。

◆鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

◇費用率不只影響報酬，還決定投組配置長相

同類資產類別的費用率差距很大，時常可能差到1% - 1.5%左右的水準。千萬別小看這樣的差異，將會為長期績效帶來多大的差異。在同類基金中選擇的時候，應該選擇費用較低的基金。而資產比例的配置的重要性也值得一提再提，選擇較低費用率的基金組合，可以讓投資人較輕易地建立分散的資產配置，避免投資組合承擔額外不必要的風險。

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